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3月30日，中國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新與投資大會(huì)資本市場(chǎng)創(chuàng)新服務(wù)論壇于蘇州順利召開(kāi)姻蚓。3月底的蘇州還春寒料峭卜锡，諸多醫(yī)藥投資人已經(jīng)忙碌地踏上新征程遣妥。資本市場(chǎng)創(chuàng)新服務(wù)論壇諸位來(lái)自頂尖金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的嘉賓從行業(yè)宏觀、財(cái)務(wù)、法律及資本化等不同角度為廣大觀眾提供當(dāng)下資本市場(chǎng)趨勢(shì)解讀，獲得現(xiàn)場(chǎng)數(shù)百名觀眾廣泛而持久的關(guān)注！安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人肖慧擔(dān)任本論壇主持人蕴莉。

肖慧 安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人

開(kāi)場(chǎng)報(bào)告：機(jī)遇與挑戰(zhàn)——香港資本市場(chǎng)助力生物科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展

香港交易所環(huán)球上市服務(wù)部副總裁王曉芳為大家?guī)?lái)了題為“香港資本市場(chǎng)助力生物科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展”的開(kāi)場(chǎng)報(bào)告。王曉芳女士首先介紹了十幾年來(lái)香港交易在全球范圍內(nèi)所取得的成就以及一系列上市規(guī)則改革革秩，讓大家看到了香港交易所為內(nèi)地生物醫(yī)藥企業(yè)所做出的杰出貢獻(xiàn)仓突，然后王女士亦列舉了一些即將出臺(tái)的新規(guī)及未來(lái)的發(fā)展方向，讓現(xiàn)場(chǎng)諸多生物醫(yī)藥企業(yè)人對(duì)香港交易所的未來(lái)充滿期待焦赋。在演講過(guò)程中绊削，王曉芳女士引經(jīng)據(jù)典，為諸多聽(tīng)眾奉獻(xiàn)了一場(chǎng)別開(kāi)生面的上市規(guī)則解讀鲁磺。

王曉芳 香港交易所環(huán)球上市服務(wù)部副總裁

主題報(bào)告1

核酸藥物的行業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)

弗若斯特沙利文大中華區(qū)合伙人兼董事總經(jīng)理毛化先生為大家?guī)?lái)題為“核酸藥物的行業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)”的主題報(bào)告制棉，毛化先生以非常幽默地方式做了開(kāi)場(chǎng)介紹。首先跋园，毛華先生為大家介紹了核酸藥物的研發(fā)歷史及國(guó)內(nèi)外發(fā)展現(xiàn)狀诸晃。毛華先生強(qiáng)調(diào)核酸藥物（尤其是小核酸領(lǐng)域）屬于創(chuàng)新療法，醫(yī)保會(huì)給予非常大的支持息栖，同時(shí)該領(lǐng)域還很少有資本布局益命，未來(lái)發(fā)展前景廣闊。

在小核酸藥物研發(fā)領(lǐng)域鹿蜀，毛化先生用大量數(shù)據(jù)證明其觀點(diǎn)：1.技術(shù)領(lǐng)域亟待突破箕慧；2.市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)增依賴于臨床試驗(yàn) ；3.小核酸藥物研發(fā)需要政府茴恰、資本颠焦、藥廠多方協(xié)作 ；4.建立完善的研發(fā)體系往枣。關(guān)于mRNA疫苗及藥物研發(fā)進(jìn)展及趨勢(shì)蒸健，毛化先生認(rèn)為其產(chǎn)業(yè)鏈上下游發(fā)展迅速、mRNA藥物研發(fā)尚處于幼稚階段婉商、療效和安全性方面還有待研究、商業(yè)化路徑需借鑒國(guó)外成熟經(jīng)驗(yàn)渣叛。

毛化 弗若斯特沙利文大中華區(qū)合伙人兼董事總經(jīng)理

主題報(bào)告2

生物科技企業(yè)上市財(cái)務(wù)關(guān)注重點(diǎn)

安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）北京主管合伙人楊淑娟女士以“生物科技企業(yè)上市財(cái)務(wù)關(guān)注重點(diǎn)”為題向大家介紹了IPO過(guò)程中需要注意的財(cái)務(wù)問(wèn)題丈秩。首先，楊女士對(duì)全球范圍的資本市場(chǎng)IPO做了梳理淳衙，通過(guò)大量數(shù)據(jù)讓觀眾對(duì)全球主要地區(qū)的資本市場(chǎng)有了直觀的了解蘑秽。關(guān)于資本市場(chǎng)的比較與選擇，楊女士準(zhǔn)IPO企業(yè)應(yīng)當(dāng)綜合考慮以下因素：

1箫攀、籌資能力肠牲、流動(dòng)性和后續(xù)融資能力。2、不同市場(chǎng)的市盈率厌棵。3因郁、擬上市地及板塊是否與企業(yè)的行業(yè)地位和定位相適應(yīng)。4醇票、擬上市地是否為企業(yè)主要業(yè)務(wù)和核心客戶所在地加鄙。5、上市成本速郑、上市所有需時(shí)間溜盾。6、擬上市地的地理位置溃皮、文化背景盔却、上市標(biāo)準(zhǔn)。7熬皮、未來(lái)企業(yè)的發(fā)展奖锦，包括監(jiān)管環(huán)境和成本。關(guān)于IPO過(guò)程中的財(cái)務(wù)審查及重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)坦辟，楊女士以安永大量的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)向廣大觀眾傳授心得體會(huì)刊侯，吸引諸多觀眾駐足并學(xué)習(xí)。

楊淑娟 安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）安永北京主管合伙人锉走，安永大中華區(qū)政府及基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)主管合伙人

主題報(bào)告3

醫(yī)療健康企業(yè)IPO規(guī)劃和邏輯

中倫律師事務(wù)所資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張忠以“醫(yī)療健康企業(yè)IPO規(guī)劃和邏輯”為題發(fā)表了演講滨彻，張律師定義的規(guī)劃分為IPO規(guī)劃和企業(yè)自身的商業(yè)規(guī)劃，很多時(shí)候二者的差異并不大挪蹭，但尤其在關(guān)注監(jiān)管部門定義的規(guī)劃亭饵。張律師認(rèn)為企業(yè)如果做了充足的準(zhǔn)備，去海外上市也無(wú)可厚非梁厉，但是張律師重點(diǎn)看好科創(chuàng)板IPO辜羊。在IPO邏輯方面，張律師就科創(chuàng)板的監(jiān)管邏輯词顾、紅籌標(biāo)準(zhǔn)八秃、第五套規(guī)則、全面注冊(cè)制等熱點(diǎn)話題發(fā)表了看法肉盹，并總結(jié)強(qiáng)調(diào)企業(yè)的IPO規(guī)劃與商業(yè)規(guī)劃還是要盡量保持一致昔驱！

張忠 中倫律師事務(wù)所資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人

主題報(bào)告4

破局與重塑——醫(yī)療行業(yè)資本市場(chǎng)趨勢(shì)展望

華泰聯(lián)合證券大健康事業(yè)部業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人高元為大家?guī)?lái)“破局與重塑——醫(yī)療行業(yè)資本市場(chǎng)趨勢(shì)展望”主題報(bào)告。高元先生作為創(chuàng)投大會(huì)的資深演講嘉賓纺榨，今年就醫(yī)療行業(yè)市場(chǎng)趨勢(shì)發(fā)表了新的看法榄湿。高元先生從四個(gè)方面做了解讀：1.醫(yī)療行業(yè)資本市場(chǎng)回顧，2023年的醫(yī)藥資本市場(chǎng)同比2022年有了比較大的跌幅彰怒，同時(shí)相比其他版塊宛扒，排名亦有下滑趨勢(shì)优麻。但是宏觀經(jīng)濟(jì)層面的國(guó)際出口數(shù)據(jù)及二級(jí)市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示生物醫(yī)藥版塊仍然有投資的新機(jī)遇。2.醫(yī)療行業(yè)證券化板塊治队，通過(guò)對(duì)比中美兩地股市的生物醫(yī)藥板塊的結(jié)構(gòu)性差異胯绢，不難看出中國(guó)的“資本市場(chǎng)寒冬”其實(shí)沒(méi)有那么冷，企業(yè)如果慎重選擇仍然有很大的機(jī)會(huì)拂极。3.醫(yī)療器械領(lǐng)域瑰跳，高元先生通過(guò)數(shù)據(jù)展示醫(yī)療器械企業(yè)IPO將迎來(lái)利好，如果企業(yè)能夠在國(guó)產(chǎn)替代猛珍、集中采購(gòu)砰普、國(guó)際化的大環(huán)境下實(shí)現(xiàn)突圍，將迎來(lái)良好發(fā)展機(jī)遇陕匿。4.創(chuàng)新藥板塊狗准，差異化和商業(yè)化仍然是關(guān)鍵問(wèn)題。

高元 華泰聯(lián)合證券大健康事業(yè)部業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人

討論環(huán)節(jié)1：資本寒冬下的上市地選擇以及IPO策略

安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）華中區(qū)審計(jì)服務(wù)主管合伙人費(fèi)凡擔(dān)任主持人茵肃，弗若斯特沙利文高級(jí)咨詢總監(jiān)朱毅腔长、尚珹資本合伙人裘育敏、中倫律師事務(wù)所合伙人唐周俊验残、華泰聯(lián)合證券有限公司投行大健康行業(yè)部總監(jiān)季李華捞附、安永稅務(wù)與商務(wù)咨詢合伙人諸斌擔(dān)任討論嘉賓。弗若斯特沙利文高級(jí)咨詢總監(jiān)朱毅認(rèn)為前些年“資本過(guò)熱”導(dǎo)致生物醫(yī)藥投資有很多不理性的行為您没，但是現(xiàn)在的寒冬不會(huì)影響到優(yōu)質(zhì)生物醫(yī)藥企業(yè)鸟召。在上市地選擇方面，企業(yè)一定要盡快做出決定氨鹏，才能獲得較高的溢價(jià)和良好的發(fā)展機(jī)會(huì)欧募。尚珹資本合伙人裘育敏認(rèn)為現(xiàn)在的資本市場(chǎng)非常低迷，諸多醫(yī)療基金非常謹(jǐn)慎仆抵，有很強(qiáng)的避險(xiǎn)心理跟继。在生物醫(yī)藥企業(yè)沒(méi)有取得可靠的臨床結(jié)果或者穩(wěn)健的現(xiàn)金流之前，恐怕不會(huì)得到良好的估值及融資镣丑。裘育敏先生尤其強(qiáng)調(diào)上市地選擇一定要結(jié)合企業(yè)自身的情況舔糖，不要盲目地跟風(fēng)。中倫律師事務(wù)所合伙人唐周俊認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該對(duì)自身經(jīng)營(yíng)及不同交易所的上市規(guī)則有清晰的認(rèn)識(shí)漂岔，不要好高騖遠(yuǎn)選擇不適合自己的交易所和上市戰(zhàn)略從而帶來(lái)不必要的麻煩氓暖。唐律師認(rèn)為目前紅籌架構(gòu)恐怕對(duì)企業(yè)上市不利，未來(lái)A+H或H+A架構(gòu)將是趨勢(shì)洛续。華泰聯(lián)合證券有限公司投行大健康行業(yè)部總監(jiān)季李華對(duì)當(dāng)前的資本市場(chǎng)同樣持比較悲觀的態(tài)度，認(rèn)為未來(lái)投資人仍然會(huì)表現(xiàn)出相當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎饵臀。關(guān)于醫(yī)藥企業(yè)的IPO規(guī)劃绞宿，季李華強(qiáng)調(diào)一定要在保證質(zhì)量的前提下追求速度插涛，不然容易制造不必要的麻煩。另外鞋伸，還要重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)屬性及監(jiān)管要求叉弱，“擇地”與“擇時(shí)”二者要平衡好。安永稅務(wù)與商務(wù)咨詢合伙人諸斌為大家分享了生物醫(yī)藥企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中關(guān)于稅務(wù)規(guī)劃的各種經(jīng)驗(yàn)艰欲，如何合理避稅以及如何在IPO過(guò)程中規(guī)避稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)庐冤。

費(fèi)凡、朱毅破罐、唐周俊泡徙、季李華、諸斌膜蠢、裘育敏（從左至右）

討論環(huán)節(jié)2：新環(huán)境下生物醫(yī)藥企業(yè)融資挑戰(zhàn)與估值

華泰聯(lián)合證券投資銀行大健康行業(yè)部副總監(jiān)梁芳園擔(dān)任本環(huán)節(jié)主持人堪藐，弗若斯特沙利文咨詢總監(jiān)李謙、安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)服務(wù)合伙人張毅強(qiáng)挑围、中倫律師事務(wù)所高欣礁竞、安永帕特農(nóng)大中華區(qū)生命科學(xué)與醫(yī)療保健行業(yè)主管合伙人宿驊擔(dān)任討論嘉賓。弗若斯特沙利文咨詢總監(jiān)李謙認(rèn)為所謂的資本寒冬不過(guò)是價(jià)值投資的回歸杉辙，真正有價(jià)值的生物醫(yī)藥企業(yè)模捂、有望未來(lái)發(fā)展為biopharma的生物醫(yī)藥企業(yè)仍然可以在資本市場(chǎng)獲得理想的融資。安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)服務(wù)合伙人張毅強(qiáng)認(rèn)為在當(dāng)前資本環(huán)境下蜘矢，投資人的投資行為非常理性狂男，如何修復(fù)估值是企業(yè)應(yīng)該考慮的問(wèn)題，應(yīng)該重點(diǎn)在團(tuán)隊(duì)組合及股權(quán)結(jié)構(gòu)上做足功夫硼端。同時(shí)應(yīng)該將工作重心放在產(chǎn)品研發(fā)及商業(yè)化層面并淋，只有取得了良好的臨床結(jié)果或商業(yè)化業(yè)績(jī)，才會(huì)取得不俗的估值珍昨。安永帕特農(nóng)大中華區(qū)生命科學(xué)與醫(yī)療保健行業(yè)主管合伙人宿驊生物醫(yī)藥資本寒冬的描述不太準(zhǔn)確县耽，目前生物醫(yī)藥企業(yè)估值只是板塊周期性波動(dòng)的結(jié)果，進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)理性和低谷的時(shí)期问锋。宿驊先生還認(rèn)為生物醫(yī)藥企業(yè)的估值還受其產(chǎn)品所在賽道的火熱程度以及企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況影響徒浸。

梁芳園、李謙描琉、張毅強(qiáng)躯琐、高欣、宿驊（從左至右）

資本市場(chǎng)創(chuàng)新服務(wù)論壇的諸位嘉賓為現(xiàn)場(chǎng)觀眾奉獻(xiàn)了一場(chǎng)豐富的資本市場(chǎng)解讀穴厅，直到當(dāng)日晚上七點(diǎn)囊古，會(huì)場(chǎng)仍然坐滿了觀眾！

會(huì)場(chǎng)盛況1

會(huì)場(chǎng)盛況2