老司机福利精品日韩AV,成人影院无码AV一区二区,亚洲AV日韩第一第二社区,极品露脸日韩AV

醫(yī)療器械剛剛經(jīng)歷一段艱難時期摩赎。

據(jù)國投證券統(tǒng)計镐确，2024H1黍聂，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)招投標規(guī)模約550億元，同比下滑35%左右瓮恭，其中雄坪，醫(yī)學(xué)影像招投標規(guī)模同比下滑45%左右，生命信息領(lǐng)域招投標規(guī)模同比下滑50%-60%屯蹦。

上一篇

數(shù)智化轉(zhuǎn)型维哈，邁瑞直道超車

但是，產(chǎn)線涉及這兩個領(lǐng)域的邁瑞醫(yī)療還是扛住了登澜，2024H1凈利潤75.61億元阔挠，同比增長17.37%飘庄，剔除匯兌損益影響后同比增長22.13%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額84.96億元购撼，同比增長89.51%措暗。

這體現(xiàn)出邁瑞的經(jīng)營韌性，以及醫(yī)療器械的剛需屬性纯亲。雖然受醫(yī)療行業(yè)整頓及設(shè)備更新政策影響递蚪，醫(yī)療設(shè)備招采活動普遍處于觀望狀態(tài)而有所推遲，但臨床需求依然剛性羞遭，據(jù)IQVIA統(tǒng)計朗玩，排除產(chǎn)科，2024H1蔼于，全國整體手術(shù)量同比增長8%即荞。

需求沒有減退或消失，而是被延遲滿足柴怒。

臨床業(yè)務(wù)量大委丈、需求多的三級醫(yī)院在2024H1招采預(yù)算普遍完成度低，如果下半年不加速招采凤阱，可能會對來年的臨床診療活動開展造成負面影響。

復(fù)蘇將至霸督。醫(yī)療設(shè)備更新政策當前已完成各省規(guī)劃階段芹枷，預(yù)計2024Q3開始落地，2024Q4大規(guī)模落地莲趣，這意味著延遲1年左右的醫(yī)療設(shè)備采購需求將于2025年陸續(xù)釋放鸳慈，醫(yī)療器械龍頭有望實現(xiàn)亮眼的收入端及利潤端增長。

最冷的季節(jié)已過去

醫(yī)療設(shè)備行業(yè)受剛需力挺喧伞，在2024Q1觸底走芋，2024Q2以來環(huán)比持續(xù)改善。據(jù)國投證券統(tǒng)計潘鲫，醫(yī)療設(shè)備招投標規(guī)模今年1-3月下滑幅度在45%-50%翁逞，4-7月下滑幅度收窄至20%-30%，8月以來溉仑，已能在公開渠道看到有設(shè)備更新大項目陸續(xù)進入意向采購階段挖函。

拆分各個業(yè)務(wù)板塊，醫(yī)學(xué)影像行業(yè)（口徑中不包括超聲）招投標規(guī)模今年1-3月下滑幅度在50%-60%浊竟，4-7月下滑幅度收窄至25%-35%怨喘；生命信息領(lǐng)域招投標規(guī)模（主要樣本品類包括監(jiān)護、呼吸振定、麻醉必怜、除顫等）今年1-3月下滑幅度在70%左右魁夫，4月下滑幅度約40%，5-7月份下滑幅度收窄至20%-30%偷菩；醫(yī)用超聲招投標規(guī)模今年1-3月下滑幅度在40%-50%窗耘，4-6月下滑幅度約10%-20%，7月環(huán)比6月增長13%稳嘁，景氣度強勁回升乱险；醫(yī)用內(nèi)窺鏡招投標規(guī)模今年1-3月下滑幅度在40%-50%，4-6月份下滑幅度收窄至20%-30%托习，6月環(huán)比5月增長約40%石检，7月環(huán)比6月環(huán)比增長約5%，景氣度也強勁回升虏淋。

耗材業(yè)務(wù)比醫(yī)療設(shè)備更穩(wěn)健惯斥，成長性由診療量決定，受外部干擾更小尸查。邁瑞在幾年前提出向耗材相關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型病趋，目前國內(nèi)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成中，以IVD為首的耗材相關(guān)業(yè)務(wù)的占比已經(jīng)超過一半竖伯，這一比例還會每年不斷提升存哲。據(jù)IQVIA統(tǒng)計，2024H1七婴，血管介入器械市場同比上升超10%祟偷，其子賽道（電生理、起搏器打厘、冠脈介入修肠、神經(jīng)介入、外周介入等）的手術(shù)量增長都非常穩(wěn)定户盯，普遍高于其他領(lǐng)域嵌施，而且手術(shù)都在不斷下沉，有手術(shù)能力莽鸭、資質(zhì)的術(shù)者和醫(yī)院都在不斷增加吗伤；外科領(lǐng)域市場同比增長4.6%，超聲刀和縫線市場增長較為迅速硫眨；體外診斷市場同比增長4.4%牲芋，分子診斷市場逐步恢復(fù)，呼吸道聯(lián)檢保持高速增長倡挚，病理組織診斷增速為9.1%（受腫瘤發(fā)病率增加及手術(shù)量恢復(fù)推動）情庐。

醫(yī)療器械并沒有像市場擔心的那樣垮掉，醫(yī)療設(shè)備邊際趨勢已向上蒸拦，耗材一直在增長辙资。行業(yè)全面回暖瞳竖，尚需等待醫(yī)療設(shè)備更新政策落地的催化。

醫(yī)療設(shè)備更新是國家推動大規(guī)模設(shè)備更新政策的一個組成部分癌雷，據(jù)天風(fēng)證券統(tǒng)計乡捧，截至8月中旬，各省公布的設(shè)備更新項目涉及投資額已超過250億元魄仙，涵蓋醫(yī)學(xué)影像牵观、內(nèi)窺鏡、康復(fù)護理類水惑、監(jiān)護類塌自、檢驗類、急救類醫(yī)療設(shè)備汽足。

財政下半年發(fā)力空間大悟旧，利好醫(yī)療設(shè)備板塊。據(jù)財政部官網(wǎng)减拭，2024年1-7月蔽豺，衛(wèi)生健康支出11804億元，同比下降12%拧粪，而2024年財政衛(wèi)生健康支出預(yù)算約為22836億元修陡。

設(shè)備更新不是2024年一次性需求，將持續(xù)到2027年可霎。長期來看魄鸦，我國人口老齡化加深，職工參保人員結(jié)構(gòu)中退休人員占比提升啥纸，人均住院次數(shù)增加，未來設(shè)備更新政策托底+內(nèi)生需求驅(qū)動婴氮，華安證券預(yù)計醫(yī)療設(shè)備的長期復(fù)合增速將保持在10%左右斯棒。

誰在逆境中發(fā)光？

從器械頭部企業(yè)中報主经，可發(fā)現(xiàn)部分細分賽道依然在發(fā)足狂奔荣暮、熨平周期，底層邏輯是創(chuàng)新升級仇钞，實現(xiàn)高端領(lǐng)域國產(chǎn)擴容與出海邏輯共振嗡窑。

國產(chǎn)器械企業(yè)從跟隨創(chuàng)新逐步向改進創(chuàng)新（me-better）乃至原研創(chuàng)新方向升級，研發(fā)費用率10%左右成為標配毯甘。國內(nèi)醫(yī)療器械上市公司研發(fā)投入總額2023年已達248.52億元夭蹦，2014年至2023年復(fù)合增速達40%，研發(fā)支出占營收比重從2014年6.19%上升到2023年10.59%沙书。

微創(chuàng)外科（含硬鏡系統(tǒng)）

2024H1耳恭，邁瑞醫(yī)療微創(chuàng)外科增長超過90%犹狮，硬鏡系統(tǒng)實現(xiàn)了翻倍增長，高值耗材業(yè)務(wù)如超聲刀開始逐步放量叹惕。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)箱藏，我國微創(chuàng)外科手術(shù)滲透率2021年為14%，美國同期微創(chuàng)外科手術(shù)滲透率已超50%随巴，2020年我國微創(chuàng)外科手術(shù)器械及配件市場規(guī)模達192.43億元鲜堆。

邁瑞醫(yī)療2023年微創(chuàng)外科的市占率僅為2-3%，正加快腔鏡系統(tǒng)+能量平臺+超聲刀/吻合器布局殖咨，將享受行業(yè)滲透率昌执、自身市占率雙重提升的邏輯，增量空間巨大统翩。目前邁瑞醫(yī)療把微創(chuàng)外科歸于生命信息與支持領(lǐng)域仙蚜，未來做大后是否會單列為一大產(chǎn)線？

硬鏡系統(tǒng)是邁瑞在微創(chuàng)外科領(lǐng)域的核心布局厂汗，其市占率已提升至國內(nèi)第三委粉。2024年國內(nèi)硬鏡市場規(guī)模達到110億元，熒光硬鏡市場仍由進口品牌壟斷娶桦，國產(chǎn)擴容空間較大贾节。

化學(xué)發(fā)光

化學(xué)發(fā)光仍然是IVD景氣度最高的賽道，國產(chǎn)擴容邏輯如火如荼衷畦，2024H1栗涂，“羅雅貝西”四大進口品牌（羅氏、雅培祈争、貝克曼斤程、西門子）中國區(qū)收入增長放緩。

亞輝龍2024H1自產(chǎn)化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)收入7.2億元菩混，同比增長48.46%忿墅，自有產(chǎn)品覆蓋境內(nèi)終端醫(yī)療機構(gòu)數(shù)量較2023年末增加超340家，全國三級甲等醫(yī)院數(shù)量覆蓋率超70%棍潜。新產(chǎn)業(yè)2024H1海內(nèi)外收入增速分別為16%恭吊、23%，服務(wù)的三級醫(yī)院數(shù)量較2023年末增加101家针如，繼續(xù)推動化學(xué)發(fā)光的國產(chǎn)擴容仓判。

邁瑞醫(yī)療2024H1化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)增長超過30%，估計公司化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)國內(nèi)市占率可能已再超一家進口品牌艇泡，排名升至第三（前二為羅氏和雅培）蜘体。IVD試劑業(yè)務(wù)并未受到行業(yè)整頓、招標推遲的影響，在診療需求持續(xù)增長的推動下翅殃，體外診斷將長期成為邁瑞醫(yī)療第一大收入貢獻的產(chǎn)線诈金。

高端超聲

據(jù)MDCLOUD關(guān)于2022年國內(nèi)超聲影像設(shè)備部分中標品牌市占率的數(shù)據(jù)，飛利浦臊娩、GE中標量市占率合計為28.92%拐棺，但中標金額市占率高達44.98%，體現(xiàn)出進口品牌中標價更高框全，擁有高端超聲的定價權(quán)察绷。

高端超聲市場原先幾乎被進口企業(yè)壟斷。據(jù)醫(yī)招采數(shù)據(jù)津辩，2022年國內(nèi)高端臺式彩超領(lǐng)域前十名供應(yīng)商外資品牌占8家拆撼，市場份額合計86.7%；高端便攜彩超領(lǐng)域前五名供應(yīng)商外資品牌占3家喘沿，市場份額合計66.3%闸度。

直到邁瑞醫(yī)療2023年推出超高端超聲Resona A20、高端心血管超聲Recho R9蚜印，進口壟斷的堅冰開始融化莺禁。受益于國產(chǎn)首款超高端超聲平臺Resona A20放量，邁瑞醫(yī)療2024H1超聲高端及以上型號營收增長超過40%窄赋。

電生理

國內(nèi)每百萬人電生理手術(shù)量約為130臺哟冬，而美國則達到1300臺，國內(nèi)電生理市場由進口品牌主導(dǎo)忆绰，強生浩峡、雅培、美敦力2020年所占份額為86.9%律馏。

由于滲透率村钧、市占率雙擊，電生理賽道持續(xù)高景氣腥浪。微電生理2024H1營收同比增長39.57%臊骂，其中TrueForce壓力導(dǎo)管、IceMagic冷凍消融導(dǎo)管等新產(chǎn)品同比增長475%袖蝙√卤罚惠泰醫(yī)療2024H1電生理業(yè)務(wù)收入同比增長28%剪碱，在超過800家醫(yī)院完成三維手術(shù)7500例羊耸，同比增長100%以上，公司表示7-8月已出現(xiàn)環(huán)比加速趨勢穆递。電生理房顫核心耗材PFA導(dǎo)管葵伟、高密度標測導(dǎo)管、磁定位壓力消融導(dǎo)管預(yù)計2025Q1獲取注冊證，正式進入電生理市場最大的細分領(lǐng)域房顫消融夕谬，電生理業(yè)務(wù)收入有望從2025年開始顯著放量增队。

邁瑞醫(yī)療通過收購惠泰醫(yī)療，切入僅次于IVD的第二大醫(yī)療器械市場——心血管耗材領(lǐng)域哲银，其國內(nèi)市場規(guī)模超過500億元扛吞。如果電生理與血管介入類產(chǎn)品將來成為邁瑞醫(yī)療的第四大產(chǎn)線，也是順理成章的荆责。

邁瑞醫(yī)療和惠泰醫(yī)療將在電生理領(lǐng)域進行合作開發(fā)與協(xié)同滥比，重點放在PFA、RFA產(chǎn)品研發(fā)上做院，為三維產(chǎn)品如期獲批上市并開展房顫手術(shù)保駕護航盲泛。

在最困難的一個季度，以邁瑞醫(yī)療為代表的國產(chǎn)器械龍頭仍普遍實現(xiàn)平穩(wěn)增長键耕。隨著醫(yī)療設(shè)備采購需求陸續(xù)釋放寺滚、耗材臨床使用量受益于老齡化長期向好、海外市場加速突破屈雄，醫(yī)療器械是最有底氣穿越周期的增量行業(yè)之一村视。