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摩根大通在2024年上半年發(fā)布的美國生物制藥交易和投融資報告指出“生物制藥行業(yè)正在恢復(fù)增長，退出環(huán)境變得更加可靠”谚熙。

2024年上半年猜谚，生物制藥交易和投融資活動的季度和年化指標(biāo)均顯示出增長趨勢蝠题。盡管市場避險情緒仍然存在衰拄，但臨床階段項目的價值有了顯著提升熙卡，同時平臺企業(yè)的投資總額環(huán)比增長叁渣，種子輪至A輪的早期投資也呈現(xiàn)溫和增長秫废。在退出方面末径，并購交易持續(xù)活躍，而IPO市場則相對不太明朗情丛。上半年共發(fā)生了26起并購交易肉棕，小市值生物制藥公司在賣方中所占比例越來越大。特別值得注意的是暂铭，許可交易中預(yù)付款占交易總額的比例降至2015年以來的最低披腻，而里程碑付款的比例相應(yīng)增加，這對大型制藥企業(yè)較為有利底咳。

此外唱撩，2024年上半年美國的生物制藥行業(yè)融資活動也顯示出積極的增長信號，有107起融資事件珍霉，融資總額達到76億美元殃倒。投資趨向于流向少數(shù)公司，其中50家生物制藥公司獲得了1億美元及以上的投資嘿杖。這反映出市場對有前景的療法領(lǐng)域和后期階段項目的偏好梁泞，尤其是在生物制劑和小分子領(lǐng)域。

生物制藥公司的風(fēng)險投資資金

在第二季度再次增長

在2024年第二季度趾痘，生物制藥行業(yè)的風(fēng)險投資資金再次顯示出增長的勢頭慢哈。盡管投資事件的數(shù)量有所減少，表明資金正越來越集中地流向少數(shù)公司永票，但對生物制藥治療和發(fā)現(xiàn)平臺公司的投資額環(huán)比增長卵贱。這種趨勢反映出投資者傾向于將資金投入到最有前景的治療領(lǐng)域，尤其是那些風(fēng)險較低的后期項目中瓦侮。

在2024年第二季度艰赞，生物制藥公司通過107筆私人融資交易共獲得了76億美元的資金。這一數(shù)字肚吏，連同第一季度的數(shù)據(jù)方妖，表明了與前幾個季度相比，投資額的顯著提升罚攀。根據(jù)風(fēng)投公司的成交量預(yù)測党觅，2024年上半年的活躍表現(xiàn)預(yù)示著全年的成交量有望達到282億美元，這將打破近兩年來的下跌趨勢斋泄。

回顧2021年的高峰時期杯瞻，生物制藥公司在750輪融資中總計獲得了438億美元的投資。盡管當(dāng)前的投資額尚未達到那時的水平癌蚂，但已經(jīng)顯示出行業(yè)正在逐步恢復(fù)增長的積極跡象渴肿。

此外，利率的走勢也對生物制藥行業(yè)的交易活動產(chǎn)生了影響在策。JPM經(jīng)濟學(xué)家目前預(yù)計肥爵，2024年9月將會迎來首次利率調(diào)整，這比之前預(yù)測的11月要早敌灰。歷史數(shù)據(jù)表明舶抚，利率的變化往往與交易活動的增減有關(guān)，因此我們可以期待在2024年下半年看到生物制藥交易和融資活動的進一步增加甥晦。

綜上所述寄硬，盡管投資事件數(shù)量減少，但資金的集中流入和利率的預(yù)期調(diào)整敢亥，都為生物制藥行業(yè)的風(fēng)險投資市場帶來了正面的信號响徒，預(yù)示著行業(yè)將繼續(xù)朝著增長的方向發(fā)展。

（圖片來源：《Q2 2024 U.S. BiopharmaLicensing and Venture Report》）

盡管交易數(shù)量呈下降趨勢

但大型輪融資在2024年仍很普遍

盡管生物制藥行業(yè)的風(fēng)險投資交易數(shù)量自2021年以來呈現(xiàn)下降趨勢梳命，但大型融資活動在2024年依然普遍晒来，顯示出投資者對于行業(yè)中最有前景和臨床成功概率高的管道項目持續(xù)給予高度關(guān)注和資金支持。

在2024年上半年郑现，盡管交易活動整體減少湃崩，但大型融資案例頻發(fā)，這表明資金正集中流向那些被認為有潛力帶來突破性成果的公司和項目接箫。具體來看攒读，有50家生物制藥公司在這一時期完成了1億美元或以上的融資輪，這一數(shù)據(jù)凸顯了市場對于這些企業(yè)的強烈信心和對其研發(fā)能力的認可辛友。

特別是在2024年第二季度薄扁，一些高額的融資案例引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注。例如废累，Xaira治療公司在4月份宣布了10億美元的承諾資本邓梅，緊接著在6月完成了3.72億美元的D輪融資。此外，還有公司在5月完成了2.25億美元的B輪融資日缨，這些大型融資事件進一步證實了市場對生物制藥行業(yè)的熱情未減钱反。

在授權(quán)交易方面，2024年上半年有四分之一的交易中預(yù)付款條款達到了1億美元或以上匣距，這一比例反映出大型制藥公司對于獲取創(chuàng)新藥物的迫切需求冷泵，以及他們愿意為此支付高額的前期費用。

此外梗药，2024年第二季度還見證了一些巨額的預(yù)付現(xiàn)金和股權(quán)許可條款的披露傀脑，其中包括Novavax與賽諾菲達成的5億美元平臺項目，PeptiDream與諾華的1.8億美元肽藥物結(jié)合項目自凛，以及Arvinas與諾華的1.5億美元第二階段項目茅苏。這些大額交易不僅為相關(guān)公司提供了資金支持，也加強了行業(yè)內(nèi)的合作關(guān)系费抚，推動了創(chuàng)新藥物的研發(fā)和商業(yè)化進程推兄。

綜上所述，盡管交易數(shù)量下降伦朵，但大型融資活動的頻繁發(fā)生表明市場對生物制藥行業(yè)中有潛力的公司和項目仍然充滿信心罢令，投資者愿意為那些可能改變游戲規(guī)則的創(chuàng)新提供資金支持。

（圖片來源：《Q2 2024 U.S. BiopharmaLicensing and Venture Report》）

生物制品和小分子引領(lǐng)著

早期投資和許可交易的價值

這些項目主要集中在生物制劑和小分子領(lǐng)域暑赏，它們繼續(xù)引領(lǐng)著早期投資和許可交易的價值投資媒埃。在這一時期，種子到A輪以及許可預(yù)付款的風(fēng)險投資都表現(xiàn)出更高的活躍度贼穆。

具體來看题山，2023年至2024年上半年，生物制劑的早期投資（從種子輪到A輪）總額達到了44億美元故痊，中位數(shù)融資額為2200萬美元顶瞳。在同一時間段內(nèi)，生物制劑的交易價值宣布為1228億美元愕秫，預(yù)付款中位數(shù)達到了4500萬美元慨菱。這表明，盡管整體交易數(shù)量下降戴甩，但投資額并沒有減少符喝，反映出投資者對于這一領(lǐng)域的持續(xù)信心和對領(lǐng)先項目的高度關(guān)注。

此外甜孤，大型制藥公司對于臨床階段的生物制藥項目表現(xiàn)出了濃厚的興趣协饲，愿意為這些項目支付高額的預(yù)付款和里程碑付款。2024年上半年缴川，臨床I期至臨床III期的生物制藥公司的投資額中位數(shù)最高茉稠，且都是2023年的兩倍多描馅，其中臨床III期公司的投資額中位數(shù)大幅上升至1億美元。

這些趨勢顯示扑姆，盡管市場對風(fēng)險的偏好有所降低脸夸，但對于那些具有強大臨床數(shù)據(jù)和高潛力的生物制藥項目，投資者仍然愿意投入大量資金外秋，特別是在生物制劑和小分子領(lǐng)域米法。

（圖片來源：《Q2 2024 U.S. BiopharmaLicensing and Venture Report》）

2024年預(yù)計會完成100起并購僧憾！

在2024年第二季度奈株，生物制藥領(lǐng)域的并購活動呈現(xiàn)出顯著的增長態(tài)勢，交易數(shù)量和金額均有所上升荐呵。據(jù)摩根大通發(fā)布的2024年H1美國生物制藥交易和投融資報告指出稿焚，市場有望在2024年完成約100項并購，顯示出行業(yè)的活躍度蔬聚。第二季度共宣布了26起生物制藥治療和平臺公司的并購交易用动，總計達到179億美元，盡管這一數(shù)字略低于2023年的全年中位數(shù)6.8億美元墙违，但中小型生物制藥交易的比例有所增加征蜻，占所有生物制藥并購交易的近60%。

值得注意的是诽表，私人生物制藥收購活動的比例較中小型生物制藥交易略有增加唉锌，這可能反映了市場對于創(chuàng)新和成長性公司的關(guān)注。此外竿奏，臨床階段的收購案例袄简，如Vertex以49億美元收購Alpine Immune Sciences，以及默沙東以13億美元收購Eyebiotech泛啸，也是本季度的亮點绿语。

（圖片來源：《Q2 2024 U.S. BiopharmaLicensing and Venture Report》）

2024年上半年

生物制藥公司的IPO活動標(biāo)志著

在疲軟的兩年之后得到回報

2024年上半年，生物制藥公司的IPO活動顯示出積極的增長勢頭候址，這標(biāo)志著在經(jīng)歷了兩年相對疲軟的時期之后吕粹，市場開始逐漸回暖。在這段時間內(nèi)岗仑，共有10家生物制藥公司在美國交易所完成了IPO匹耕，這可以被視為一個繁忙IPO年的早期信號。特別值得注意的是赔蒲，其中7家公司選擇在2024年第一季度進行上市泌神。這些IPO活動在納斯達克和紐約證券交易所完成，共籌集了約19億美元的資金库樊。在這些公司中棠裹，有9家在進行IPO時已經(jīng)開展了臨床項目忆和，這表明它們在藥物研發(fā)方面已經(jīng)取得了一定的進展。

就具體公司而言效迹，2024年上半年規(guī)模最大的IPO包括CG Oncology公司龟聊，籌集了4.37億美元；Kyverna Therapeutics公司籌集了3.67億美元啰蕴；以及Alumis公司籌集了2.1億美元暑吹。這些成功的IPO案例不僅為這些公司提供了進一步研發(fā)和商業(yè)化其藥物產(chǎn)品的資金，同時也反映出投資者對于生物制藥行業(yè)的信心正在逐漸恢復(fù)码承。

（圖片來源：《Q2 2024 U.S. BiopharmaLicensing and Venture Report》）

參考資料

1.J.PMorgan《Q2 2024 U.S. Biopharma Licensing and Venture Report》