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5月30日中符，虛擬現(xiàn)實(shí)軟件商Virtual Therapeutics（下文簡稱Virtual）宣布將收購Akili Interactive（下文簡稱Akili）所有股票后退市私有化蓝漏。這意味著在2021-2022年數(shù)字醫(yī)療熱潮期間上市的數(shù)字療法“三劍客”悉數(shù)謝幕——在Akili之前是尔，Pear Therapeutics（下文簡稱Pear）和Better Therapeutics（下文簡稱Better）已先后宣布退市清算渊抄。

如果只看表面刀昼，“三劍客”的先后落幕無疑表明數(shù)字療法遇到了一個(gè)低谷剑征。不過，舊時(shí)代的結(jié)束往往意味著新時(shí)代的開始。動(dòng)脈網(wǎng)整理發(fā)現(xiàn)轧坎，在不經(jīng)意之間宏邮，數(shù)字療法的新浪潮似乎正在悄悄形成中。

不能錯(cuò)過缸血，Virtual現(xiàn)金收購Akili站上C位

在被收購之前蜜氨，Akili的日子并不好過。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示属百，這家主要業(yè)務(wù)方向在ADHD（注意缺陷與多動(dòng)障礙）的企業(yè)在2024年第一季度營收僅有38.3萬美元记劝，甚至比去年第四季度74.9萬美元的營收進(jìn)一步下滑。這一營收水平相比第一季度的高達(dá)1110萬美元的總運(yùn)營費(fèi)用簡直可以忽略不計(jì)族扰，使其第一季度的GAAP凈虧損達(dá)到980萬美元。

如此慘淡的業(yè)績定欧，其股價(jià)表現(xiàn)可想而知渔呵。自去年9月中旬開始，Akili的股價(jià)跌到1美元以下以后就再無起色砍鸠。在收購消息傳出前一天扩氢，其股價(jià)僅有0.23美元。根據(jù)其財(cái)報(bào)顯示京佃，截至2024年3月底椎裕，Akili還有現(xiàn)金及等價(jià)物6320萬美元，大概還可以支撐半年時(shí)間崔狂，形勢不容樂觀皿进。

在此之前，Akili已經(jīng)在2023年完成了兩輪裁員茶链，分別裁員30%和40%以謀求降低成本臊瞬。同時(shí)，它還在2023年尋求探索數(shù)字療法的非處方模式颓之。2023年6月银景，Akili推出了針對ADHD成年患者的EndeavorOTC，任何年滿18歲的成年人都可以無需醫(yī)生處方即可從Apple App Store免費(fèi)下載鹤梳。當(dāng)然诽粪，每月訂閱仍然需要付費(fèi)，起價(jià)約為10美元岁九。

按照當(dāng)時(shí)的計(jì)劃君铁，Akili希望能夠在2024年向FDA提交相應(yīng)的數(shù)據(jù)，以獲得FDA對這款以成人為主的數(shù)字療法的OTC授權(quán)攻柠。此外球订，它還希望能夠?qū)⑨槍和臄?shù)字療法從處方轉(zhuǎn)向OTC授權(quán)。

一直以來，Akili的標(biāo)簽都是首個(gè)“處方電子游戲”冒滩。其EndeavorRx于2020年就獲得FDA批準(zhǔn)以幫助8-12歲的ADHD患兒微驶。但就實(shí)際運(yùn)營狀況來看，營收表現(xiàn)顯然不理想开睡。Akili認(rèn)為處方模式限制了產(chǎn)品的可及性因苹，這也是其推出針對成年人的非處方產(chǎn)品，并謀求為現(xiàn)有針對兒童的產(chǎn)品轉(zhuǎn)換OTC授權(quán)的原因篇恒。

非處方模式被認(rèn)為可以減少運(yùn)營費(fèi)用扶檐，提高其利潤率，并使需要這些數(shù)字療法的患者更容易訪問胁艰。根據(jù)預(yù)計(jì)款筑，這一模式的轉(zhuǎn)變可將其年度總運(yùn)營費(fèi)用降低約20%，從2023年的5500-6000萬美元降低到2024年的4200-4700萬美元之間腾么。如此一來浩出，這將使其現(xiàn)金流可以支撐到2025年下半年。

按照Akili的說法靡隔， EndeavorOTC在一個(gè)季度的時(shí)間內(nèi)吸引了超過4100名活躍用戶扶蜻，每位用戶平均貢獻(xiàn)近82美元的營收，共計(jì)產(chǎn)生了約34萬美元的收入谆纸。

不過搔绿，這點(diǎn)收入相對于Akili的成本來說完全可以忽略不計(jì)。至今為止耻炕，F(xiàn)DA也沒有通過其OTC授權(quán)法顺。從目前的情況來看，這一舉措似乎也沒有取得特別好的效果煞肠，今年4月瓤鬓，Akili開啟了新一輪裁員，宣布裁員46%乏束。此外四乱，Akili還表示尋求戰(zhàn)略替代解決方案。

沒過多久糖埋，便出現(xiàn)了本文開頭的那一幕——Virtual宣布將收購Akili宣吱。根據(jù)協(xié)議，收購將在今年第三季度完成瞳别。Virtual將以每股0.434美元的價(jià)格收購Akili的所有股票征候，這比Akili在5月28日0.418美元的收盤價(jià)溢價(jià)4%左右。為此祟敛，Virtual將付出3400萬美元的現(xiàn)金疤坝。

相比Akili的巨大名氣兆解，成立于2015年的Virtual堪稱默默無聞，甚至歷年來沒有任何融資消息跑揉。從其官網(wǎng)來看锅睛，這是一家利用虛擬現(xiàn)實(shí)游戲提供心理健康解決方案的醫(yī)療企業(yè)。根據(jù)其官網(wǎng)的說明历谍，Virtual提供的包含軟硬件在內(nèi)的Breakthrough解決方案可以明顯改善企業(yè)員工的心理健康现拒。

在收購Akili之前，Virtual并沒有什么名氣

這一解決方案下又包含了多款游戲化數(shù)字療法望侈，其中名為Bloom的游戲化療法是其主力產(chǎn)品印蔬。根據(jù)官網(wǎng)的介紹，這款游戲化療法可為患者提供冥想技巧猛疗，從而達(dá)到集中注意力铅州、建立正念、減輕壓力和提高員工績效的目的定合。Bloom可在6周療程中將受試者的共情水平提升48%旱已，并顯著降低包括輕、中螺矮、重焦慮患者的焦慮水平。

不難發(fā)現(xiàn)忍猛，Virtual是一家典型的數(shù)字療法企業(yè)畅型。其業(yè)務(wù)方向與調(diào)性和Akili頗為相似，收購Akili顯然會(huì)對其管線形成顯著的補(bǔ)充掐股。另一方面乘澈，通過此次收購，此前默默無聞的Virtual在一夜間站到了媒體的聚光燈下扳九。總體來看尝鬓，對于Virtual來說，這似乎是一樁相當(dāng)劃算的買賣玖瘸。

值得一提的是秸讹，如果收購最終順利完成，此前沒有任何融資信息的Virtual能夠在如今的大環(huán)境下拿出3000多萬美元的現(xiàn)金雅倒，其所隱藏的實(shí)力恐怕不容小覷璃诀，將是一個(gè)值得長期關(guān)注的對象。

多次出手蔑匣，數(shù)字療法老兵Click正悄然“發(fā)育”

在Akili之前劣欢，Better已經(jīng)于今年3月從納斯達(dá)克退市。這家成立于2015年的數(shù)字療法企業(yè)是2021-2022年期間數(shù)字醫(yī)療熱潮的最大受益者這一裁良。它在2021年4月上市凿将，甚至比Pear還要更早上市校套。

更為夸張的是，Better的產(chǎn)品在上市時(shí)甚至還未通過FDA審批牧抵，與之相比笛匙，Pear和Akili的產(chǎn)品至少在上市時(shí)已經(jīng)獲得了FDA通過。這也導(dǎo)致Better在上市后絕大部分時(shí)間都沒有任何收入灭忠，純靠“燒錢”度日膳算，處境可想而知。一直到去年7月攘体，Better針對2型糖尿病的AspyreRx才以De Novo方式獲批好浆。此時(shí)，距離其上市已經(jīng)過去了接近兩年時(shí)間办轮。

在退市之前浓朋，Better已經(jīng)經(jīng)歷了多輪裁員和調(diào)整，甚至管理層都自己出資認(rèn)購股票來試圖延長Better的生命枫欢，但它并沒有等到“更好”的那一天磨搭。僅僅在拿下首張醫(yī)療器械注冊證半年多時(shí)間后，Better就不得不選擇關(guān)門退市大吉返引。

不過缭亦，Better的產(chǎn)品組合還是相當(dāng)具有吸引力的。除了針對2型糖尿病的AspyreRx外隔每，Better的管線中還包括針對高膽固醇的BT-002培穆、針對高血壓的BT-003和針對代謝功能障礙相關(guān)脂肪性肝炎（MASH）的BT-004。

正因?yàn)榇嗽艚停贐etter退市停止運(yùn)營后糙笛，一家數(shù)字療法的老牌企業(yè)立馬出手，將上述的Better產(chǎn)品管線納入囊中烛愧。這家老牌企業(yè)便是成立于2012年的Click Therapeutics（下文簡稱Click）油宜。在數(shù)字療法領(lǐng)域，Click是數(shù)得上號的老兵怜姿。事實(shí)上慎冤，“數(shù)字療法”這個(gè)名稱本身就是Click在2012年最早提出來的。

在產(chǎn)品管線上社牲，Click最初的業(yè)務(wù)方向以戒煙數(shù)字療法Clickotine為主粪薛，并在此后開拓了豐富的產(chǎn)品管線，如針對重度抑郁癥搏恤、精神分裂癥违寿、偏頭痛、阿片類藥物使用障礙熟空、多發(fā)性硬化癥等一系列產(chǎn)品藤巢。

隨著數(shù)字醫(yī)療上市熱潮的來臨搞莺，Click的風(fēng)頭逐漸被這些上市企業(yè)蓋過。不過掂咒，Click一直在默默進(jìn)行產(chǎn)品的研發(fā)和商業(yè)化抛现。尤其在與藥企的合作上，Click一直頗有心得谊阐，與大冢制藥贾反、勃林格殷格翰和Indivior都有相應(yīng)的合作協(xié)議。

今年3月它蛔，Click與大冢制藥合作研發(fā)5年的Rejoyn數(shù)字療法終于獲得FDA批準(zhǔn)七萧，成為首個(gè)獲批的針對成年人重度抑郁癥的數(shù)字療法，與抗抑郁藥物共同使用首袍。早在2019年初憋勇，大冢制藥就承諾為Rejoyn研發(fā)提供全額資金，最高可達(dá)3.05億美元衰呢，其中包括2.72億美元的商業(yè)里程碑付款夫凭。

為了順利將產(chǎn)品商業(yè)化，大冢制藥甚至成立了名為Otsuka Precision Health的新公司猪出，這家子公司將以數(shù)據(jù)和技術(shù)為重點(diǎn)妇乏，將數(shù)字療法和互聯(lián)健康產(chǎn)品商業(yè)化，并確摈薮撸患者能夠易于獲得且負(fù)擔(dān)得起這些產(chǎn)品——這是之前數(shù)字療法企業(yè)經(jīng)常無法完成的步驟疯坤。Rejoyn則將是其第一款推廣產(chǎn)品。

不僅如此深浮，Click與勃林格殷格翰合作開發(fā)的用于治療精神分裂癥的CT-155也已啟動(dòng)注冊臨床試驗(yàn)，并于今年1月獲得了FDA的突破性器械認(rèn)定眠冈。

近年來飞苇，Click也在進(jìn)軍肥胖、糖尿病和心臟代謝疾病領(lǐng)域蜗顽，并啟動(dòng)了名為CT-181的肥胖癥處方數(shù)字治療候選管線布卡。此次收購Better的產(chǎn)品組合則可以幫助Click推進(jìn)在肥胖、糖尿病和心臟代謝疾病方面的產(chǎn)品管線雇盖，通過劑量計(jì)算忿等、副作用管理和行為療法幫助Click搭上即將到來的GLP-1藥物的東風(fēng)。

Click目前已有豐富的產(chǎn)品管線

根據(jù)Click的官方聲明崔挖，它并不會(huì)直接落地現(xiàn)有的AspyreRx贸街，而是將首先對其進(jìn)行調(diào)整，以使其可在Click的人工智能平臺(tái)中更好地工作狸相，并與CT-181實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)薛匪。

這不是Click第一次出手朗溶。早在一年前Pear破產(chǎn)時(shí)，Click就曾出手購入了Pear平臺(tái)的相關(guān)專利腥默。與此同時(shí)彼窥，在到處都是裁員的大環(huán)境下，Click仍在擴(kuò)充團(tuán)隊(duì)匿微，委實(shí)難得写阐。悄然之間，Click已經(jīng)積累了豐富的產(chǎn)品管線翎味，成為了當(dāng)下數(shù)字療法領(lǐng)域最具活力的企業(yè)之一蝉择。

事實(shí)上，如果稍加注意就不難發(fā)現(xiàn)瓢宝，雖然幾家數(shù)字療法上市企業(yè)的運(yùn)營不算成功牺会，但其產(chǎn)品管線顯然有很高的價(jià)值，在很短時(shí)間內(nèi)就被其他企業(yè)購入语验。這也說明了數(shù)字療法并非一無是處道葬。

作為一款軟件醫(yī)療器械，數(shù)字療法的輸出穩(wěn)定（比人工輸出穩(wěn)定）澜驮，成本更低（邊際成本為0）陷揪，真實(shí)世界數(shù)據(jù)采集更便捷（使用產(chǎn)品本身就在反饋數(shù)據(jù)），這些都是數(shù)字療法獨(dú)特的價(jià)值創(chuàng)造杂穷，也是藥物和器械不能夠替代的部分悍缠。

寫在最后

除了收購，在一級市場沉寂已久的數(shù)字療法也迎來了好消息耐量。進(jìn)入到6月初飞蚓，肌骨康復(fù)數(shù)字療法企業(yè)Sword Health宣布完成了約1.3億美元的融資——即使在前幾年的數(shù)字醫(yī)療熱潮中，這樣的金額也堪稱“超巨”級別廊蜒。這也使得Sword Health的融資總額達(dá)到了3.4億美元之多趴拧，公司的估值達(dá)到了30億美元。根據(jù)介紹山叮，其收入已經(jīng)在過去一年幾乎增加了兩倍著榴，并正在認(rèn)真考慮上市。不經(jīng)意間屁倔，一個(gè)新的獨(dú)角獸也正在長成脑又。

長江后浪推前浪，浮事新人換舊人蛹暗。在過去的一兩年中噪终，包括Pear、Better和Akili等數(shù)字療法頭部企業(yè)相繼倒下坑哥，行業(yè)哀鴻一片缅坯。但如果拉長時(shí)間周期來看婶苦，這不過是歷史進(jìn)程中的小插曲。新的企業(yè)正在迅速成長怠播，是否能在未來成長為獨(dú)角獸仍需時(shí)間檢驗(yàn)吴位。動(dòng)脈網(wǎng)仍將持續(xù)關(guān)注行業(yè)進(jìn)展，為您帶來第一手的觀察块启。