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艾伯維已陷入業(yè)績(jī)失速的“泥潭”當(dāng)中。

為了扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)堡雁，艾伯維近一年來(lái)可謂動(dòng)作頻頻：要么加碼自免賽道朋贬、為“王牌產(chǎn)品”修美樂(lè)找替補(bǔ)草教，要么重金布局神經(jīng)科學(xué)和腫瘤領(lǐng)域疮跑，開辟新的增長(zhǎng)點(diǎn)谓形。

這一連串的動(dòng)作表明：艾伯維正在變局求新然走，朝著多元化方向發(fā)展七冲，以求走出“泥潭”惹苗。

業(yè)績(jī)失速殿较，自免求固

2023年，艾伯維業(yè)績(jī)“失速”表現(xiàn)明顯：實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收543.18億美元，同比下滑6.4%淋纲；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)48.63億美元劳闹，同比大幅下滑58.91%。

歸其原因洽瞬，是由于王牌產(chǎn)品修美樂(lè)營(yíng)收下滑32.2%至144.04億美元本涕，還被默沙東K藥搶走了“全球藥王”的寶座。

具體來(lái)看伙窃，艾伯維的收入主要來(lái)自5大疾病領(lǐng)域菩颖，包括免疫學(xué)、腫瘤为障、神經(jīng)科學(xué)晦闰、眼科和醫(yī)美。2023年鳍怨，除神經(jīng)科學(xué)唯一實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)外散烂，其余業(yè)務(wù)板塊均出現(xiàn)不同程度的下滑。

其中估横，自免板塊多年占據(jù)公司總收入的“半壁江山”变钙，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收261.36億美元，占比48.12%台筷，但由于修美樂(lè)受到仿制藥的競(jìng)爭(zhēng)沖擊挥棒，導(dǎo)致營(yíng)收同比下滑9.6%；腫瘤售微、眼科芭惠、美容板塊，分別同比下滑10.1%望星、10.6%霹补、0.8%。

過(guò)去浸萤，由于王牌產(chǎn)品修美樂(lè)連續(xù)10年銷售額超過(guò)百億美元十匆，讓艾伯維成為“自免一哥”。但隨著專利懸崖到來(lái)顷锰，修美樂(lè)的市場(chǎng)份額被搶占柬赐、業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，自免板塊亟待新產(chǎn)品接棒填補(bǔ)官紫。

艾伯維在自免賽道的布局策略一向都是“爆款至上”肛宋，非重磅炸彈藥物不可。Rinvoq（烏帕替尼）和Skyrizi（瑞莎珠單抗）就是這一策略的產(chǎn)物束世，且目前均處于快速增長(zhǎng)期酝陈，艾伯維預(yù)計(jì)兩者2027年合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入270億美元床玻。

然而與修美樂(lè)的戰(zhàn)績(jī)相比，這還不夠看沉帮，更何況外面還有強(qiáng)生锈死、賽諾菲等MNC巨頭虎視眈眈、搶奪“自免一哥”寶座穆壕。

為此待牵，艾伯維今年接連加碼自免領(lǐng)域：先是在3月通過(guò)收購(gòu)Landos獲得炎癥性腸病（IBD）管線NX-13喇勋，接著在6月以超17億美元引進(jìn)明濟(jì)生物的TL1A單抗FG-M701缨该，并以2.5億美元現(xiàn)金收購(gòu)Celsius，拿下靶向TREM1的潛在FIC藥物CEL383判逊，通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)品組合饿遏、填補(bǔ)后備力量。

值得一提的是舀鼎，上述3款管線都涉及IBD領(lǐng)域选从。目前，全球約有600-800萬(wàn)IBD患者园桑。據(jù)Transparency Market Research預(yù)測(cè)，IBD市場(chǎng)規(guī)模到2030年將達(dá)到490億美元候摹。

此外塔端，明濟(jì)生物FG-M701所在的TL1A賽道也是“必爭(zhēng)之地”。

TL1A（TNFSF15）是TNF超家族的一員她添，與TNF-α是“兄弟”關(guān)系媒湖，兩者在機(jī)制上有相似之處。艾伯維之所以押注TL1A屎洒，正是看中其在自免和炎癥性疾病的治療潛力舒贼。畢竟，TNF-α抑制劑修美樂(lè)累計(jì)銷售額超2000億美元的戰(zhàn)績(jī)已證明一切虑稼。

更何況琳钉，默沙東和羅氏也斥重金進(jìn)入了TL1A領(lǐng)域，引進(jìn)的兩款TL1A項(xiàng)目已在克羅恩病和潰瘍性結(jié)腸炎中展現(xiàn)出與修美樂(lè)接近的臨床療效蛛倦。

面對(duì)MNC巨頭的夾擊歌懒，艾伯維能否捍衛(wèi)“自免一哥”的地位？

頻頻重金出手溯壶，打造下一個(gè)增長(zhǎng)奇跡及皂？

重回高增長(zhǎng)軌道，不能光靠自免板塊且改。神經(jīng)科學(xué)板塊的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)验烧，無(wú)疑是艾伯維未來(lái)的重頭戲之一板驳。

2023年，神經(jīng)科學(xué)板塊實(shí)現(xiàn)收入77.17億美元碍拆，同比增長(zhǎng)18.2%若治，是僅次于自免板塊的第二大收入來(lái)源，也是艾伯維去年唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的板塊倔监，而且今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.65億美元直砂，同比增長(zhǎng)16%，是唯一實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)的板塊帝畸。

在神經(jīng)科學(xué)領(lǐng)域蜀梢，艾伯維建立了豐富的產(chǎn)品線，包括3款偏頭痛藥物Botox邀安、Ubrelvy颗用、Qulipta，精神分裂癥藥物Vraylar扬瘸，以及帕金森病藥物Duodopa类繁。今年一季度，Vraylar乌骇、Ubrelvy撞浪、Qulipta均實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)的增長(zhǎng)。這一佳績(jī)無(wú)疑凸顯了神經(jīng)科學(xué)領(lǐng)域的巨大潛力序摔。

值得一提的是炭央，Botox、Vraylar和Ubrelvy是艾伯維在2019年豪擲630億美元收購(gòu)艾爾建而獲得柱悬。其中熙掺，Vraylar在2023年實(shí)現(xiàn)銷售額27.6億美元，同比增長(zhǎng)35.4%咕宿，艾伯維預(yù)計(jì)銷售峰值有望達(dá)到50億美元币绩。

基于此，艾伯維決定乘勢(shì)而上府阀、深耕這一領(lǐng)域缆镣，以進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

近3年艾伯維在神經(jīng)領(lǐng)域的布局

圖片來(lái)源：動(dòng)脈網(wǎng)公眾號(hào)

艾伯維在神經(jīng)科學(xué)領(lǐng)域最負(fù)盛名的兩筆交易：一是在2021年豪擲300億美元收購(gòu)Neurocrine Biosciences肌似，獲得治療帕金森病费就、阿爾茨海默病和其他神經(jīng)系統(tǒng)疾病的藥物，二是在2023年末斥資87億美元收購(gòu)神經(jīng)科學(xué)公司Cerevel Therapeutics川队，拿下多款具有BIC潛力的管線力细。

Cerevel的核心資產(chǎn)Emraclidine，是一款高度選擇性靶向毒蕈堿M4的正向變構(gòu)調(diào)節(jié)劑（PAM）固额，正在進(jìn)行兩項(xiàng)II期研究眠蚂，針對(duì)精神分裂癥已展現(xiàn)出良好的療效和安全性煞聪，且具備治療阿爾茨海默病和帕金森病等癡呆相關(guān)精神病的潛力。

另外逝慧，Cerevel還擁有治療帕金森病的選擇性D1/D5受體部分激動(dòng)劑Tavapadon（今年4月已完成III期試驗(yàn)）讹荣、治療重度抑郁癥的kappa型阿片受體拮抗劑CVL-354（I期臨床）、治療難治性癲癇和焦慮癥的α2/3/5選擇性GABAA受體PAM藥物Darigabat（II期臨床）保跨。

今年5月合杜，艾伯維再度斥資20億美元與Gilgamesh Pharmaceuticals達(dá)成合作，開發(fā)治療精神疾病的新一代療法强媚，后者擁有兩項(xiàng)處于臨床階段的資產(chǎn)断迁，針對(duì)情緒障礙和焦慮癥等多種精神疾病。

從戰(zhàn)略層面講捞幅，艾伯維在神經(jīng)科學(xué)領(lǐng)域采取的是“聚焦增長(zhǎng)市場(chǎng)與差異化競(jìng)爭(zhēng)”戰(zhàn)略迎硼，旨在充分釋放潛力板塊的能量，為未來(lái)發(fā)展提供更強(qiáng)的動(dòng)力闲窃。

除神經(jīng)科學(xué)領(lǐng)域外雹税，腫瘤等其他板塊也是艾伯維未來(lái)的重要發(fā)力點(diǎn)。

布局未來(lái)

在五大疾病領(lǐng)域中骇诈，腫瘤對(duì)艾伯維的貢獻(xiàn)不及免疫旧庶、神經(jīng)科學(xué)板塊，2023年表現(xiàn)并不理想浊洞，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.15億美元谒所，同比下滑10.1%。

當(dāng)前沛申，艾伯維僅擁有3款已上市的抗腫瘤產(chǎn)品，主要收入來(lái)自Imbruvica（伊布替尼）和Venclexta（維奈克拉）姐军。

其中铁材，伊布替尼受專利到期和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響，2023年銷售額下滑21.3%至35.96億美元奕锌；維奈克拉則憑借市場(chǎng)獨(dú)占性優(yōu)勢(shì)（全球唯一獲批的BCL-2抑制劑）著觉，實(shí)現(xiàn)收入22.88億美元，同比增長(zhǎng)13.9%惊暴。

另一款抗腫瘤產(chǎn)品Epcoritamab是CD3/CD20雙抗饼丘，在去年5月獲FDA批準(zhǔn)上市，用于三線治療復(fù)發(fā)或難治性彌漫性大B細(xì)胞淋巴瘤患者辽话，上市半年實(shí)現(xiàn)收入3100萬(wàn)美元肄鸽。但還要與“全球雙抗一哥”羅氏的Glofitamab展開競(jìng)爭(zhēng)，兩者獲批的時(shí)間僅相隔一個(gè)月油啤。

艾伯維腫瘤領(lǐng)域產(chǎn)品線稀少啄灭，源于過(guò)去曾踩過(guò)坑膏娃。

早年間，艾伯維曾布局過(guò)DLL3靶點(diǎn)囊喜，搶占小細(xì)胞癌市場(chǎng)蚜再，但由于療效不佳、終止開發(fā)汪具，導(dǎo)致58億美元打了水漂率敞。之后，艾伯維嘗試入局CD47抗體滞逼，但也并不順利灯狠，尤其還放棄過(guò)多個(gè)ADC項(xiàng)目。

可即便如此试旬，艾伯維仍不會(huì)放過(guò)抗腫瘤這塊巨大的市場(chǎng)蛋糕麻彬。

2023年11月，艾伯維宣布以101億美元收購(gòu)“ADC三巨頭”之一的ImmunoGen注寥，拿下全球首款靶向FRα的ADC藥物Elahere窍各，重金加碼ADC賽道。Elahere去年實(shí)現(xiàn)銷售額達(dá)3.5億美元廷蓉，取得不錯(cuò)的成績(jī)全封，后續(xù)還有望開拓更多適應(yīng)癥，而且這只是ImmunoGen的其中一條管線桃犬。

作為ADC先驅(qū)的ImmunoGen刹悴，曾一度布局超過(guò)50條ADC管線，僅次于輝瑞以430億美元收購(gòu)的ADC巨頭Seagen攒暇。目前土匀，ImmunoGen有10條左右的ADC管線正在研發(fā)當(dāng)中。

在艾伯維的內(nèi)部ADC管線中形用，靶向c-Met的ABBV-399已處于III期臨床就轧，此前獲得FDA授予治療c-Met高表達(dá)EGFR野生型非鱗狀NSCLC患者的突破性療法；ABBV-400是下一代c-Met ADC藥物田度，正在開展針對(duì)結(jié)直腸癌妒御、肺癌和胃食管腺癌的臨床試驗(yàn)。

艾伯維的管線情況

圖片來(lái)源：艾伯維官網(wǎng)镇饺、藥時(shí)代公眾號(hào)

除腫瘤外乎莉，醫(yī)美板塊也是艾伯維的重要發(fā)力點(diǎn)。

艾伯維是在2019年重金收購(gòu)醫(yī)美巨頭艾爾建后戏喊，進(jìn)軍了醫(yī)美賽道炒圈。

2023年，美容板塊為艾伯維貢獻(xiàn)收入52.94億美元篡前，體量幾乎與腫瘤板塊相當(dāng)户克。其中方占，兩款產(chǎn)品Botox Cosmetic（A型肉毒毒素）、Juvederm Collection分別實(shí)現(xiàn)收入26.82億美元输僻、13.78億美元升院，同比增長(zhǎng)2.6%、-3.6%春庇。

對(duì)于現(xiàn)階段的艾伯維而言匠借，醫(yī)美板塊能夠維持穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，就已經(jīng)是對(duì)整體業(yè)務(wù)的極大助力猜逮。

值得一提的是胆快，今年一季度，艾伯維的眼科板塊仍舊呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)照菱，僅眼底抗炎產(chǎn)品Ozurdex實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)烁焙，貢獻(xiàn)收入1.31億美元，同比增長(zhǎng)13.7%耕赘，延續(xù)兩位數(shù)的同比增速骄蝇。

而另一邊，羅氏新獲批的眼科雙抗產(chǎn)品Vabysmo操骡，憑借已獲批3項(xiàng)適應(yīng)癥九火，實(shí)現(xiàn)了亮眼業(yè)績(jī)。不知艾伯維下一步的動(dòng)作册招，是否會(huì)在眼科領(lǐng)域出手岔激？

結(jié)語(yǔ)

面對(duì)業(yè)績(jī)“失速”，艾伯維并未止步：一邊頻頻引進(jìn)潛在爆款藥物是掰，捍衛(wèi)“自免一哥”的地位虑鼎，一邊通過(guò)戰(zhàn)略性的收購(gòu)和內(nèi)部研發(fā)加碼，在神經(jīng)科學(xué)和腫瘤領(lǐng)域?qū)ふ倚碌脑鲩L(zhǎng)點(diǎn)键痛，以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展震叙。

這一系列的動(dòng)作表明：艾伯維正通過(guò)“換擋”走出泥潭，以更加積極的姿態(tài)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)散休。

參考資料

1.艾伯維的財(cái)報(bào)、公告出蛾、官微

2.《230億美元并購(gòu)只為一靶點(diǎn)促讶，艾伯維和BMS在賭什么？》掏躬，動(dòng)脈網(wǎng)侮捷，2024-01-16

3.《艾伯維2023年財(cái)報(bào)：修美樂(lè)144億美元，自免新產(chǎn)品增長(zhǎng)強(qiáng)勁》续疲，醫(yī)藥魔方偶画，2024-02-03

4.《艾伯維堵生，自免再加碼》，藥時(shí)代祟期，2024-06-28