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“也許在未來十年到二十年內(nèi)扯键，數(shù)字療法都難以恢復往日的繁榮瓜富。”

醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司LatitudeHealth（村夫日記）創(chuàng)始人趙衡在向《健聞咨詢》談及他對數(shù)字療法這一賽道未來趨勢的研判時纽什，態(tài)度悲觀措嵌。

進入2024年，從二級市場傳導而來的寒意更深幾層，隨著今年3月和5月Better Therapeutics與Akili Interactive相繼宣布退市企巢，曾經(jīng)在2021-2022行業(yè)熱潮期間上市的三家數(shù)字療法明星企業(yè)已經(jīng)悉數(shù)黯然離場枫慷。

商業(yè)化難題成為籠罩在每一家數(shù)字療法企業(yè)頭上的魔咒，投資人們也不再出手下注這個看上去回報遙遙無期的行業(yè)浪规。

“如果以前接觸兩百個投資人能夠就拿到一輪融資或听，現(xiàn)在也許見五百個都未必拿得到∷裥觯”正岸科技創(chuàng)始人劉曉剛表示誉裆，外部輸血在當下的行業(yè)環(huán)境中幾乎已經(jīng)不可能實現(xiàn)，企業(yè)們不得不盡力開源節(jié)流列啃，通過自我造血實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展捶卧。

就連沖擊數(shù)字療法第一股腦動極光在今年7月初通過IPO備案，仿佛都沒能為市場重振信心韭展。

當前在公開領(lǐng)域已經(jīng)鮮少見到數(shù)字療法企業(yè)的動靜杉唇。“當初那一批數(shù)字療法公司很多已經(jīng)沒什么聲音了酬裆，作為一個新的行業(yè)辟侠，支付方式一直是其重要的障礙之一〈杏校”一位數(shù)字療法企業(yè)創(chuàng)始人表示眨柑。

這個行業(yè)似乎在剛開始的時候，就被設(shè)定好了所有的結(jié)局复做。

走不通的商業(yè)化

2017年坪腔，國際數(shù)字療法聯(lián)盟（digital therapeutics alliance, DTA）成立后，提出了“數(shù)字療法”的概念旬渤，并制定了設(shè)計吏口、制造、臨床驗證和監(jiān)管監(jiān)督等相關(guān)的核心原則和最佳實踐準則冰更，國外的數(shù)字療法產(chǎn)業(yè)早一步發(fā)展起來产徊。

行業(yè)里對數(shù)字療法（Digital Therapeutics，DTx）的主流定義是：數(shù)字療法是由軟件程序驅(qū)動蜀细，以循證醫(yī)學為基礎(chǔ)的干預(yù)方案舟铜，用以治療、管理或預(yù)防疾病奠衔。數(shù)字療法可以單獨使用谆刨，也可以與藥物、醫(yī)療器械或其他療法配合使用归斤，其通過信息（如 App 上的文字痊夭、圖片刁岸、視頻）、物理因子（如聲音生兆、光線难捌、 電流、磁場及其組合）鸦难、藥物等對患者施加影響垮允，以優(yōu)化患者護理和健康結(jié)果。

在國內(nèi)水仑，有少數(shù)企業(yè)在這一時期開始布局數(shù)字療法蒿缎，疫情的爆發(fā)則進一步加速了數(shù)字療法的成長，大量初創(chuàng)企業(yè)開始進入數(shù)字療法領(lǐng)域颂芒，正岸科技菠告、IBT無疆科技、南粟科技等一批新公司成立乱感。

2021至2022年間蚜冀，國外有三家數(shù)字療法企業(yè)Pear Therapeutics、Better Therapeutics蠢耻、Akili Interactive進入二級市場逞扰，更是為投資人帶來信心，在一級市場頻頻出手威视。

據(jù)易凱資本2021年11月發(fā)布的一份研報數(shù)據(jù)顯示唾浙，2021年，國內(nèi)59個數(shù)字療法項目發(fā)生交易127起捂齐，參投機構(gòu)180家蛮放，累計融資額近43億元。

在資本的支持下奠宜，數(shù)字療法企業(yè)們開始大力投入研發(fā)包颁，國家對相關(guān)產(chǎn)品的審批也逐漸加速。2018压真、2019年僅有少數(shù)幾款數(shù)字療法產(chǎn)品獲批徘六；2020、2021年有了明顯增長榴都，但仍在個位數(shù)；2022年終于迎來爆發(fā)漠其，共有 35 款產(chǎn)品獲批嘴高，2023年持續(xù)增長，共有41項獲批和屎。

越來越多的產(chǎn)品有了持證上崗的資格拴驮，但數(shù)字療法企業(yè)卻并沒有迎來商業(yè)上的爆發(fā)春瞬，反而一直沒有探索出好的變現(xiàn)模式，被商業(yè)化難題所困擾守犯。

即便是起步更早费犯、一度被視為標桿的Pear、Better飘示、Akili三家绷冈，也在商業(yè)化進程中頻頻受挫。

被譽為“數(shù)字療法第一股”Pear每竿，旗下曾推出過第一款獲美國FDA批準的數(shù)字療法處方ReSET帐等，卻在寒冬降臨后第一個出局。

據(jù)Pear發(fā)布的財報顯示塞俗，公司數(shù)字療法產(chǎn)品平均售價為1195美元颤赤。2022年，Pear產(chǎn)品開出了4.5萬張?zhí)幏街迓瘢挥屑s一半付費暑锈，而且公司僅能收取其中41%費用。2022年度拧移，Pear營業(yè)虧損為1.23億美元哀卿，收入僅為1270萬美元。為縮減開支舆瘪，Pear在2022年兩度裁員片效。

2023年4月，上市僅一年多的Pear申請破產(chǎn)保護英古，股價已跌至0.22美元/股淀衣。此時Pear旗下仍有14個在研產(chǎn)品，涵蓋精神病學召调、神經(jīng)病學膨桥、胃腸、腫瘤學和心血管等多個領(lǐng)域唠叛，以及一款已經(jīng)獲批的睡眠數(shù)字療法產(chǎn)品Somryst只嚣。

Pear破產(chǎn)之時，業(yè)內(nèi)對這一事件的討論更多歸于其戰(zhàn)略失誤艺沼。當Pear以超過十億美元的估值上市時册舞，公司的年收入只有約400萬美元，在250倍的超高PS(市銷率)比例下障般，公司面臨著巨大的風險调鲸，必須將籌集到的資金快速用于實現(xiàn)里程碑。因此瘾枉，Pear在短期內(nèi)將產(chǎn)品管線擴張至十幾條称痊，且跨越多個適應(yīng)癥領(lǐng)域贼欧。在缺少支付方保險以及出現(xiàn)成本效益問題的情況下，Pear最終走向破產(chǎn)缸日。

但進入2024年勤友，Better與Akili也在短短兩月內(nèi)先后宣布退市，以及同樣未能走通的商業(yè)化道路绝话，為數(shù)字療法的前景蒙上一層更深的陰影李联。三家企業(yè)曾經(jīng)主攻的處方數(shù)字療法，也隨著它們的相繼衰落而被證偽鳞爱。

國內(nèi)進展最快的當屬7月初通過港交所IPO備案的腦動極光毕蠢，其2022、2023兩個年度分別虧損5億元便师、3.59億元人民幣雁唁，營收卻僅有1129萬元、6720萬元人民幣刮粥。

“即便成功上市车份，以港股如今的情況，腦動極光的解禁期過后股價很難有好的表現(xiàn)牡彻，A輪之后的投資人未必能夠收回成本扫沼。”

趙衡對國內(nèi)數(shù)字療法產(chǎn)業(yè)的發(fā)展并不樂觀庄吼，他指出缎除，數(shù)字療法的很多商業(yè)模式并不適合中國的支付環(huán)境，在商業(yè)保險體系更為完善的美國总寻，數(shù)字療法仍舊缺少支付方器罐，中國數(shù)字療法更難找到支付方。

2023年4月渐行，在海外數(shù)字療法明星企業(yè)Pear要破產(chǎn)的消息傳出的那天轰坊，有個叫姜天驕的知名分析師“日不能寐”，動情地寫下了一篇叫做在《“至暗時刻”尋找“光明大道”：寫在數(shù)字療法企業(yè)PEAR破產(chǎn)清算時》的“走心”長文祟印，他說肴沫，“數(shù)字療法作為一個在全球僅僅發(fā)展不到10年，在中國不到3年的創(chuàng)新領(lǐng)域蕴忆，我們完全應(yīng)該更有耐心明因，更有恒心，更有信心泡煌∨っ螅”

可是在殘酷的商業(yè)世界里，“活下去”才是金標準颁音，“走心”抵不過歲月漫長姨篮。

世上所有的事情都有它有意義的一面，包括興起恕下，也包括死亡截抄。

誰來為數(shù)字療法買單？

“現(xiàn)在能存活下來的企業(yè)桥庵，多多少少都是能夠打開公立醫(yī)療機構(gòu)的渠道的掰弯。”桃花資本投資人葉茂表示氯鲫，“純粹做To C患者是沒有支付意愿的窍颗，大家對數(shù)字療法的認知還沒有到這個層級，在C端數(shù)字療法只能做一個輔助產(chǎn)品倾祈，不論是為藥品還是器械輔助吸占，都是很廉價的形態(tài)≡浔觯”

但是矾屯，進入公立醫(yī)院也并不意味著高枕無憂。一方面初厚，以買斷制的傳統(tǒng)方式進院后件蚕，很難產(chǎn)生持續(xù)的收入；另一方面产禾，很多數(shù)字療法產(chǎn)品是以合作或試用的形式進入醫(yī)院排作，院方不會為此付費。

一位投資人透露亚情，某些企業(yè)官方宣布已經(jīng)進入數(shù)百家醫(yī)院的產(chǎn)品妄痪，實際付費的比例或許只是一小部分，“數(shù)字療法產(chǎn)品進入的醫(yī)院數(shù)量和開出的處方數(shù)量都無法代表企業(yè)的商業(yè)化成果势似“柘模”在醫(yī)保資金十分緊缺的情況下，無法再讓數(shù)字療法這一新興的治療方式分走太多資金履因，院方和醫(yī)生也很難舍棄藥品辰诉、器械等傳統(tǒng)方式，將有限的資源花在數(shù)字療法上越客。

還有一些數(shù)字療法企業(yè)效仿美國的模式敏袄，與商業(yè)保險公司達成合作，為保險客戶提供服務(wù)瀑兜，對這一方案趙衡依舊不看好坚为，“保險公司的核心出發(fā)點是賣保險，如果不能幫保險公司賣保險按翅，這個產(chǎn)品沒有價值尿绕。從過往經(jīng)驗來看想阎，保司與藥企的合作也沒有做起來，原因就在于此唧整，藥企希望保司能夠產(chǎn)生賠付瓤梦，但保司只希望這場合作能幫助自己賣保險“」担”

隨著數(shù)字療法的商業(yè)化進程頻頻受挫辙使，資本也早已撤退，“在美元基金退潮的背景下茶宵，國內(nèi)的基金又大都是短平快的投資策略危纫，明知數(shù)字療法做不起來的情況下，不會有人再去投乌庶≈值”趙衡預(yù)估，數(shù)字療法公司今后幾乎不可能再融到錢了安拟，“如果融不到錢蛤吓，又養(yǎng)不活自己，就只能等死糠赦』岚粒”

曾在2020年后行業(yè)爆火時拿到融資的那一批公司，最新的融資動態(tài)大多停留在2022年拙泽。當年6月淌山，凝動醫(yī)療完成元生創(chuàng)投等機構(gòu)的數(shù)千萬元pre-A輪融資；9月顾瞻，博斯騰完成58神騏資本等機構(gòu)的億元級A+輪融資泼疑；12月，望里科技株速、南粟科技闸声、數(shù)智醫(yī)拓等企業(yè)也先后完成新一輪融資。

而從2023年至今唉箩，僅有京瀾數(shù)智贿叉、睛采智能、千丘智能交鹊、棗孖科技等企業(yè)完成融資净纬，遠遠不及2021年的光景。

另謀出路酥盼、曲線求生

投資人撤離后的數(shù)字療法行業(yè)打洋，企業(yè)如何生存？有的已經(jīng)在講新的商業(yè)概念，有的則瀕臨破產(chǎn)剥跃。

一位業(yè)內(nèi)人士向《健聞咨詢》透露绪痘，某家心理健康領(lǐng)域數(shù)字療法企業(yè)在拿到兩輪共計超2億美元的融資后，如今已經(jīng)資金告急笙寻，主要原因便是前期投入過高卻沒有收入暇昂，如今一級市場融資困難，企業(yè)經(jīng)營便難以為繼伴嗡。“他們聘請了大量高學歷人才从铲，在經(jīng)營管理上很成熟瘪校，但只知道投入，卻不知道怎么掙錢名段≮逖铮”

“當初那一批公司已經(jīng)很少再說自己是單純的數(shù)字療法企業(yè)了，這個稱號已經(jīng)沒有什么噱頭可講了伸辟÷榛蹋”葉茂介紹，從他接觸過的數(shù)字療法企業(yè)來看信夫，目前市場上仍然能夠堅持做下去的窃蹋，一般是只將某一個垂直病種做得很深的“小而美”型的企業(yè)，能夠逐漸建立起競爭壁壘静稻，而那些“大而全”的警没、橫跨多個病種的企業(yè)，反而更容易傷筋動骨胚僧』忌停“在目前的市場情況下，能產(chǎn)生正向現(xiàn)金流就已經(jīng)算是不錯了渡厦〗绫保”

一家FA機構(gòu)的負責人也指出，由于數(shù)字療法在國內(nèi)沒有明確的監(jiān)管審批以及支付體系审鸿，所以企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向一些已經(jīng)經(jīng)過驗證的方案扇收，將數(shù)字療法打包在其中，才能走通支付粟辛。

針對垂直病種進行全生命周期管理的強聯(lián)智創(chuàng)氨案，在數(shù)字療法方面的布局并不依賴于直接的產(chǎn)品變現(xiàn)，而是將其融入到整體的服務(wù)環(huán)節(jié)之中芙掖。

強聯(lián)智創(chuàng)成立于2016年锻刺，是一家專注于腦血管病智能診療領(lǐng)域的企業(yè)，服務(wù)流程覆蓋腦血管疾病的預(yù)防、篩查懂版、診斷治療鹃栽、康復、隨訪各個環(huán)節(jié)躯畴。隨著在腦血管垂直病種的布局逐漸完善民鼓，強聯(lián)智創(chuàng)開始嘗試將數(shù)字療法的手段應(yīng)用其中。

“除了走傳統(tǒng)醫(yī)療器械toB的生意模式蓬抄，今年我們也在嘗試打開C端市場丰嘉。”強聯(lián)智創(chuàng)聯(lián)合創(chuàng)始人楊光明介紹嚷缭，強聯(lián)智創(chuàng)在C端通過數(shù)字療法產(chǎn)品與患者進行互動及輕問診饮亏，提升用戶粘性，再將患者導流給合作的醫(yī)院與醫(yī)生開展治療阅爽。

在這一過程中路幸，數(shù)字療法更大的作用是引流和用戶運營管理「段蹋“從嚴格意義上來講简肴，這些工作更應(yīng)該歸于數(shù)字醫(yī)療的范疇“俨啵”楊光明表示尚羽。

醫(yī)療器械軟件上市之前，也要經(jīng)過漫長的研發(fā)周期與嚴格的臨床試驗惕仪，成本非常昂貴斜回。在二類證書占絕大多數(shù)的數(shù)字療法領(lǐng)域，也有正岸科技等公司陸續(xù)在申請三類證掸阶，研發(fā)周期與成本更高凳贰。

但由于市場上消費習慣的養(yǎng)成需要時間，軟件類產(chǎn)品上市后需要更長的時間收回成本窟著，“不僅僅是數(shù)字療法哗励，醫(yī)療器械軟件的商業(yè)模式現(xiàn)在整體都比較有挑戰(zhàn)性，目前國內(nèi)的醫(yī)院還沒有規(guī)奈Ｏ荆化地形成單純?yōu)檐浖褂酶顿M的習慣界橱，所以我們更傾向于嘗試軟硬件加耗材相結(jié)合的模式提供服務(wù)，以確保更快地實現(xiàn)公司盈利托祖〈跃”楊光明介紹。

正岸科技則是選擇未雨綢繆舟肉，趁上一輪融資還未花完之前全力探索變現(xiàn)模式修噪。劉曉剛說查库，“支付問題無法解決，我們當下能做的也只有嘗試各種方式變現(xiàn)黄琼》”

正岸科技成立于2019年8月，創(chuàng)始人劉曉剛曾在騰訊脏款、金山云围苫、華米科技、太平洋網(wǎng)絡(luò)等IT及互聯(lián)網(wǎng)公司任職撤师，基于自身對睡眠場景的了解剂府，劉曉剛選中了失眠治療這一細分方向，推出AI CBT-I產(chǎn)品“如眠”剃盾。

幸運的是周循，在2021年到2023年三筆融資的支撐下，正岸科技的第一款產(chǎn)品“如眠”的研發(fā)進展較快万俗，已經(jīng)進入申請醫(yī)療器械三類證書的階段。為了開源節(jié)流梭唆，正岸科技減緩了其他產(chǎn)品管線的研發(fā)進度辆泄，轉(zhuǎn)而將資源投入到運營和銷售上。

“2022年這個階段我們是全力在做研發(fā)踱陡，現(xiàn)在只選擇做一些必要的研發(fā)铐坠，純燒錢的研發(fā)不會再做了。這也是現(xiàn)階段所有公司的邏輯荸跃∷焯危”正岸科技從前以研發(fā)為核心的結(jié)構(gòu)，經(jīng)過調(diào)整也轉(zhuǎn)變?yōu)橐赃\營為核心柄露，運營乏乔、銷售團隊的規(guī)模在公司內(nèi)占比過半。

在商業(yè)模式的選擇上窒汤，正岸科技目前以探索C端業(yè)務(wù)為主蜂镇，通過互聯(lián)網(wǎng)媒體平臺獲取目標用戶，為用戶提供具有充分詢證依據(jù)的失眠治療服務(wù)杉硅。在C端给酥，正岸科技的產(chǎn)品售價約為數(shù)千元，劉曉剛表示杏死，公司開展C端業(yè)務(wù)后泵肄，借助團隊的互聯(lián)網(wǎng)基因，收入已經(jīng)有所增長淑翼。

正如葉茂所說腐巢，不能變現(xiàn)的數(shù)字療法如今只能曲線求生，等待一個不知能否迎來的黎明。

回首望去系忙，數(shù)字療法的起落是如此匆匆诵盼。這個行業(yè)當前很少還有人“日不能寐”，更多的人银还，一睜開眼风宁，青春彷佛就被烈酒澆醒了。

人們從來處來蛹疯，到去處去戒财。