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2022年吁恍，在政策推動嫡贷、技術迭代、市場演變下掺厦，中國醫(yī)療健康行業(yè)發(fā)展進入新局面。尤其是受新冠肺炎疫情限制碉渡、地緣政治動蕩聚谁、經(jīng)濟不確定性、利率上升等因素影響滞诺，中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)面臨新的挑戰(zhàn)形导。盡管經(jīng)濟不確定性和市場波動依然存在，但中國醫(yī)療健康創(chuàng)新與崛起已成為必然趨勢习霹。

日前朵耕，在中國醫(yī)藥創(chuàng)新促進會投資專業(yè)委員會主辦的“醫(yī)藥創(chuàng)新說--醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與投資展望”直播活動中，摩根大通證券（中國）有限公司投資銀行主管黃國濱與中國醫(yī)藥創(chuàng)新促進會執(zhí)行會長宋瑞霖和中國醫(yī)藥創(chuàng)新促進會投資專業(yè)委員會候任主委序愚、啟明創(chuàng)投主管合伙人梁颕宇圍繞在從“規(guī)模擴張”向“提質(zhì)增效”演變的過程中憔披，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)如何與資本融合創(chuàng)新，激發(fā)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和監(jiān)管創(chuàng)新活力爸吮，塑造高質(zhì)量發(fā)展的醫(yī)療健康創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境等話題展開深入探討芬膝。

以下為“醫(yī)藥創(chuàng)新說--醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與投資展望”對話的摘錄節(jié)選。

黃國濱：各位觀眾形娇，大家下午好锰霜！很高興受邀主持醫(yī)藥創(chuàng)新說直播活動。

2022年桐早，我們進入了一個新時代谊某，這個時代的定義很廣泛，包括市場箕但、大環(huán)境订岗、疫情在內(nèi)的各種因素，對醫(yī)藥創(chuàng)新都提出了新的挑戰(zhàn)饰逝。

第一個問題囊骆，結(jié)合目前復雜多變的國際環(huán)境和資本市場環(huán)境，兩位認為醫(yī)藥行業(yè)面臨哪些機遇和挑戰(zhàn)文浆？

宋瑞霖：醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的特點是技術密集和國際合作的緊密結(jié)合筏匪。伴隨著中美關系在疫情之后所發(fā)生的重大變化，加之俄烏戰(zhàn)爭的影響升价，給我國醫(yī)藥創(chuàng)新帶來了巨大挑戰(zhàn)和不確定性慢俄。

目前醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)面的最大壓力來自于中美科技的脫鉤茧天，導致科研機構和項目之間的國際合作受到了沖擊。俄烏戰(zhàn)爭致使全球在烏克蘭和俄羅斯地區(qū)的臨床試驗被迫終止妄结，進一步加大了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的挑戰(zhàn)磨夕。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展與國際形勢密不可分，這種挑戰(zhàn)和困難是我們必須要應對的匾委。在此挑戰(zhàn)下拖叙，我們必須要營造能夠激發(fā)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活力的、有利于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量和可持續(xù)發(fā)展的生態(tài)環(huán)境赂乐，以應對諸多不確定干擾因素薯鳍。

黃國濱：謝謝宋會長！我們也聽一下梁颕宇女士對這個問題的分享挨措。

梁颕宇：非常感謝宋會長挖滤，讓我們有這個機會跟大家做分享。我也非常同意新冠疫情持續(xù)浅役、地緣政治動蕩斩松，以及經(jīng)濟下行等因素，的確給全球各國的公共醫(yī)療衛(wèi)生體系帶來了巨大的挑戰(zhàn)觉既，同時更充分地體現(xiàn)了發(fā)展醫(yī)療健康創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的緊迫性和必要性惧盹。面對這些不確定的因素，我們看到中國的醫(yī)療健康行業(yè)呈現(xiàn)出很強的發(fā)展韌性和抗周期瞪讼、防風險能力钧椰，激發(fā)了很多企業(yè)的發(fā)展?jié)摿蛣?chuàng)新活力。

舉兩個我們投資企業(yè)的案例殖祈，新冠成為中國創(chuàng)新疫苗真正走向國際的起點刻吵，以康希諾生物（688185.SH, 06185.HK）為代表的重要企業(yè)成功研發(fā)出新冠疫苗，為中國乃至全球提供創(chuàng)新粮戈、優(yōu)質(zhì)苦突、可及的疫苗⊥ぴ玻康希諾生物研發(fā)的吸入式新冠疫苗街剂，也是全球唯一成功完成三期臨床的吸入式新冠疫苗，這是中國藥企里做得非常好的一家企業(yè)柏豆。

另外是義翹神州（301047.SZ）绎弯，憑借多年積累的生物試劑研發(fā)生產(chǎn)技術平臺和研發(fā)經(jīng)驗，僅用11天時間完成了新冠病毒關鍵蛋白的研發(fā)和生產(chǎn)摸进，率先在全球首發(fā)新型冠狀病毒靶點蛋白試劑，有500多個課題組第一時間登記申請潘所。

所以在新藥研發(fā)挽晌、病毒檢測和診斷菲瓶、公共醫(yī)療輔助器材和技術等關鍵環(huán)節(jié)，中國的醫(yī)療健康企業(yè)都做出了很多突破畏梆。相信中國未來在醫(yī)療衛(wèi)生領域的投入會繼續(xù)加大您宪，中國高科技輸出的價值也將越來越明顯。

挑戰(zhàn)方面不得不說奠涌，受疫情的封控影響宪巨，不少企業(yè)的供應鏈、生產(chǎn)溜畅、科研捏卓、臨床試驗、市場活動等面臨重重壓力慈格。同時受國際因素的影響怠晴，中國企業(yè)境內(nèi)上市速度有所放緩，已上市的中概股股價也受挫了浴捆，一蒜田、二級市場出現(xiàn)估值倒掛現(xiàn)象，使得投資者變得更為謹慎选泻。疫情形勢使基層醫(yī)療能力的建設更受關注冲粤，更強醫(yī)療的可及性，及公共衛(wèi)生對防治的要求進一步提高洒唇，大眾對疾病的預防有了更直觀的認知船遣。

黃國濱：謝謝你的分享！結(jié)合這個問題夯榛，我也想繼續(xù)問一下营慷，因為你過去二十多年深耕醫(yī)療投資，也投了上百家企業(yè)杯岩。你覺得哪些醫(yī)藥細分市場會成為未來的趨勢朽慕？會得到資本市場、投資界的認可测脯？

梁颕宇：雖然疫情盹挑、市場震蕩給創(chuàng)投行業(yè)帶來一定的挑戰(zhàn)，但同時也是機構回歸投資本質(zhì)荐多，洞察行業(yè)的變化假刘，尋找真正好的公司的一個時機。大家也看到候殿，這大半年整個投資都已經(jīng)慢下來了判哥，而且我們也看到很多同業(yè)要不就是選擇“躺平”，要不就是投資節(jié)奏慢了很多碉考。我們對于投資中國的醫(yī)藥塌计、醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)挺身，依然充滿很大的信心，醫(yī)藥行業(yè)未來的增長邏輯是不變的锌仅。

今年上半年章钾，我們啟明創(chuàng)投投資的節(jié)奏基本保持不變，投資的進度和規(guī)模與去年的同期大致是相當?shù)娜惹郏渲胁簧偈菍σ淹顿Y項目的追加贱傀。作為投資人，我們也會盡量為企業(yè)提供幫助伊脓，解決各種不確定因素下府寒，企業(yè)所面臨的諸多挑戰(zhàn)和困難等等。所以我們在這段時間也更多地跟不同的公司去溝通丽旅，看看有什么可以幫助的椰棘，也花了很多精力，我們的團隊用超過50%的精力去幫助我們的公司榄笙。

所以中國巨大的市場需求支撐了這個行業(yè)快速的增長丰倾，在全球醫(yī)藥創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈分工的背景下晶聂，中國醫(yī)療健康的投資環(huán)境迎來了難得的歷史性機遇齿雕，GDP的增長、政府的政策利好顶恍、中國家庭收入的提高赂相，都成為人們追求更高生命質(zhì)量的基石，而人口的老齡化蔼处、癌癥晋挑、心臟病等疾病的發(fā)生率，也要求醫(yī)療健康行業(yè)企業(yè)的發(fā)展水平和發(fā)展速度與之相匹配铭能。

說到投資領域肄寻，我們還是會扎根在創(chuàng)新藥、器械励螺、診斷串锁、服務等領域，不會有太大的改變糊探，因為畢竟我們在這個領域也投了將近190家公司钾埂，有90幾家公司已經(jīng)變成所在領域的領軍者，在中國科平，隨著社會的發(fā)展褥紫，以及疫情使大眾對個人健康和疾病的認知有所提高，之前我們覺得被忽視的疾病領域也開始受到關注和重視，比如說慢性疾病髓考、傳染病污抬、婦科疾病等領域，所以我們還是非成看好醫(yī)藥企業(yè)，會持續(xù)對很多新的公司和已投公司增加投資矢腻。

黃國濱：剛才我們討論了宏觀门驾，現(xiàn)在回到微觀層面。大家可以看到多柑，想要贏得投資者對于企業(yè)乃至行業(yè)發(fā)展的信心奶是，離不開資本市場和相應的政策。資本市場可能的震蕩平俘，包括二級市場的估值可能低于一級市場宋泊，以及政策的不確定性，對醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)的短期和中期有什么影響猴豁？先從梁颕宇女士開始湃改。

梁颕宇：短期來看，其實在全球的宏觀經(jīng)濟變化下悲碰，受市場的影響丧足，投資者會變得更為謹慎。我們也看到很多海外的投資者泻磅，最近這大半年都已經(jīng)退出了蜗胖，等到什么時候才可以再回來呢？其實大家也在觀望煞松。企業(yè)的市場估值也在發(fā)生變化袄雷，醫(yī)療健康領域在過去的一段時間出現(xiàn)有點過熱的現(xiàn)象，尤其是新冠疫情的原因出現(xiàn)一些估值的泡沫芳争，一些新股的破發(fā)就是對市場的教育跑事，資本投資需要回歸到理性的角度。

在美國那邊隐锭，這兩年上市的公司大概有60%窃躲、70%都是在臨床階段，由于燒錢很多钦睡，許多公司的交易價格低于現(xiàn)金余額蒂窒，他們需要募集更多的資金來實現(xiàn)重要的里程碑，有的公司最終可能會把募來的錢耗盡荞怒。在香港和A股里面也有看到類似的公司洒琢，明顯會少一點，我們看到有些實現(xiàn)了里程碑，有些在削減成本衰抑。這兩周情況不錯象迎，我們看到一些公司的股價在上漲，有的上漲了50%呛踊、80%砾淌。

從中長期而言，市場調(diào)整和監(jiān)管的規(guī)范化是企業(yè)實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展谭网、高質(zhì)量發(fā)展的契機汪厨，有利于醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)長期的發(fā)展。對于投資機構而言卡宛，估值調(diào)整是發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的好時機蛙檐。在這樣的市場環(huán)境變化下，投資機構會花更長的時間來建立起甄別硬科技企業(yè)技術壁壘的專業(yè)能力胚闲，進行充分的市場調(diào)查贪犁，回歸價值投資本源，不再盲目追隨熱點缭柄。

一個直觀的現(xiàn)象檀氏，美國在過去的兩年中，其實有很多通用型基金软架，是二級市場的基金或者是TMT的基金单墓，希望能夠在醫(yī)藥醫(yī)療健康領域投資，但是他們現(xiàn)在都退出了杂虐，因為開發(fā)一款新藥可能要花8-10年的時間返工，而且被投企業(yè)也需要有相關專業(yè)經(jīng)驗的人來幫助他們，很多通用型的基金不具備這樣的能力意沸，特別是在現(xiàn)在這樣的階段嫡纠，很多企業(yè)家越發(fā)希望能獲得有專業(yè)經(jīng)驗的投資人的引導。

對于企業(yè)而言延赌，創(chuàng)業(yè)者會更著眼于企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和內(nèi)在價值除盏，關注如何用技術來解決未被滿足的臨床需求，通過“練內(nèi)功”來提升企業(yè)的競爭力和市場的價值挫以。

黃國濱：不知道宋會長對這個問題有什么高見者蠕？

宋瑞霖：如何構建開放包容、富有活力的醫(yī)藥創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境是決定一個國家和社會能否創(chuàng)新掐松、可持續(xù)發(fā)展的關鍵因素之一踱侣。近期醫(yī)藥板塊二級市場股價的回調(diào)現(xiàn)象，是由產(chǎn)品市場需求大磺、投資者認知和研發(fā)者理念等多方面因素交織影響的結(jié)果抡句。創(chuàng)新屬性越強探膊，社會面隨之而來的關注和支持就越高。投資人對于創(chuàng)新的認知和判斷影響了投資行為待榔。對于研發(fā)者和產(chǎn)品而言逞壁，應該重點關注是否滿足臨床需求、未來市場空間和競品的具體情況锐锣。

投資界對于創(chuàng)新的認知不足债轰，導致花費了大量資源在me too領域，形成了投資泡沫缕翁，當市場遇冷的時候气凫，泡沫便會崩塌。對于傳統(tǒng)企業(yè)旭眼，是以企業(yè)的現(xiàn)金流和盈利能力等財務指標作為市值的判斷基礎，對于創(chuàng)新企業(yè)昭仓，則是根據(jù)企業(yè)未來的市場成長空間來確定市值料害。如果成長空間沒了，何談市值凯辆。創(chuàng)新企業(yè)的價值與國家相關政策息息相關掸栋。國家設立新藥重大專項、國家藥監(jiān)局等監(jiān)管部門加速審評審批和相關細則的落地宜裂，幫助產(chǎn)業(yè)解決了產(chǎn)品上市前的堵點問題浑季。產(chǎn)品上市后能不能夠獲得合理的利潤空間便成為各界關注并需要各方攜手解決的熱點問題。醫(yī)保部門一直以來做了大量工作掀哎，對創(chuàng)新藥加速調(diào)入醫(yī)保目錄俩莽，惠及患者做了重要貢獻。我們認為乔遮，醫(yī)保為創(chuàng)新藥制定單獨的支付體系扮超，是非常必要的。如果按照現(xiàn)行固定報銷比例的模式蹋肮，會造成由醫(yī)保支付能力決定創(chuàng)新藥價值的怪象出刷，致使創(chuàng)新藥的價值與價格脫鉤，造成創(chuàng)新企業(yè)不能獲得合理的收益和利潤坯辩，整個產(chǎn)業(yè)失去未來的成長空間馁龟，喪失自主創(chuàng)新研發(fā)的動力和積極性。此外漆魔，醫(yī)保也應為商業(yè)保險未來發(fā)展留出空間坷檩。

中國的創(chuàng)新藥還面臨著一個窘境，進醫(yī)保也未必能進醫(yī)院改抡，所以才出現(xiàn)了雙通道的政策淌喻。重大專項是因臨床急需而設僧家，國家予以充分支持，當產(chǎn)品上市后宜柱，醫(yī)院卻不用侦演，這體現(xiàn)出政策不配套銜接的矛盾。只有醫(yī)院對于創(chuàng)新藥采取使用的政策拣薄，廣大患者才能更便捷的享受到創(chuàng)新成果帶來的切實受益左撤。所以，我國醫(yī)藥創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境需要從產(chǎn)業(yè)主體立項研發(fā)校搀、資本投入支持研發(fā)三二、市場政策鼓勵研發(fā)等多維度協(xié)同構建。

作為創(chuàng)新藥企業(yè)房幌，當它沒有產(chǎn)品上市的時候会刀，市值是高的，有產(chǎn)品上市后膜护，市值反而降低了掏绍，這是足以引發(fā)全社會深思和反思的客觀實際和問題。如果不能做好嚴格的知識產(chǎn)權保護锭测，不能夠給醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)合理的市場預期和回報译命，資本會遠離醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，缺少了資本的支持侦铜，創(chuàng)新便難以為繼专甩。

黃國濱：非常好！其實也是下一個問題钉稍，您剛才提到的創(chuàng)新藥產(chǎn)品上市可能反而影響市值涤躲，很多企業(yè)也在考慮轉(zhuǎn)型，尋找第二增長曲線贡未，在這個方面篓叶，不知道兩位有什么建議？

宋瑞霖：一部分企業(yè)產(chǎn)品立項原則是追求熱度較高的靶點羞秤，或依據(jù)自身能力去布局管線缸托。優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新藥企業(yè)在產(chǎn)品立項前，會充分調(diào)研市場需求瘾蛋，如何通過提高產(chǎn)品臨床價值來滿足尚未滿足的臨床需求俐镐，這是醫(yī)藥產(chǎn)品永恒的生命力。原研藥需要國家從藥品監(jiān)管乃至醫(yī)院用藥和醫(yī)保給予更多的關注哺哼。中國還要結(jié)合自身的獨特優(yōu)勢佩抹，發(fā)揮我們的長處。2022年7月14-15日國家藥監(jiān)局指導召開“國家中藥科學監(jiān)管大會”虽柜，特別邀請美國飒晴、歐盟威众、日本等發(fā)達醫(yī)藥創(chuàng)新體在天然藥物領域的審評專家來介紹植物藥科學監(jiān)管相關內(nèi)容。我國具備使用中藥歷史悠久的優(yōu)勢拙位，如果能實現(xiàn)向天然藥物轉(zhuǎn)化哼股，中國醫(yī)藥創(chuàng)新將會迎來更大的發(fā)展。

我們研究后發(fā)現(xiàn)属胖，在某些領域荧肴，中國機構的研發(fā)水平和進度實際上處于和世界先進水平齊頭并進的狀態(tài)，國際領先的機構在做二期臨床試驗的時候莲疤，國內(nèi)機構已經(jīng)完成了一期臨床試驗恃定。任何一個企業(yè)都不可能覆蓋全球藥物供應，國內(nèi)機構如果能夠把握住機遇砍机，盡早上市寞殿，就能實現(xiàn)自身更高的價值。

黃國濱：謝謝宋會長铭莱！梁颕宇女士對這個問題有什么分享骡尽？

梁颕宇：我覺得是“向內(nèi)”尋找力量的過程，企業(yè)要苦練內(nèi)功尉尾，不斷強化企業(yè)的管理，加大研發(fā)的投入燥透，增強企業(yè)內(nèi)生動能沙咏。在當前的市場環(huán)境下，企業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈體系化優(yōu)勢越來越重要班套，研發(fā)的管線肢藐、團隊執(zhí)行能力、商業(yè)化能力吱韭、產(chǎn)能搭建等缺一不可吆豹。

現(xiàn)在我們也會跟我們投資的公司說，如果公司本來有10個產(chǎn)品理盆，在現(xiàn)在的市場大環(huán)境下痘煤，是不是應該看看有多少個產(chǎn)品能夠真正往前推，去做臨床猿规。包括剛才宋會長說了衷快，會關注哪個產(chǎn)品比較創(chuàng)新且具備市場競爭力。同時也會看到這幾個藥么缴，如果要去做臨床贬市，費用是怎么樣的，現(xiàn)在每一家公司都要關注自己的現(xiàn)金流等犁式。

以我們投資的企業(yè)再鼎醫(yī)藥（NASDAQ:ZLAB, 09688.HK）為例劈警，在經(jīng)歷最初的醫(yī)藥授權引進模式發(fā)展之后昔疆，其實目前再鼎醫(yī)藥的團隊已經(jīng)具備了過硬的醫(yī)藥研發(fā)能力。AI制藥領軍企業(yè)Schr?dinger（NASDAQ:SDGR）遵盼、英矽智能谤郑，從創(chuàng)立之初就已經(jīng)非常重視技術能力的建設和提升，利用人工智能等新技術來介入醫(yī)藥研發(fā)估董。很多在線的醫(yī)藥行業(yè)的朋友們拯耿，我覺得都可以想想，通過不同的渠道胃愉，來看看怎么加強自己產(chǎn)品的優(yōu)勢射粹。

同時，企業(yè)也可以向外走出去现粗，通過全球化布局來獲取海外市場的份額雅镊，開啟企業(yè)的第二增長曲線。近些年中國的創(chuàng)新藥刃滓，海外臨床和授權交易增長迅速仁烹，我們投資的加科思（01167.HK）就是走在創(chuàng)新藥出海浪潮前沿的企業(yè)之一，它在2020年6月份與美國艾伯維制藥公司（AbbVie）簽訂了合作近10億美元的全球戰(zhàn)略合同協(xié)議咧虎，將它在研藥物SHP2抑制劑的海外權益授權給艾伯維卓缰，這也是中國小分子在研項目對外授權金額最大的交易之一，也是中國創(chuàng)新藥站在國際舞臺上的代表案例砰诵。

包括得益于這項交易征唬，加科思作為臨床階段的公司，在2020年產(chǎn)出4.86億元的收入茁彭，是以18A章在港股上市的生物科技公司中总寒，少數(shù)沒有商業(yè)化就能推動對外授權交易產(chǎn)生收入的公司之一，也是少數(shù)能從全球市場獲得商業(yè)化回報的中國創(chuàng)新藥公司之一理肺。

我們看到在美國的醫(yī)藥生物科技指數(shù)XBI摄闸，這大半年也下跌了50%以上，而且有很多公司會比中國的醫(yī)藥企業(yè)更難妹萨，包括這兩年很多人才都變得非常昂貴蟹故，美國和中國都是這樣的情況。對比而言剃杯，中國的企業(yè)更有優(yōu)勢感栋，通過在中國做新藥研發(fā)，然后去做全球化慧男。

宋瑞霖：的確如此姥仍。在創(chuàng)新藥領域，企業(yè)在商業(yè)化前比摆，國際化的管線是企業(yè)的核心競爭力傻牙。license-in只是初級階段纪立，license-out才是真正的讓企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，能夠?qū)崿F(xiàn)自我價值的終極目標阐泻。

百濟神州胰肆、加科思、榮昌担急、信達桦闪、君實、恒瑞和再鼎等一批優(yōu)秀的中國創(chuàng)新企業(yè)蚁趁，正在通過技術對外合作的方式來補充自身現(xiàn)金流裙盾，充分體現(xiàn)了企業(yè)管線的臨床價值，這是產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展的關鍵問題他嫡。如果產(chǎn)品在設計之初的定位是全球化產(chǎn)品番官，會使得企業(yè)在尚未有產(chǎn)品商業(yè)化的同時，自身成為國際化的企業(yè)钢属。

我希望中國能夠出現(xiàn)一批總部在中國的跨國制藥企業(yè)徘熔。當中國的企業(yè)和自主研發(fā)的產(chǎn)品被世界所需要的時候，中國企業(yè)便真正成為全球化的跨國藥企淆党。

黃國濱：謝謝兩位酷师！既然兩位都提到了全球化，我再追問一個問題染乌，創(chuàng)新藥企業(yè)從自身性質(zhì)出發(fā)就是全球化的公司山孔，不單單是服務中國的人群，也是服務全球的人群慕匠。在構造全球化的核心競爭力方面饱须，有哪些需要大家注意的域醇？有哪些經(jīng)驗可以分享隔阔？

宋瑞霖：企業(yè)進行全球化研發(fā)布局，不能僅僅依據(jù)自己能做什么肖升，要登高望遠贵式，在充分調(diào)研臨床需求的基礎上進行綜合決策±古郏基于全球化的視野統(tǒng)籌規(guī)劃企業(yè)未來發(fā)展規(guī)劃是非常重要的衬榕。人力資源和資本支持也是企業(yè)全球化布局的關鍵因素。如何招攬并凝聚高科技人才和對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)有充分認知的資本加入誓拉，是企業(yè)走向全球化過程中不可或缺的一環(huán)杈夜。

再鼎醫(yī)藥的特點是先有一批優(yōu)秀的人和想法，遇到有一批像梁颕宇女士一樣的優(yōu)秀投資人篓羊，愿意相信再鼎團隊盹组。再鼎團隊獲得資本的支持弓呵，成功實現(xiàn)了夢想。需要特別關注的是在初創(chuàng)階段后哄避，再鼎自身的科研能力穩(wěn)步提升茉漂。這個過程極具教科書式的意義，值得深入研究誉简。企業(yè)全球化的過程碉就，首先是管理團隊和科研團隊的全球化，沒有人的全球化闷串，企業(yè)無法走向世界瓮钥。

黃國濱：梁女士在這方面有什么分享？

梁颕宇：我非常贊同窿克。2015年之前骏庸，外資藥企在中國幾乎很難找到可以引進的項目，企業(yè)只關注日本年叮、歐洲市場具被，中國的優(yōu)先級并不高，但是當下幾乎每家外企都在中國尋找項目只损，很多創(chuàng)新藥的企業(yè)都在開展全球化的發(fā)展一姿。

我們看到背后的原因，首先跃惫，得益于中國醫(yī)藥企業(yè)的創(chuàng)新和研發(fā)能力的日趨成熟叮叹，政府通過一系列政策吸引高端人才，中國在生命科學領域擁有巨大的人才庫溺联。其次济问，帶量采購等相關政策落實，也在不斷壓縮藥的利潤空間和市場前景捻境，從產(chǎn)品定價來看吝殖，中美定價存在一定的差異，同時在中國研發(fā)創(chuàng)新藥的成本相對更低炸鹅，對于藥企而言帚颤，出海能夠更好地平衡成本和收益問題。第三肮渣，對于本土的藥企而言饮噪，得全球市場份額得天下，中國本土藥企要想在全球藥物創(chuàng)新市場掌握話語權距肯，必須融入到全球藥物創(chuàng)新的體系膏姨。

如何構建核心的競爭力，受限于政策、文化橙喘、市場等因素粤咪，中國的創(chuàng)新藥企的國際化之路才剛剛開始，從立項開發(fā)到IND申報渴杆、國際中心和臨床試驗的開展寥枝，以及注冊上市等，都需要考慮到全球化的標準磁奖，我們不能通過僅在中國做臨床研究來獲得美國FDA的批準囊拜。考慮到人群的差異因素比搭，我們也不能用一個國家的實驗數(shù)據(jù)來支撐另一個國家疾病的情況冠跷，所以需要進一步地推動全球的金標準。

因此身诺，我們一直堅信蜜托，項目的質(zhì)量和技術的實力是成功出海的硬實力，商務拓展能力是不可或缺的軟實力霉赡。中國的創(chuàng)新橄务、中國的技術已經(jīng)達到相當?shù)乃剑袊漠a(chǎn)品和服務也不再被貼上以往的“山寨”等刻板的標簽穴亏，未來的中國將誕生一批擁有全球領導地位的龍頭企業(yè)王庐。

包括咱們投的甘李藥業(yè)（603087.SH），現(xiàn)在已經(jīng)成為中國最大的胰島素公司毯创，我非常佩服甘總毫例，也是非常難得的一個創(chuàng)業(yè)者，他說他不能只做一個銷售胰島素的公司苫七，而是希望打造一家更具備國際競爭力的企業(yè)惹捡，所以他自己領導整個新藥研發(fā)的團隊，現(xiàn)在有接近1000個人在北京以及其他各個地方尼送，產(chǎn)品線除了胰島素男赴、糖尿病藥以外，其實還有腫瘤时憾、心血管等藥物渊喘，而且陸陸續(xù)續(xù)都拿到美國的IND才開始去做臨床诊捆。

我們是陸陸續(xù)續(xù)看到越來越多的創(chuàng)業(yè)者在中國都在做這個事情鸽拱，跟15年、20年前纸措，我們回國去創(chuàng)業(yè)谓苟，完全是不同的一個層面了，所以非常高興可以看到這么大的一個進展协怒。

宋瑞霖：企業(yè)全球化不僅要關注發(fā)達國家市場涝焙，同時也要關注“一帶一路”國家卑笨。國家藥監(jiān)局正在推動在中國轉(zhuǎn)化實施ICH準則。目前仑撞，95%的ICH臨床指導原則已經(jīng)在中國落地赤兴。另一方面，中國正在加入國際藥品認證合作組織（PIC/S）隧哮。企業(yè)在臨床試驗設計之初桶良，要放眼全球。目前沮翔，中國主導的國際多中心臨床試驗大多使用的是中國的患者數(shù)據(jù)陨帆。如果企業(yè)想發(fā)展成為全球化的跨國藥企，在臨床試驗設計和理念等方面采蚀，不僅要關注發(fā)達國家市場疲牵，還應關注上合組織、東南亞和南美等發(fā)展中國家的市場榆鼠，使得企業(yè)擁有更廣闊的發(fā)展空間和上限岭复。

黃國濱：謝謝兩位的真知灼見！下面來展望一下未來规倚，兩方面的問題纲秫，首先問一下宋會長，您認為中國目前的創(chuàng)新藥總體來看處于什么樣的水平肢有？剛才提到全球視野单步、全產(chǎn)業(yè)鏈視野，目前中國創(chuàng)新藥生態(tài)環(huán)境如何涣恤？

宋瑞霖：中國目前IND貢獻率且奔，處于全球第二方陣前列。但是中國的創(chuàng)新能力络骤，特別是原始創(chuàng)新能力還不夠強此腊。企業(yè)要布局全球沒有的和與國外進展同步的管線，例如天然藥物領域朵令。中國具有非常深厚的中醫(yī)藥和食用植物藥的基礎羊捧，如何像青蒿素一樣青出于藍勝于藍，能夠為人類健康做貢獻彼硫，需要醫(yī)藥人真正解放思想炊豪、刻苦鉆研。此外拧篮，在基因藥物和細胞藥物領域词渤，中國處于和全球研發(fā)相同的水平，全球7個CAR-T藥物，3個來自中國企業(yè)缺虐，充分地說明在該領域中國同世界先進水平處于“并跑爭先”的局面芜壁。

總體來看，中國醫(yī)藥創(chuàng)新的漫漫長路未來需要產(chǎn)業(yè)高氮、科研慧妄、管理、政策等多方面攜手剪芍，砥礪前行腰涧。

黃國濱：謝謝！現(xiàn)在全球非常關注的一個領域是ESG紊浩，涉及到環(huán)境窖铡、社會、公司治理绒催，有不少政策出臺萨宙，投資者也非常關注。ESG在醫(yī)藥行業(yè)斜州，從政策上惦知、從投資上，我們是怎么看的愁逝？它對未來的企業(yè)發(fā)展有什么樣的影響爪辟？先從梁颕宇女士開始。

梁颕宇：港交所這幾年一直在推動敷忠，而且有更多的政策來推動已經(jīng)在港交所上市的公司實施ESG戰(zhàn)略既权。我們啟明創(chuàng)投投資企業(yè)已經(jīng)在港交所或A股上市的公司，我們都在推動他們好好地納入ESG規(guī)定里面崎北。

另外還沒有上市的公司酌沥，我們也會推動企業(yè)去執(zhí)行ESG理念。啟明創(chuàng)投最初進入醫(yī)療健康領域的動機非常樸素松招，就是希望“救人生命”呵扛，我覺得每一位做醫(yī)療健康的朋友都是有這個想法，怎么樣提高生命的質(zhì)量筐带，所以我們關注的是那些真正具備核心技術優(yōu)勢今穿，能夠切實解決實際臨床需求，具備社會責任感的公司和創(chuàng)始人伦籍，通過生態(tài)圈和資源整合蓝晒，促進前沿技術落地和科研成果的轉(zhuǎn)化。

在陪伴企業(yè)成長的過程中鸽斟，我們也會與企業(yè)一起來踐行ESG理念拔创，面對新冠肺炎疫情巨大的沖擊，我們比以往任何時候都更強烈地意識到企業(yè)富蓄、社會剩燥、公眾命運休戚與共。自疫情發(fā)生以來立倍，我們時刻關注疫情動態(tài)灭红，快速響應，與被投企業(yè)共同行動口注，借助科技的創(chuàng)新能力变擒，支援抗疫。

我們投資的近百家的企業(yè)都參與了抗疫的工作逐嗅，他們利用新的技術和資源優(yōu)勢蹂甥，在疫苗、新藥研發(fā)菊车、病毒檢測虚缘、診斷、醫(yī)療輔助器材等關鍵環(huán)節(jié)您奶，為國內(nèi)外的疫情防控提供了有力的幫助辐轧。這些企業(yè)憑借自身的技術優(yōu)勢解決了實際的臨床需求，并且兼具極強的社會責任感晋鼓。比如千麥醫(yī)療承擔了武漢火神山醫(yī)院多個檢測項目鬼涂，包括現(xiàn)在北京和上海的檢測等等；義翹神州全球首發(fā)新冠病毒科研用蛋白摘链；仁度生物成功研發(fā)了新冠病毒核酸快速檢測試劑盒羔仅；微醫(yī)也組織了超過12000名專家遠程的免費問診數(shù)十萬例；妙手醫(yī)生也推出了7*24小時發(fā)熱線上免費問診等等岗努，非常多的公司都支援了疫情防控工作淘太。

從啟明創(chuàng)投角度而言，我們?nèi)ツ昃栀浟?億元人民幣规丽，與中國鄉(xiāng)村發(fā)展基金聯(lián)合發(fā)起中國鄉(xiāng)村振興創(chuàng)業(yè)者支持計劃蒲牧，將培訓、賦能2000名鄉(xiāng)村創(chuàng)業(yè)者赌莺，以及在40個縣培育40家社會組織冰抢，其中包含醫(yī)療、養(yǎng)老等問題的解決艘狭，希望可以與投資的企業(yè)一起用創(chuàng)新的技術來推動鄉(xiāng)村振興的事業(yè)挎扰，這也是我們每個人都需要做到的。

黃國濱：宋會長怎么看ESG對未來企業(yè)發(fā)展的影響巢音？

宋瑞霖：醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是兼具社會屬性和商業(yè)屬性的綜合產(chǎn)業(yè)遵倦。社會屬性即：高道德要求尽超。中國對于藥品質(zhì)量監(jiān)管實行“四個最嚴”，因為藥品與百姓健康緊密相連梧躺，所謂生命至上似谁。ESG對所有市場主體均適用，但對生命健康領域的市場主體而言更加重要遣惊。無論在環(huán)境钓赛、社會和公司治理層面，都以更高的標準去嚴格要求渠盅，才能培育出中國自己的享有全球商譽的跨國企業(yè)勃说。

上市公司每年向交易所提交的ESG報告中，要就自身非商業(yè)性和為社會公益性的具體工作進行說明供辰。自古以來痒塞，醫(yī)藥人懸壺濟世就是必須有的美德，ESG是每一家醫(yī)藥公司在各個發(fā)展階段都應高度關注的重要事項梢苍。

黃國濱：謝謝兩位鬓灼！最后一個問題，用一句話來概括今年醫(yī)藥企業(yè)和投資者最應關注的一件事或者給出一個建議杜凌？

宋瑞霖：2022年瘪吭，是醫(yī)藥行業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)的一年，各方應攜手共克時艱名篷，積蓄能量并做好充足的儲備经芋，準備迎接未來機遇迸發(fā)的時代，走向更加美好的遠方途茫！

梁颕宇：我是完全同意的碟嘴。我覺得現(xiàn)在盡管是非常艱難的時候，但是有能力囊卜，有好的團隊娜扇、產(chǎn)品的企業(yè)，一定會有投資者跟著你一起去成長栅组，這段時間是大家一起共同努力雀瓢。我還記得我們在2008年、2009年投了很多項目玉掸，我跟幾家公司說你們不要擔心刃麸，我們會一直跟你走下去，所以有些公司我們陪伴了10年司浪，現(xiàn)在都變成了非常偉大的公司泊业，因為他們在那么艱難的時候創(chuàng)立企業(yè)，或者在發(fā)展過程中經(jīng)歷過這么困難的時候啊易，也可以熬過來吁伺，從而讓他們都變成非常強大的公司饮睬，所以我是非常看好現(xiàn)在可以熬過來的這些公司谷培。

黃國濱：感謝梁颕宇女士和宋會長的精彩分享卦瘤！很多的真知灼見，我相信大家有很多收獲梧杠。盡管現(xiàn)在有很多的不確定性和挑戰(zhàn)弧蜒，但我們認為中國醫(yī)藥創(chuàng)新的崛起是大勢所趨也菊，是不可阻擋的啤都，對中國醫(yī)藥的前景充滿了信心。