老司机福利精品日韩AV,成人影院无码AV一区二区,亚洲AV日韩第一第二社区,极品露脸日韩AV

今年以來劫扶，悲觀情緒在一級市場持續(xù)蔓延甸赏。

無論是前段時間行業(yè)對“一級市場是否已死”的巨大爭論普晌，還是眾多投資機(jī)構(gòu)募資難茧滞、創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難的切身體感曹略，似乎都在指向一個事實——當(dāng)下的中國創(chuàng)投行業(yè)窟蓝，與鮮花錦簇摩瞎、烈火烹油的前十年已經(jīng)發(fā)生了巨大變化。

與變化一起的纹份，是醫(yī)療創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)不斷傳出裁員卫殷、關(guān)廠、賣身培幽、撤資等相關(guān)的負(fù)面消息嗡沈，每一個事件里所透露出的行業(yè)寒意被標(biāo)簽化、被刻意解讀，以及被持續(xù)放大蔑串。

越是被情緒所左右的時候川骗，往往越是難以注意到當(dāng)下行業(yè)可能正在轉(zhuǎn)向的蛛絲馬跡。

就在近期婿残，有兩個重磅的募資事件被很多人所忽略：

● 一是江遠(yuǎn)投資的首期美元基金正式關(guān)閉核宿，募集規(guī)模近4億美元烘韩。本期基金的LP覆蓋了亞洲襟腹、歐洲等地的國際保險資金、專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)室用、知名母基金等機(jī)構(gòu)投資者摊哟。

從所募的金額和LP結(jié)構(gòu)來看，表明國外投資者對中國市場的持續(xù)添瓷、堅定看好梅屉。

● 二是紅杉中國完成了180億元的新人民幣基金募集，成為近一年來中國風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)規(guī)模最大的一次募資活動鳞贷，背后的LP囊括了杭州資本和多家保險公司坯汤。

這背后反映的，正是國家一直鼓勵和支持保險基金等參與一級市場科創(chuàng)投資的思路搀愧。

另外惰聂，從更加宏觀的層面看，國家今年多次提到壯大耐心資本咱筛，并積極創(chuàng)造條件吸引更多中長期資金進(jìn)入資本市場搓幌。與之而來的，是一些新的細(xì)節(jié)變化正在發(fā)生迅箩。

● 比如在政策的支持維度溉愁，6月19日，國務(wù)院發(fā)布了《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》（后文簡稱“創(chuàng)投十七條”）饲趋。

創(chuàng)投十七條提出拐揭，要有序擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)投資對外開放，便利外國投資者在境內(nèi)從事創(chuàng)業(yè)投資奕塑。尤其是要“支持國際專業(yè)投資機(jī)構(gòu)和團(tuán)隊在境內(nèi)設(shè)立人民幣基金愧陈，發(fā)揮其投資經(jīng)驗和綜合服務(wù)優(yōu)勢√を荆”

● 又比如在資本的落地維度激撮，目前不少地方國資已經(jīng)在投早、投小的免責(zé)機(jī)制上探索嘗試惫投。比如泉惋，山東在7月4日發(fā)布了相關(guān)管理辦法，提出對早期結(jié)構(gòu)的虧損項目進(jìn)行補(bǔ)貼，并鼓勵建立盡職免責(zé)機(jī)制扔缭；武漢市在2月的文件中則表示盾倍，要營造寬容失誤的科技創(chuàng)新環(huán)境。

可見洗馅，此前行業(yè)廣泛討論的有關(guān)國資當(dāng)LP的常見問題正在改善膀钝。在國資LP成為創(chuàng)投出資主體（據(jù)執(zhí)中ZERONE數(shù)據(jù)，2023年國資及國資控股LP出資金額占比達(dá)73%赌羽。）的當(dāng)下萎煤，這些舉措的落地?zé)o疑具有積極意義。

與此同時领迈，近期上撼勾牛總規(guī)模890億元的三支產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)母基金也宣告成立。這里面狸捅，生物醫(yī)藥母基金為215億規(guī)模衷蜓，主要投向創(chuàng)新藥物及高端制劑、高端醫(yī)療器械尘喝、生物技術(shù)磁浇、高端制藥裝備等領(lǐng)域。

從上述細(xì)節(jié)不難發(fā)現(xiàn)朽褪，資本面正在好轉(zhuǎn)置吓，接下來投資機(jī)構(gòu)端的“彈藥”會更為充足，醫(yī)療一級市場的底氣也將變得更足鞍匾。

但光有資本還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠交洗，更重要的地方在于，中國的醫(yī)療創(chuàng)新生態(tài)是否依然向上——好的醫(yī)療創(chuàng)新項目和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的持續(xù)涌現(xiàn)橡淑，才是資本能夠投构拳、敢于投的關(guān)鍵，也是醫(yī)療創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)能否欣欣向榮的決定性因素祥喳。

因此耀奠，接下來本文將詳細(xì)論述中國醫(yī)療創(chuàng)投行業(yè)依然擁有巨大機(jī)遇背后的底層邏輯、潛在投資機(jī)會貌硬，以及必定遇到的挑戰(zhàn)和行業(yè)人士給到的對應(yīng)建議用堤。

堅定看好的原因：

中國醫(yī)療創(chuàng)新的基本盤依然穩(wěn)固

回望過去十?dāng)?shù)年，中國的醫(yī)療創(chuàng)新行業(yè)經(jīng)歷了烈火烹油的大發(fā)展嚣褐。

“毫不夸張地說萌烁，前面十幾年是中國醫(yī)療行業(yè)從0到1，逐步融入全球體系的一個過程逸茅，增量機(jī)會自然多绎儡∠煊眩”一家人民幣基金的投資總監(jiān)告訴動脈網(wǎng)，“熱錢的涌入蚯氯，讓行業(yè)始終處在一種鮮花錦簇的局面扳辉，并在2021年達(dá)到高潮￠吓ǎ”

動脈橙數(shù)據(jù)庫顯示粒梦，2015年-2023年間，中國醫(yī)療行業(yè)一級市場吸金高達(dá)1500億美元以上（2021年達(dá)到峰值524億美元）荸实。海量的資金為整個行業(yè)吸引到眾多人才（特別是跨界人才）的加入匀们，同時也培養(yǎng)了一大批專業(yè)的醫(yī)療投資人。

在熱錢泪勒、人才和政策的支持下昼蛀，一批又一批醫(yī)療創(chuàng)新企業(yè)誕生、成長圆存，直至IPO：在2015年—2023年，醫(yī)療創(chuàng)新企業(yè)在國內(nèi)成功上市的達(dá)到了612起仇哆。

僅以蘇州生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園BioBAY為例沦辙，該產(chǎn)業(yè)園入駐企業(yè)就先后有百濟(jì)神州（2016年02月03日）、信達(dá)生物（2018年10月31日）讹剔、基石藥業(yè)（2019年02月26日）油讯、康寧杰瑞（2019年12月12日）、亞盛醫(yī)藥（2019年10月28日）等明星企業(yè)實現(xiàn)IPO延欠。

如雨后春筍冒出來的企業(yè)陌兑，帶來了醫(yī)療創(chuàng)新產(chǎn)品的大爆發(fā)。2015年-2023年間禽虹，中國創(chuàng)新醫(yī)療器械產(chǎn)品獲批數(shù)達(dá)到243個素司，批準(zhǔn)上市的1類創(chuàng)新藥逾250個。這些產(chǎn)品覆蓋了單克隆抗體赌置、細(xì)胞與基因治療押逾、合成生物，以及神經(jīng)介入蓝捌、腦機(jī)接口眶洗、再生材料、眼科設(shè)備等各個領(lǐng)域饵朱，推動著我國醫(yī)療創(chuàng)新行業(yè)全面開花堤网。

值得一提的是，產(chǎn)品創(chuàng)新的進(jìn)程哪怕在這一兩年的“資本寒冬”下也未減慢椰完，而是提速贫肌。

比如在創(chuàng)新醫(yī)療器械領(lǐng)域，動脈網(wǎng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2022年與2023年兩年間共有110款創(chuàng)新醫(yī)療器械產(chǎn)品獲批上煤，超過了2014年至2021年8年之和休玩，其中不乏一批填補(bǔ)國內(nèi)空白、達(dá)到世界領(lǐng)先水平劫狠、臨床需求迫切的創(chuàng)新醫(yī)療器械獲批上市拴疤。

又比如在創(chuàng)新藥領(lǐng)域，2023年共有34款國產(chǎn)1類新藥獲批独泞，在數(shù)量上同比2022年更是增長156%呐矾，刷新歷史獲批紀(jì)錄。同時懦砂，獲批的國產(chǎn)1類新藥不再像此前主要聚焦在幾個企業(yè)之中蜒犯，而是涌現(xiàn)出更多新名字，這標(biāo)志著越來越多的新藥企業(yè)走到商業(yè)化階段荞膘。

可以看到罚随，中國的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)已經(jīng)擁有豐富的與世界并行，甚至部分領(lǐng)先的醫(yī)療創(chuàng)新產(chǎn)品羽资，以及背后不斷砥礪前行的醫(yī)療創(chuàng)新企業(yè)和這些年一起成長起來的產(chǎn)業(yè)人才淘菩。這些要素，構(gòu)筑了中國醫(yī)療創(chuàng)新的基本盤魏蜒，且基本盤仍然穩(wěn)固茧音。

動脈網(wǎng)制圖

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的土壤還在，投資的信心自然就在发凹。

“江遠(yuǎn)的全球投資人（LP）長期看好全球以及中國范圍內(nèi)的科技創(chuàng)新機(jī)遇盘嘉，包括中國巨大的市場規(guī)模和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級機(jī)會，以及全球的科技發(fā)展機(jī)遇衍康。我們也相信在中國這樣的大基數(shù)市場中蹲京，仍然有創(chuàng)造阿爾法回報的機(jī)會〔耍”江遠(yuǎn)投資合伙人再僧、醫(yī)療和大健康投資負(fù)責(zé)人李佳安告訴動脈網(wǎng)。

“（中國醫(yī)療）行業(yè)天花板還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到來俩孽♀”浩悅資本創(chuàng)始人、CEO劉浩在接受《財經(jīng)》訪談時也表示患达，中國的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)记令，800家上市公司市值加在一起，也比不上諾和諾德和禮來的總市值习劫；市值200億元以上的也就100家左右咆瘟。

同時嚼隘，站在人口角度上看，在中國老齡化趨勢下袒餐，醫(yī)療賽道長坡厚雪飞蛹，有穩(wěn)定的長期增長預(yù)期。

也就是說灸眼，無論是企業(yè)的成長空間卧檐，還是市場整體增長空間，都有確定的機(jī)會焰宣。

當(dāng)然霉囚，在行業(yè)的轉(zhuǎn)折過程中，一些新的變化正在發(fā)生匕积，醫(yī)療投資的主題也在輪轉(zhuǎn)盈罐。

向源頭創(chuàng)新邁進(jìn)，

中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新階段

正如前文所述闪唆，在中國醫(yī)療創(chuàng)新的基本盤穩(wěn)固的當(dāng)下盅粪，產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善，吸引著高端科研人才持續(xù)回流侧碍，這些都使中國具備了較好的“源頭創(chuàng)新”生態(tài)雾逢，大量“源頭創(chuàng)新”公司隨之涌現(xiàn)，成為未來較長一段時間的投資主題赴仪。

比如在藥物研發(fā)領(lǐng)域，磐霖資本創(chuàng)始主管合伙人李宇輝此前向動脈網(wǎng)指出尘晓，過去换橱，很多創(chuàng)業(yè)公司將國外已經(jīng)被驗證的靶點(diǎn)或者藥物形式帶入國內(nèi)；現(xiàn)在验阱，國內(nèi)很多創(chuàng)始團(tuán)隊基于其在某一領(lǐng)域多年扎實的科研積累舔躏，能將成果落地于新的技術(shù)平臺或者新的藥物形式，解決重大臨床痛點(diǎn)降蹋、滿足未被滿足的臨床需求防擎。

“這些新的藥物形式和技術(shù)都處于非常早期，和國外對標(biāo)公司階段非常接近睹沐，甚至很多技術(shù)特點(diǎn)和藥物機(jī)理都是源于科學(xué)家的原創(chuàng)研究成果助店，國外幾無對標(biāo)》鹣牛”

舉例來看：

● 在生物技術(shù)層面宵晚，CGT的蓬勃發(fā)展帶來了創(chuàng)新藥研發(fā)熱潮，CAR-T维雇、AAV基因治療淤刃、iPSC等技術(shù)不斷突破并獲得積極進(jìn)展晒他，使中國從并跑走向領(lǐng)跑；

● 在靶點(diǎn)機(jī)制研發(fā)轉(zhuǎn)化層面逸贾，國內(nèi)高校的創(chuàng)新轉(zhuǎn)化生態(tài)逐步建立并成熟陨仅，中國對創(chuàng)新疾病生物學(xué)機(jī)制轉(zhuǎn)化的醫(yī)學(xué)研究不斷取得進(jìn)展，有望從靶點(diǎn)機(jī)制的源頭創(chuàng)新解決愈多的臨床需求铝侵；

● 在生物技術(shù)和其他技術(shù)的結(jié)合層面灼伤，信息技術(shù)為生物技術(shù)用于疾病的診斷和治療等應(yīng)用高度賦能，在AI+大分子設(shè)計哟沫、AI+基因編輯等多個應(yīng)用領(lǐng)域促進(jìn)了源頭創(chuàng)新饺蔑。

與此同時，動脈網(wǎng)有一個強(qiáng)判斷嗜诀，即隨著中國基礎(chǔ)科研實力的增強(qiáng)猾警，學(xué)術(shù)中心的遷移正在出現(xiàn)——中國本土的真正有全球影響力的學(xué)術(shù)期刊正在涌現(xiàn)。

目前瀑捣，國內(nèi)已擁有多個新的學(xué)術(shù)期刊誕生饲残，這些期刊也正快速地在其細(xì)分領(lǐng)域塑造影響力。比如魏于全院士主編的5本圍繞生物醫(yī)藥相關(guān)的新刊物影響因子快速上升驼值，其中包括影響因子9.9的《MedComm》（旗下有三本子刊钳舵，包括《futuremedicine》《oncology》 《biomaterials and applications》）、影響因子4.0的《MolecularBiomedicine》顷沉、影響因子39.3的《Signal Transduction and Targeted Therapy》等邓樟，北京大學(xué)也成立了《medical review》英文刊物。

在學(xué)術(shù)中心遷移的過程中钢囚，中國源頭創(chuàng)新的土壤將愈加肥沃役默。

據(jù)中國醫(yī)藥創(chuàng)新促進(jìn)會執(zhí)行會長宋瑞霖在首屆浦江生物醫(yī)藥源頭創(chuàng)新論壇上提到的數(shù)據(jù)，2023年排名前100的生命科學(xué)研究機(jī)構(gòu)與2015年時的數(shù)量相比鸟氨，中國增加了32家冤牢，美國減少了21家，說明中國基礎(chǔ)研究能力實現(xiàn)了較大的進(jìn)步集炭。

另外丙者，作為創(chuàng)新資源圍繞學(xué)術(shù)中心進(jìn)行的“導(dǎo)入—集聚—布局—重構(gòu)”的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，中國大學(xué)科技園的發(fā)展亦十分迅速：在過去30余年里营密，中國已有139個國家大學(xué)科技園械媒；2020年，我國研究產(chǎn)出已經(jīng)位居世界第二卵贱，5年間增長63.5%滥沫。

在醫(yī)療產(chǎn)業(yè)走向源頭創(chuàng)新的新階段里，投資邏輯也發(fā)生變化键俱。一些投資人此前表示兰绣，項目回報率將不再是判定是否投資項目的唯一標(biāo)準(zhǔn)世分，關(guān)注未被滿足的臨床需求會是機(jī)構(gòu)投資者們核心關(guān)注點(diǎn)；同時缀辩，項目要更加聚焦臭埋，投資要更精細(xì)化，且機(jī)構(gòu)也需深度地參與到醫(yī)療健康行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展中臀玄，通過產(chǎn)融結(jié)合創(chuàng)造更多價值瓢阴。

“我們的投資策略，也是聚焦行業(yè)的狙擊手策略盹躬。比如狐兴，項目發(fā)掘做得很細(xì)，醫(yī)療和科技兩大板塊top-down地去拆出數(shù)百個細(xì)分方向恐程，只選取15%的細(xì)分押注伦捐，打法也與精細(xì)化契合∶罄恚”江遠(yuǎn)投資合伙人孟庵、醫(yī)療和大健康投資負(fù)責(zé)人李佳安告訴動脈網(wǎng)，“我們會去尋找‘要么唯一题姜、要么第一’的企業(yè)补蠢，而且要足夠早，在看準(zhǔn)后連續(xù)追投贪庄。為此姜架，基金預(yù)留了30%的資金用于后續(xù)一輪的追投【细纾”

毫無疑問梳命，源頭創(chuàng)新大勢下，無論是對行業(yè)創(chuàng)業(yè)者状勤，還是對機(jī)構(gòu)投資者，都提出了更高的要求双泪。

壯大耐心資本政策接連落地持搜，

新的時代已經(jīng)到來

醫(yī)療產(chǎn)業(yè)向源頭創(chuàng)新演進(jìn)的路徑走勢，與今年國家多次提出大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的趨勢不謀而合焙矛『危可以說，在時與勢上村斟，醫(yī)療創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)都邁入了一個新的時代贫导。

不過，以醫(yī)療源頭創(chuàng)新為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力科技蟆盹，往往要經(jīng)歷較為坎坷的過程孩灯，其間資金需求量大闺金，且回報周期漫長。對此峰档，國家多次發(fā)聲败匹，既要加強(qiáng)國家戰(zhàn)略科技力量布局，也要積極發(fā)展風(fēng)險投資步蛮，壯大耐心資本遂冰。

于是，相關(guān)政策接連落地西寸。比如在6月中下旬则涎，國務(wù)院辦公廳正式印發(fā)創(chuàng)投17條，為創(chuàng)投市場注入更多信心枢慰。

比如在募資端沈席，“創(chuàng)投17條”指出，要從長期資金推兄、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)韭惧、金融資產(chǎn)投資公司方面，拓展資金來源蔚奕，同時豐富創(chuàng)投基金產(chǎn)品類型哀姿，來匹配長期資金需求。

對此匙豹，文件中提到鹰幌，要充分發(fā)揮國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國家中小企業(yè)發(fā)展基金灌侣、國家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金等作用推捐，進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)，提高市場化運(yùn)作效率侧啼，通過“母基金+參股+直投”方式支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)牛柒。

此外，機(jī)構(gòu)“退出難”的問題也在緩解痊乾。據(jù)悉皮壁，證監(jiān)會已開展私募股權(quán)創(chuàng)投基金實物分配股票的試點(diǎn)，允許將持有的上市公司股票通過非交易過戶的方式向投資者進(jìn)行分配哪审，這樣既豐富了退出渠道蛾魄，也有利于緩解對市場的沖擊。

同時湿滓，諸多跡象也在表明滴须，不少國外投資者仍堅定看好中國產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新機(jī)會，這也將為創(chuàng)投行業(yè)帶來更多可能叽奥。

比如在近期接受媒體采訪時扔水，美敦力全球執(zhí)行副總裁兼神經(jīng)科學(xué)業(yè)務(wù)集團(tuán)總裁布萊特·沃爾就表示：“審視美敦力在中國的業(yè)務(wù)痛侍，我們發(fā)現(xiàn)了在這里增長并持續(xù)增長的機(jī)會。同時坦率地說脸夸，利用在中國市場獨(dú)有的資源尉武、技術(shù)和能力，也使得美敦力成長為一家更好的公司期油≡慈鳎”

值得一提的是，中國是美敦力在全球范圍內(nèi)唯一專門設(shè)立區(qū)域性風(fēng)險投資基金的市場须拒。

相信赘眼，在耐心資本的支持陪伴下，中國醫(yī)療創(chuàng)投行業(yè)重拾信心玛繁，并持續(xù)走向更為創(chuàng)新发钞、繁榮的未來。