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行情再差，也有“逆行者”峰毙。今年上半年虾标，醫(yī)藥板塊下跌了21.09%戴砍，嚴(yán)重跑輸大盤（滬深300上漲了0.89%）岩榆。但也不乏逆勢(shì)上漲的藥企闻荠，比如占據(jù)漲幅榜前三的諾泰生物、川寧生物、艾力斯喳逛。

2024年上半年A股藥企漲幅TOP 10

數(shù)據(jù)來源：同花順i問財(cái)

值得一提的是，這些“逆行者”都有一個(gè)共同點(diǎn)棵里，就是基本面靚麗。這說明姐呐，在行情不好時(shí)殿怜，資本市場(chǎng)更看重企業(yè)的基本面，也就是公司的內(nèi)在價(jià)值曙砂、財(cái)務(wù)狀況头谜、業(yè)務(wù)模式、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等核心要素鸠澈。這也是投資者在市場(chǎng)波動(dòng)中尋求穩(wěn)定回報(bào)和長(zhǎng)期價(jià)值的必然選擇柱告。

抓住GLP-1風(fēng)口，諾泰生物摘得“漲幅王”

大江大河才會(huì)有大魚颖助。

今年上半年旋囤，以75.7%的斷層式優(yōu)勢(shì)摘得漲幅榜第一的諾泰生物，便是因?yàn)樵贕LP-1減肥藥這條大江大河里抓到了“大魚”戏筹。

這幾年凯怕，隨著司美格魯肽、替爾泊肽等GLP-1藥物全球銷售額加速增長(zhǎng)缓万，催化了整個(gè)多肽產(chǎn)業(yè)鏈高景氣發(fā)展甩楷，下游需求快速釋放。作為國(guó)內(nèi)多肽賽道龍頭之一的諾泰生物蔫狰，自然受益匪淺催锯。

諾泰生物是一家聚焦多肽藥物及小分子化藥進(jìn)行自主研發(fā)與定制研發(fā)生產(chǎn)相結(jié)合的生物醫(yī)藥企業(yè)，覆蓋高級(jí)醫(yī)藥中間體芋妻、原料藥到制劑等各個(gè)領(lǐng)域孵熏，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)包括自主選擇產(chǎn)品、定制類產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)辟劲。

其中臣疑，在自主選擇產(chǎn)品方面，主要圍繞糖尿病徙菠、心血管疾病讯沈、腫瘤等疾病，以多肽藥物為主婿奔、以小分子化藥為輔缺狠，產(chǎn)品管線涵蓋司美格魯肽、利拉魯肽萍摊、替爾泊肽等知名品種挤茄；

在定制類產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)方面如叼，采用定制研發(fā)+定制生產(chǎn)的方式，每年為全球創(chuàng)新藥企提供高級(jí)醫(yī)藥中間體或原料藥的定制研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)（CDMO）穷劈，覆蓋艾滋病笼恰、腫瘤、關(guān)節(jié)炎等多個(gè)重大疾病領(lǐng)域歇终。

2023年社证，諾泰生物實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收10.34億元，同比增長(zhǎng)58.69%评凝，歸母凈利潤(rùn)為1.63億元车匪，同比增長(zhǎng)26.2%，主要得益于自主選擇產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼潦号，全年以145.48%的大幅增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)收入6.29億元臼裂。尤其矩陣式BD拓展，在2023年取得了累累碩果：與國(guó)內(nèi)某知名生物醫(yī)藥公司簽署GLP-1創(chuàng)新藥原料藥CDMO合作慨锅；與客戶簽署司美格魯肽注射液歐洲區(qū)域戰(zhàn)略合作協(xié)議前肥；與客戶簽署口服司美格魯肽原料藥拉丁美洲區(qū)域戰(zhàn)略合作協(xié)議；與歐洲某大型藥企成功簽約合同總金額1.02億美元CDMO長(zhǎng)期供貨合同裙都，將于2024年開始階梯式供貨渔舵。2024年上半年，諾泰生物的業(yè)績(jī)延續(xù)良好增長(zhǎng)勢(shì)頭咽皮。根據(jù)半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示：預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為1.8億元至2.5億元劈遂，同比增加330%至497%，得益于公司自主選擇產(chǎn)品的持續(xù)放量及收入占比提升痒渊。歸根結(jié)底疮炼，諾泰生物能接連交出超預(yù)期的成績(jī)單、摘得“漲幅王”蝇裤，正是在于抓住了GLP-1多肽原料藥風(fēng)口廷支。

站上合成生物風(fēng)口,川寧生物完成自我“造血”

站在GLP-1風(fēng)口上的諾泰生物順勢(shì)飛了起來，而站在合成生物學(xué)風(fēng)口上的川寧生物栓辜，也實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)上漲恋拍，今年上半年以56.32%的漲幅摘得亞軍。歸其原因藕甩，一則得益于消息面上施敢，市場(chǎng)對(duì)生物制造政策有望近期出臺(tái)的較強(qiáng)預(yù)期，二則這兩年川寧生物已經(jīng)展現(xiàn)出靚麗的業(yè)績(jī)狭莱，可以實(shí)現(xiàn)自我“造血”僵娃，不再依賴母公司科倫藥業(yè)。川寧生物是科倫藥業(yè)分拆出來的兩家子公司之一，另一家是ADC明星公司科倫博泰默怨。川寧生物成立于2010年讯榕，專注于抗生素中間體業(yè)務(wù)，曾長(zhǎng)期依賴科倫藥業(yè)大手筆輸血匙睹。之后愚屁，科倫藥業(yè)通過為川寧生物引入戰(zhàn)略投資者，并進(jìn)行股份制改造顺盆，使其成功登陸創(chuàng)業(yè)板并實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)农幢。2021-2023年，川寧生物分別實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收32.32億元疆逸、38.21億元、48.23億元悯堂，同比增長(zhǎng)-11.44%巢段、18.21%、26.24%矗壹，同期歸母凈利潤(rùn)為1.11億元疯忽、4.12億元、9.41億元几郎，同比增長(zhǎng)-51.38%交掌、269.58%、128.56%兑狱，實(shí)現(xiàn)了自我“造血”荧孽。如今，川寧生物不僅成為國(guó)內(nèi)抗生素中間體龍頭衣屏，還站上合成生物風(fēng)口躏升，斥資10億元投資合成生物項(xiàng)目，目前已有紅沒藥醇狼忱、5-羥基色氨酸膨疏、麥角硫因、依克多因等多個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入生產(chǎn)钻弄、銷售階段佃却，成為業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的完成了合成生物學(xué)從選品-研發(fā)-大生產(chǎn)的企業(yè)。川寧生物合成生物投資計(jì)劃

圖片來源：中信建投證券研報(bào)

2024年上半年窘俺，川寧生物的業(yè)績(jī)延續(xù)良好增長(zhǎng)勢(shì)頭饲帅。根據(jù)半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.3億元至7.7億元批销，同比增長(zhǎng)86.76%至97%洒闸，主要得益于市場(chǎng)需求增加，公司主要產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)丘逸，以及公司工藝技術(shù)不斷提升单鹿，產(chǎn)量增加，同時(shí)通過節(jié)能降耗跪倘，有效降低生產(chǎn)成本楚辆，最終本期凈利潤(rùn)同比上升。川寧生物主要是用合成生物學(xué)和AI技術(shù)馏旅，對(duì)公司現(xiàn)有的抗生素中間體生產(chǎn)菌種進(jìn)一步改造以提高發(fā)酵強(qiáng)度甜序，從而達(dá)到節(jié)約成本、提質(zhì)增效构眶。合成生物學(xué)被稱為是繼DNA雙螺旋發(fā)現(xiàn)所催生的分子生物學(xué)革命和人類基因組計(jì)劃實(shí)施所催生的基因組學(xué)革命之后的第三次生物技術(shù)革命驹拢，可應(yīng)用于醫(yī)藥、能源希金、化工帕吆、農(nóng)業(yè)、環(huán)境等多個(gè)領(lǐng)域爵林。按照川寧生物的發(fā)展戰(zhàn)略觅霉，未來將以上海研究院為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的橋頭堡，通過自主創(chuàng)新與對(duì)外合作臣环，打造合成生物學(xué)CDMO產(chǎn)業(yè)平臺(tái)绑警，使公司成長(zhǎng)為具有全球?qū)I(yè)視野和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的合成生物學(xué)頭部企業(yè)。

揭秘藥企漲幅TOP 10

除諾泰生物央渣、川寧生物外计盒，其余基本面靚麗的藥企，也擠進(jìn)了漲幅榜TOP 10芽丹，包括艾力斯章郁、羚銳制藥、佐力藥業(yè)志衍、海思科暖庄、東阿阿膠、百利天恒楼肪、興齊眼藥和花園生物培廓。在許多Biotech還在頭疼商業(yè)化的問題時(shí)，艾力斯已憑借核心產(chǎn)品伏美替尼的迅速放量春叫，屢屢交出靚麗的成績(jī)單肩钠。伏美替尼是繼阿斯利康的奧希替尼、翰森制藥的阿美替尼后國(guó)內(nèi)獲批的第3款三代EGFR-TKI暂殖，目前已在國(guó)內(nèi)獲批二線治療T790M突變非小細(xì)胞肺癌岂张、一線治療EGFR敏感突變非小細(xì)胞肺癌。2021-2023年，伏美替尼分別實(shí)現(xiàn)銷售收入2.36億元础估、7.9億元瘾夯、19.8億元。今年一季度牙德，受益于伏美替尼的強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)巧嗡，艾力斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.43億元，同比增長(zhǎng)168.65%庭钢，歸母凈利潤(rùn)3.06億元恋鞋，同比增長(zhǎng)777.51%。海思科讽钻、興齊眼藥赵须、百利天恒的上漲，同樣與爆款大單品有關(guān)扎矾。海思科自研的1.1類創(chuàng)新靜脈麻醉藥環(huán)泊酚注射液（思舒寧）据智，于2020年12月在國(guó)內(nèi)獲批上市，短短幾年在靜脈麻醉市場(chǎng)占有率由2022年的4%上升到11%豫尽，超越中/長(zhǎng)鏈丙泊酚的市場(chǎng)占有率，且遠(yuǎn)超同期上市的同類其他創(chuàng)新藥顷帖。興齊眼藥則歸功于0.01%硫酸阿托品滴眼液獲批上市美旧，成為我國(guó)首款用于延緩兒童近視進(jìn)展的低濃度阿托品，市場(chǎng)給予了相當(dāng)高的銷售預(yù)期贬墩。

百利天恒可謂是今年創(chuàng)新藥領(lǐng)域的大贏家榴嗅，一季度收到了百時(shí)美施貴寶（BMS）就EGFR×HER3雙抗ADC藥物BL-B01D1支付的8億美元首付款，一舉實(shí)現(xiàn)扭虧為盈陶舞。要知道嗽测，截至2023年底，百利天恒賬上現(xiàn)金僅剩4.04億元肿孵，而一季度末已飆升至58.26億元唠粥。佐力藥業(yè)同樣交出了靚麗的成績(jī)單，預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)49.24%至56.83%停做，主要是基于烏靈膠囊晤愧、靈澤片、百令片三個(gè)核心產(chǎn)品是國(guó)家基本藥物目錄產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)蛉腌，持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)拓展篇瀑，使得公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期同比增長(zhǎng)約41%。羚銳制藥瑟顶、東阿阿膠的上漲看剃，則與高分紅有關(guān)。自2018年以來，羚銳制藥不僅保持業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)秋豌，而且分紅金額逐年增加悔琉，2021-2023年，分配現(xiàn)金紅利達(dá)到2.82億元匙戚、3.38億元椎颓、4.51億元，現(xiàn)金分紅比例為78.03%潭三、72.74%最阿、79.41%。經(jīng)過幾年的調(diào)整后玖项，東阿阿膠又重新回到了業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的軌道貌砖，預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)31%至43%，得益于復(fù)方阿膠漿大品種戰(zhàn)略全面發(fā)力等惜颇。尤其2023年度分紅總額高達(dá)11.46億元皆刺，遠(yuǎn)高于前兩年，而且分紅比例達(dá)到99.6%凌摄。維生素D龍頭花園生物能擠進(jìn)漲幅榜前十羡蛾，得益于今年以來維生素D價(jià)格的回暖，使得花園生物一季度實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的正向增長(zhǎng)锨亏。

結(jié)語

總體來看痴怨，今年上半年漲幅前十的藥企，都離不開靚麗的基本面：或是得益于爆款單品的助力器予，或是因?yàn)閷?shí)施了高分紅策略浪藻，或是憑借核心產(chǎn)品的迅速放量，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的顯著增長(zhǎng)乾翔。在這一波漲幅中爱葵，我們不難發(fā)現(xiàn)：無論市場(chǎng)環(huán)境如何變化，企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值和盈利能力始終是贏得資本市場(chǎng)認(rèn)可的利器反浓。

參考資料

1.各家公司的財(cái)報(bào)萌丈、公告、官微

2.開源證券峡哥、中信建投證券叮歧、國(guó)盛證券研報(bào)