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根據(jù)摩根士丹利（Morgan Stanley）在7月11日的報告离例，分析師們計算出，到2030年盗尸，失去獨家經(jīng)營權(quán)的產(chǎn)品將損失1835億美元的年銷售額，其中安進凯傲、百時美施貴寶（Bristol Myers Squibb）和默沙東面臨的收入風(fēng)險最大搪泳。

但危機與機遇并存，盡管許多生物制藥暢銷產(chǎn)品面臨專利懸崖姿现，但該行業(yè)仍有巨大的應(yīng)對能力肠仪，畢竟，MNC并不是無路可走备典，他們還有充足的資金讓他們走“并購”這條异旧。援引摩根士丹利團隊原話:“我們繼續(xù)認為，由于大型制藥公司擁有資產(chǎn)負債表容量提佣，并且需要獲得外部收入吮蛹，因此總體上有利于補強式并購”。

摩根士丹利援引公司財務(wù)報告以及Visible Alpha和factset的數(shù)據(jù)估計拌屏，大型制藥公司有3831億美元的資金可供交易潮针。分析師們表示，穩(wěn)坐釣魚臺（擁有最多現(xiàn)金）的公司分別是強生倚喂、默沙東和諾和諾德然低。

根據(jù)摩根士丹利的數(shù)據(jù)，強生的狀況非常好课妙，因為到2030年拘挖，該公司只有33%的收入受到專利到期的影響，而行業(yè)平均水平為38%翎钳。其他在專利懸崖方面處于有利地位的生物制藥公司包括Vertex(6%)挑画、吉利德(24%)、艾伯維(29%)鸣丝、禮來(31%)和輝瑞(33%)猎肄。

而在榜單的另一端，穩(wěn)居前三的幾家公司也開始了積極運作瘪巡。

?安進

安進面臨的收入風(fēng)險最大欠住，為67%，該公司的四大產(chǎn)品都面臨著專利危機佳珊。骨癌藥物Prolia（地舒單抗）和Xgeva（地舒單抗）去年的總銷售額為61億美元揉民，它們的專利將在未來兩年內(nèi)到期。去年銷售達到37億美元的免疫類藥品Enbrel（依那西普）和銷售額達到22億美元的Otezla（阿普米司特片）也將在2030年前失去獨家經(jīng)營權(quán)听公。

當(dāng)然鼎嫉，安進已經(jīng)在解決專利懸崖問題上邁出了重要的一步，在和FTC經(jīng)歷了短暫的battle之后周伦，成功的以278億美元收購了Horizon夕春，該交易于10月完成未荒，并帶來了治療甲狀腺眼病的Tepezza（替妥木單抗）、治療痛風(fēng)的Krystexxa（Pegloticase）和治療罕見神經(jīng)疾病的Uplizna（伊奈利珠單抗）等潛在的暢銷產(chǎn)品及志。

?BMS

當(dāng)然片排，大哥不說二哥，接下來速侈，專利懸崖風(fēng)險名單上的是BMS划纽，其63%的收入面臨風(fēng)險。去年產(chǎn)生了122億美元收入的血液稀釋劑Eliquis（阿哌沙班片）以及產(chǎn)生了90億美元收入的癌癥藥物Opdivo（納武利尤單抗）將在未來幾年面臨專利到期的風(fēng)險锌畸，而另一款癌癥治療藥物Revlimid（來那度胺）已經(jīng)失去了在美國的獨家銷售權(quán)勇劣。

BMS同樣意圖通過收來購解決它的懸崖問題，在2023年底的三個月時間里收購了Karuna潭枣、Mirati和RayzeBio比默。上個月，BMS首席執(zhí)行官Chris Boerner在高盛舉辦的大會上表示盆犁，該公司仍在尋找交易機會（參考閱讀：BMS：花200億美元并購后“不歇氣”帅唬，對交易仍充滿興趣）。

?默沙東

對于默沙東幫榜上有名也毫不奇怪蘸腾，其56%的收入暴露在專利到期的風(fēng)險之下噪怜。畢竟成也蕭何敗也蕭何，“癌癥廣譜用藥”Keytruda（帕博利珠單抗）在去年為默沙東帶來250億美元的銷售收入鸟焊，占公司總銷售額的42%予售。但Keytruda的獨家銷售權(quán)將于2029年到期。

摩根士丹利分析師寫道：“默沙東仍然擁有抵消Keytruda專利到期帶來的營收減少和擁有可觀資產(chǎn)負債表的能力藕龄∈叮”今年3月默沙東在2021年以115億美元收購Acceleron中獲得的Winrevair（Sotatercept）成功獲批上市，有華爾街分析師樂觀估計削蕊，Winrevair的年銷售額或?qū)⒏哌_75億美元（約合人民幣540億元）忧埠。但摩根大通分析師Chris Schott給出了另一份預(yù)測數(shù)據(jù)，Schott預(yù)計到2030年元丈，Winrevair的年銷售額將達到50億美元（約合人民幣360億元）坤乌。

當(dāng)然，未雨綢繆總歸是沒有問題的显驼。畢竟連在專利懸崖方面處于有利的艾伯維和輝瑞包括已從專利懸崖中脫胎換骨的阿斯利康也在近期進行了交易哼御，摩根士丹利的分析師們寫道：“盡管這些交易已經(jīng)完成，但許多公司的LOE（法律和合規(guī)成本）風(fēng)險敞口仍然很大搂抒。此外艇搀，我們相信，由于大型交易在最近幾個月已經(jīng)完成求晶，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）對制藥交易的態(tài)度所帶來的不確定性似乎已經(jīng)基本消失焰雕。”而這些公司芳杏，或許成為中期并購的中堅力量矩屁。

參考資料：

1.Firece Pharma

2.藥事網(wǎng)

3.凱萊英

4.智慧芽數(shù)據(jù)庫