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來源：中國醫(yī)藥創(chuàng)新促進會 ?2018-5-19

2018年5月18日下午，中國醫(yī)藥創(chuàng)新促進會（以下簡稱“中國藥促會”）醫(yī)藥創(chuàng)新投資專業(yè)委員會（以下簡稱“投資專委會”）主辦的首屆“中國生物醫(yī)藥創(chuàng)新投資人論壇”（以下簡稱“論壇”）在京成功召開易解。

中國藥促會執(zhí)行會長宋瑞霖仙涡，香港生物醫(yī)藥創(chuàng)新協(xié)會創(chuàng)會主席盧毓琳分搞，香港交易所上市發(fā)行服務(wù)部高級副總裁鐘創(chuàng)新稳虱，投資專委會第二屆主任委員、元明資本創(chuàng)始合伙人田源刃榨，投資專委會第二屆副主任委員：醴澤資本管理合伙人李凱軍衰猛，高瓴資本合伙人易諾青，博遠資本創(chuàng)始合伙人陳鵬輝无切，禮來亞洲基金穗狞、平安創(chuàng)投、通和毓承資本客净、中信產(chǎn)業(yè)基金凭衩、高特佳投資集團、啟明創(chuàng)投冀烘、弘暉資本慌位、泉創(chuàng)資本、倚鋒創(chuàng)投纬惶、晨興創(chuàng)投子宵、建信資本、泰福資本等知名投資/金融機構(gòu)20余位資深投資人诽闲，與130多位來自醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)及相關(guān)領(lǐng)域?qū)I(yè)投資人共聚一堂彪性，共同探討中國生物醫(yī)藥投資領(lǐng)域未來發(fā)展模式和趨勢，了解香港對生物醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)上市的最新機制改革進展科请，分享生物醫(yī)藥創(chuàng)新領(lǐng)域投資經(jīng)驗稍记。

中國藥促會秘書長馮嵐主持會議。中國藥促會執(zhí)行會長宋瑞霖和香港生物醫(yī)藥創(chuàng)新協(xié)會創(chuàng)會主席盧毓琳分別致辭峡竣。

? 宋瑞霖執(zhí)行會長介紹了中國藥促會在促進醫(yī)藥創(chuàng)新與投資融合方面開展的工作靠抑。2016年中國藥促會發(fā)起創(chuàng)辦中國醫(yī)藥創(chuàng)新與投資大會龟付，開啟了中國式創(chuàng)新者與投資者緊密對接的全新時代素司；中國藥促會和投資專委會近年來在醫(yī)藥創(chuàng)新與投資領(lǐng)域取得的成績，反映出中國醫(yī)藥創(chuàng)新投資熱度的不斷增長阿迈。他指出攻谁，未來5年是實施《中國制造2025》制造強國戰(zhàn)略的重要時期稚伍，也是生物醫(yī)藥創(chuàng)新趕超發(fā)展的關(guān)鍵時期弯予，按照國務(wù)院發(fā)布的《生物產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》，2020年生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將發(fā)展成為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)个曙，中國藥促會愿意與醫(yī)藥創(chuàng)新投資各界攜手锈嫩，為實現(xiàn)這個目標而共同努力。

宋瑞霖執(zhí)行會長致辭

盧毓琳主席高度贊揚了宋瑞霖執(zhí)行會長力助香港交易所對內(nèi)地零利潤生物醫(yī)創(chuàng)新企業(yè)設(shè)立特殊IPO政策,為促進香港生物醫(yī)藥繁榮發(fā)展所做出的貢獻垦搬。他表示呼寸，從業(yè)幾十年親眼見證了香港生物科技從無到有、從有到優(yōu)的發(fā)展歷程猴贰。香港政府大力扶持生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的態(tài)度非常明確对雪，這是香港生物醫(yī)藥進入繁榮時代的一個重要助力；同時國外投資者和機構(gòu)越來越青睞中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)证摩，更愿意來中國尋找生物醫(yī)藥投資機會树颖。盧主席最后希望大家更多關(guān)注香港生物醫(yī)藥的創(chuàng)新發(fā)展。

盧毓琳主席致辭

投資專委會第二屆主任委員诡亥、元明資本創(chuàng)始合伙人田源效聂，香港交易所上市發(fā)行服務(wù)部高級副總裁鐘創(chuàng)新，投資專委會第二屆副主任委員卑裹、醴澤資本管理合伙人李凱軍分別圍繞“新藥資本的使命與責任”“香港資本市場助力新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展”“投資模式的創(chuàng)新”話題做了精彩的主旨報告枷澜。

田源主任委員分享了他對新藥投資資本、專業(yè)人才蜒媳、行業(yè)監(jiān)管等問題的深入思考跷缀。他認為，我國醫(yī)藥監(jiān)管政策改革和國內(nèi)與香港生物醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)上市規(guī)則改革古贡，為生物醫(yī)藥創(chuàng)新營造更加良好的投資氛圍那捍，但是國內(nèi)新藥資本、人才（尤其是生物醫(yī)藥專業(yè)分析師）嚴重缺乏桶淡，為此優(yōu)秀醫(yī)藥投資人要有效使用稀缺資本纯末，支持最優(yōu)秀新藥在研品種和企業(yè)寥掐，支持方式不僅僅是資金投入靴寂，還應(yīng)發(fā)揮引導(dǎo)新藥研發(fā)方向、提高研發(fā)效率的作用召耘；要持續(xù)不斷地進行有效的投后管理百炬，以促進投資項目與企業(yè)的良性發(fā)展。此外污它，投資機構(gòu)還應(yīng)該努力營造良好的新藥資本文化氛圍剖踊，加強信息、知識和投資機會交流衫贬，探索新的商業(yè)模式德澈、建立多樣化合作機制歇攻，以實現(xiàn)互利共贏。

田源博士作主旨報告

鐘創(chuàng)新總裁圍繞“香港資本市場助力新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展”的話題同參會人員進行交流梆造。他指出香港IPO融資量在過去幾年位于國際前列缴守，在香港IPO的藥明生物估值及交投量在納入“港股通”標的后有明顯上升。同時他指出在香港上市企業(yè)享有精簡化IPO申請審批流程镇辉，及首發(fā)融資后多元化屡穗、高效的再融資渠道，以鼓勵創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)來香港上市娶恕。此外揖漫，鐘創(chuàng)新總裁介紹了聽眾普遍關(guān)心的生物醫(yī)藥科技發(fā)行人符合哪些條件可以在香港上市以及對保薦人數(shù)量等的相關(guān)規(guī)定。

鐘創(chuàng)新總裁作主旨報告

李凱軍博士介紹了中國醫(yī)藥投資環(huán)境和投資模式的變化篓释。他指出垄坡，隨著醫(yī)藥科技發(fā)展與我國藥物創(chuàng)新政策環(huán)境的改善，越來越多資本涌入醫(yī)藥投資領(lǐng)域采璧，帶來國內(nèi)醫(yī)藥市場泡沫筋擒，也引發(fā)投資模式的改變，2017年美國醫(yī)藥投資70%資本來源于中國则菌。大規(guī)模破卜、早期化與國際化的投資方式，使投資風險增大踏靴，降低投資風險的根本是真實價值判斷廷前。另外，不同資本市場對于企業(yè)估值的差異也會影響企業(yè)的上市選擇窜无。最后贱甥，他分享了醴澤資本在新藥研發(fā)領(lǐng)域中以獲得區(qū)域許可開展新藥投資的成功案例。

李凱軍博士作主旨報告

專題討論階段柄错，圍繞“如何篩選優(yōu)質(zhì)投資項目”“如何把握投資機遇”“早期項目與成熟項目的焦點和投資方向”三個議題舷夺，嘉賓們分享了各自看法與成功經(jīng)驗，并與參會人員展開了熱烈交流售貌。

Panel 1：討論嘉賓認為判斷生物醫(yī)藥項目是否優(yōu)質(zhì)给猾，應(yīng)該從立項質(zhì)量（聚焦一類新藥）、研發(fā)團隊專業(yè)性和項目估值合理性三個主要方面進行綜合考量颂跨，但是這三方面具體的評價標準近年來在不斷變化敢伸。通和毓承為規(guī)避項目風險，選擇在國外投資創(chuàng)業(yè)醫(yī)藥公司恒削，在國內(nèi)則更傾向于自己創(chuàng)建公司池颈，自主選擇產(chǎn)品研發(fā)方向；相比前者钓丰，后者如果成功將有很高的利潤回報躯砰，但是缺點是投入資金量大每币、組建團隊花費精力更大∽列基石藥業(yè)就是通和毓承針對目前腫瘤免疫療法研發(fā)趨勢管员，以3T(Topic,Team,Time)策略組建的創(chuàng)新公司。嘉賓們認為巷卵，投資團隊對藥物技術(shù)與政策理解的專業(yè)程度是找準并培育優(yōu)質(zhì)投資標的/項目的重要要素溅逃，只有投資創(chuàng)新性或差異化強的項目才能取得最大回報。關(guān)于發(fā)揮機構(gòu)資源配置作用帘衣，嘉賓們認為有經(jīng)驗的投資人應(yīng)站在創(chuàng)業(yè)團隊的角度幫助把握項目立項少锭，借助專家資源對產(chǎn)品研發(fā)各關(guān)鍵環(huán)節(jié)包括毒理、成藥性税则、CMC谎躁、臨床研究方案設(shè)計、產(chǎn)品差異性挖掘及上市后的市場定位等進行全面評估赡喻。

Panel 1：如何篩選優(yōu)質(zhì)投資項目

從左到右：高瓴資本合伙人易諾青疮肿、禮來亞洲基金合伙人林亮、醫(yī)療投資人蔡大慶旭手、

通和毓承資本合伙人朱忠遠家么、泰福資本管理合伙人李明、建信資本創(chuàng)始合伙人苑全紅

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Panel 2：討論嘉賓對“如何把握投資機遇”問題各抒己見汁掠。有些嘉賓認為投資處于行業(yè)領(lǐng)先梯隊的項目略吨，可以在其各個研究階段介入投資。但是對于非行業(yè)領(lǐng)先梯隊的早期項目考阱，則看該項目是否具有顛覆性創(chuàng)新翠忠。也有嘉賓主張投資機構(gòu)之間應(yīng)該加強合作，控制單個項目投資金額乞榨，盡量擴大投資項目數(shù)量秽之，或者采用對沖投資以分攤風險。不同投資機構(gòu)受自身專業(yè)化程度吃既、資金持有量考榨、存續(xù)期等條件限制，投資戰(zhàn)略不盡相同态秧，需要根據(jù)自身特長確定最恰當投資策略董虱。但是，嘉賓們一致認為申鱼，建立專業(yè)研究團隊，通過對醫(yī)藥各細分領(lǐng)域的深入研究梳理云头，做出專業(yè)投資決策捐友，是找到好項目的最佳方法晋粱。

Panel 2：如何把握投資機遇

從左到右：醴澤資本管理合伙人李凱軍、高特佳投資集團董事長蔡達建埋吊、

泉創(chuàng)資本董事總經(jīng)理巫薈馁惨、倚鋒創(chuàng)投董事長朱晉橋、弘暉資本合伙人陳兵

Panel 3：討論嘉賓圍繞“早期項目與成熟項目的焦點和投資方向”發(fā)表了各自見解愈苛。嘉賓認為早期項目要聚焦科學(xué)前瞻性和轉(zhuǎn)化成功率业弊，主要投資方向是新機制和新靶點；成熟項目要求投資量大伶门，重點聚焦與現(xiàn)有療法的差異化市場定位于哩。有嘉賓表示，相比于投資成熟項目棵擂，投資早期項目要求投資團隊具有更強的專業(yè)性见炫，能夠預(yù)見該項目的顛覆性創(chuàng)新，并且能夠?qū)椖哭D(zhuǎn)化給予專業(yè)指導(dǎo)拙达，共同推進項目實現(xiàn)成果轉(zhuǎn)化得稼。例如晨興創(chuàng)投一直堅持投資處于科學(xué)研究的早期項目，科學(xué)家對待項目的要求也隨著時代而改變俭驮，目前年輕一代科學(xué)家并不謀求在研發(fā)公司擔任職務(wù)回溺，只專心做好研究，為早期項目轉(zhuǎn)化創(chuàng)造了更好的條件混萝。啟明創(chuàng)投則更關(guān)注新型的早期研發(fā)模式等馅而。

討論3：早期項目與成熟項目的焦點和投資方向

從左到右：博遠資本創(chuàng)始合伙人陳鵬輝；啟明創(chuàng)投投資合伙人唐艷旻譬圣；

中信產(chǎn)業(yè)基金董事總經(jīng)理王大松瓮恭；晨興創(chuàng)投合伙人薛文煜；平安創(chuàng)投管理合伙人張江

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本屆論壇上厘熟，多位投資界資深專家分享了他們在生物醫(yī)藥領(lǐng)域多年投資的寶貴經(jīng)驗屯蹦，并與參會代表圍繞醫(yī)藥創(chuàng)新領(lǐng)域投資的熱點趨勢、內(nèi)地創(chuàng)新型醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)赴港上市等業(yè)界關(guān)注的熱點話題绳姨，展開了深入剖析和討論登澜。為醫(yī)藥投資人提高分析項目、把握機遇和管控項目能力飘庄，更好地引導(dǎo)醫(yī)藥研發(fā)機構(gòu)加強項目立項調(diào)研脑蠕，促進醫(yī)藥企業(yè)與投資機構(gòu)的深入交流與合作，發(fā)揮了積極引導(dǎo)作用措暗，為中國藥促會探索促進醫(yī)藥創(chuàng)新與投資界高效對接融合方式又邁出堅實一步稻沮。

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附：主辦方簡介

中國醫(yī)藥創(chuàng)新促進會醫(yī)藥創(chuàng)新投資專業(yè)委員會（以下稱“投資專委會”）成立于2016年3月29日，是中國醫(yī)藥創(chuàng)新促進會下屬分支機構(gòu)之一递蚪。投資專委會旨在踐行國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展和資本服務(wù)實體經(jīng)濟的戰(zhàn)略指導(dǎo)精神谅沛，共享并合理配置醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資資源羞遭，拓寬我國醫(yī)藥創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)投融資渠道，搭建國際化的資本合作平臺喳睬，推動社會資本加大對醫(yī)藥創(chuàng)新的支持力度蔼于，營造更加科學(xué)、更富吸引力的醫(yī)藥創(chuàng)新投資環(huán)境泥出，使資本成為創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化的催化劑柴怒，為我國乃至全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展做出積極貢獻。