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在地緣政治因素的作用下转是，看上去返雷，印度的CXO們正迎來潑天富貴系忙。

幾十年來庸灶，印度制藥業(yè)一直被譽為“世界藥房”腾降，在全球范圍內(nèi)享有盛譽拴还，特別是在仿制藥領(lǐng)域的領(lǐng)先地位援奢，控制著全球超過20%的仿制藥供應(yīng)量驻债。

正因如此挚躯，在推行"China+1"戰(zhàn)略的背景下强衡，越來越多的海外客戶開始尋求將印度納入其供應(yīng)鏈，以實現(xiàn)來源的多樣化码荔。

《經(jīng)濟學(xué)人》報道稱漩勤，除了中國，印度是此類服務(wù)的主要提供者缩搅，具有一定的競爭力越败。包括野村證券等分析師触幼，也認(rèn)可CXO產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的邏輯存在。

作為當(dāng)事人眉尸，印度CXO自然希望抓住這一機遇域蜗，積極響應(yīng)"China+1"戰(zhàn)略，吸引海外客戶噪猾。

然而霉祸，印度老鐵們真的能夠?qū)崿F(xiàn)逆襲？這可能還需要時間來觀察袱蜡。

得天獨厚的資源

印度CXO承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的紅利丝蹭，看上去順理成章介粘。

對于CXO產(chǎn)業(yè)的發(fā)展淑际，最為核心的兩個要素是：工程師紅利+價差優(yōu)勢。

首先來看工程師紅利乌心。近年來械与，印度高等院校數(shù)量快速擴張铅阎。2018-2022年間，印度大學(xué)數(shù)量由903所增加至1168所梅柑，增幅為30%歌饺；而學(xué)院數(shù)量由39050所增加至45473所，增幅為16.4%脯牛。

這也使得愤凭，印度成為全球接受高等教育人數(shù)規(guī)模最大的國家之一，研究生規(guī)模全球第一仪彪。2019年原俘，印度研究生注冊人數(shù)為424.2萬人，美國為305萬人蒲坐，中國研究生在校人數(shù)為273.5萬人竿刁。

可以說，印度的碩士爛大街搪缨。在印度CXO企業(yè)Syngene的科學(xué)家中们妥，80%擁有碩士及博士學(xué)歷，其中碩士占比達到71%勉吻，博士達到9%。而在同業(yè)中國公司中旅赢，藥明康德碩士及以上學(xué)歷占比為36%齿桃，康龍化成為34%。

所謂的價差優(yōu)勢煮盼，指的是人員工資和基礎(chǔ)設(shè)施的成本較低短纵。以人員工資為例带污，如下圖所示，印度代表性CXO企業(yè)的薪酬香到，不到國內(nèi)企業(yè)的一半鱼冀，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐美企業(yè)。

而對于臨床CRO來說悠就，印度在臨床開發(fā)方面同樣擁有很大的競爭優(yōu)勢柔睡，因為有大量以前沒有接受過任何治療的患者資源可供選擇。

種種得天獨厚的資源加持下阴应，印度CXO被寄予厚望不難理解棺莱。但是，話又說回來姚沽，印度CXO的起步并不晚陕券，甚至要早于國內(nèi)，但卻并沒有抓住全球創(chuàng)新藥大發(fā)展的機遇崛起蟹助。

眼下欧舒，印度CXO就能如愿以償嗎？

質(zhì)量穩(wěn)不穩(wěn)定捉痰？

眾所周知阐拭，印度以其強大的仿制藥生產(chǎn)能力，有著“世界藥房”的稱號什异。但印度制造邦墅，在創(chuàng)造一個個神話的同時，也滋生了一個個的丑聞毙驯。不斷涌現(xiàn)的質(zhì)量和監(jiān)管法規(guī)問題倒堕，令FDA對“世界藥房”萬分警惕。

一切皆有因果：監(jiān)管不給力爆价。

雖然FDA十分上心垦巴，揭露了許多關(guān)于印度制藥公司的系統(tǒng)性數(shù)據(jù)欺詐和cGMP違規(guī)問題，但印度監(jiān)管機構(gòu)對這些問題卻置若罔聞铭段。

在態(tài)度方面骤宣，印度監(jiān)管機構(gòu)似乎普遍不愿追究印度制藥業(yè)成員的責(zé)任，而是一團和氣地“悶聲發(fā)大財”序愚。

諾華印度公司前VC和醫(yī)學(xué)博士 Ranjit Shahani曾表示：“盡管法規(guī)存在于紙面上憔披，但實際執(zhí)行起來卻非常受阻“炙保”

與此同時芬膝，高質(zhì)量人才也存在一定的水分。海通證券認(rèn)為形娇，我國的“工程師紅利”是在認(rèn)可藥品專利保護锰霜、完蓋的基礎(chǔ)建設(shè)筹误、人人生而平等的背景下所特有的顯著優(yōu)勢。

而由于印度高等教育產(chǎn)業(yè)的快速擴張谊某，人才質(zhì)量是否能得到保證存在疑問坷顽。

諸多因素導(dǎo)致，要想尋找印度CXO合作订岗，合規(guī)與質(zhì)量問題喇喂，成為了藥企必須考慮的問題。

核心在于筝妥，一旦CDMO出現(xiàn)問題暮霍，藥企可能受到FDA的出口限制。而藥企所面臨的也無非兩個選擇：轉(zhuǎn)移至合規(guī)工廠或整改完成屋问。

但這兩個選擇串篓，均耗時費力。因為審核等程序籍囱，若將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至旗下另一家合規(guī)的工廠绩寂，大概需要6-9個月時間；而藥企在原有工廠上解決FDA的警告問題烤脾，可能需要2-3年佃戈，這無疑會給后來者創(chuàng)造超車的機會。

而臨床環(huán)節(jié)的服務(wù)匾委，合規(guī)問題更是不允許出任何差錯拖叙，這直接關(guān)系著藥物臨床的成敗。

CXO作為全球?qū)I(yè)分工的產(chǎn)物赂乐，價值在于在能否“多薯鳍、快、好挨措、省”地助推客戶完成新藥的上市挖滤。而在藥企追求合規(guī)的大背景下，印度CXO能否接住破天的富貴浅役，顯然還有待驗證斩松。

除此之外，自身規(guī)模不夠的硬傷觉既，更是決定了它們現(xiàn)在要想崛起惧盹，還需要更多的時間。

印度CXO還太小

除了合規(guī)問題瞪讼，高端產(chǎn)能稀缺岭参，大規(guī)模產(chǎn)品響應(yīng)、交付能力不足，也極大限制著印度CXO產(chǎn)業(yè)的發(fā)展麸奇。

因為沒能競爭過中國CXO企業(yè)，印度企業(yè)現(xiàn)在還處于規(guī)模較小發(fā)展的階段既屋。印度的CDMO公司在收入規(guī)模票援、員工人數(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投入等方面闰幽，均與國內(nèi)企業(yè)存在較大差距膊争。

以CDMO的營業(yè)收入規(guī)模為例。如下圖所示屯贺，2023年渣碌，國內(nèi)頭部企業(yè)收入規(guī)模超過50億美金，而印度頭部企業(yè)基本不超過10億美金摸进。

與藥明康德一樣饰样，主打CRDMO一體化模式的龍頭企業(yè)Syngene，年營收不過4億美金挽晌。規(guī)模不足菲瓶，對于這些CXO企業(yè)來說，是天然劣勢畏梆。

畢竟您宪，CXO是一個絕對重資產(chǎn)的投入產(chǎn)業(yè)。國內(nèi)CXO之所以崛起奠涌，除了自身的發(fā)展宪巨，更重要的是資本市場給力。毫不夸張的說溜畅，國內(nèi)CXO的融資捏卓，在全球范圍內(nèi)都是處于絕對領(lǐng)先的。

而印度企業(yè)达皿，沒有這一優(yōu)勢天吓，缺乏大規(guī)模產(chǎn)能擴張所需的資本和資源。這些公司通常依賴于有限的資金來源峦椰，難以在短期內(nèi)大幅擴大運營規(guī)模龄寞。

對比之下，國內(nèi)CXO產(chǎn)業(yè)已經(jīng)在發(fā)展中形成了強大的產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)汤功，并在全球比較中脫穎而出物邑。這種體系性的優(yōu)勢一旦建立就很難被顛覆。

盡管面臨著國際局勢的困擾吟芜，但并不會改變行業(yè)發(fā)展趨勢耻覆。在追求效率、全球分工的趨勢下，我們需要警惕國內(nèi)CXO行業(yè)面臨的不確定因素营慷，但也不要高估了印度CXO慢荧。