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隨著2024年中報(bào)業(yè)績的逐一揭曉本涕，中藥行業(yè)似乎籠罩在一片陰霾之中尊捞，眾多企業(yè)面臨業(yè)績不振的困境燕鸽。

根據(jù)同花順i問財(cái)數(shù)據(jù)妒槐，今年上半年A股中藥公司實(shí)現(xiàn)正增長的不足三成绢要，而從股價(jià)表現(xiàn)來看，今年以來截至8月30日收盤，72家中藥公司中有62家出現(xiàn)股價(jià)下跌秕颖，其中跌幅超過40%的有11家，跌幅超過50%的有5家灰铅。

然而疚函，在這股行業(yè)寒潮之中，仍有一些中藥公司如黑馬般脫穎而出概栗，實(shí)現(xiàn)總營收與凈利潤雙雙增長枕厅，這背后有哪些待解之謎？

55家負(fù)增長犁柜，17家凈利下滑超50%

2024年上半年洲鸠，中藥行業(yè)風(fēng)云變幻，多數(shù)公司深陷業(yè)績下滑的泥沼馋缅。

根據(jù)同花順i問財(cái)數(shù)據(jù)扒腕，A股市場72家中藥公司中，僅有17家實(shí)現(xiàn)了正增長（2024年上半年萤悴，企業(yè)的總營收和歸母凈利潤同比增速均為正值）瘾腰，占比23.61%，而高達(dá)76.39%的企業(yè)（55家）則遭遇了負(fù)增長覆履。

在這17家正增長的企業(yè)中蹋盆，云南白藥與華潤三九以超過百億元的營收規(guī)模領(lǐng)跑，彰顯出行業(yè)巨頭的實(shí)力硝全。更有9家企業(yè)總營收同比增速超過10%栖雾，其中5家增速更是突破20%，尤其貴州三力以45.91%的增速拔得頭籌柳沙。

在凈利潤方面岩灭，云南白藥、華潤三九赂鲤、片仔癀和同仁堂等4家企業(yè)歸母凈利潤超過10億元，展現(xiàn)出卓越的盈利能力京思；14家企業(yè)歸母凈利潤同比增速超過10%涛闺，其中7家增速超過20%。

2024年上半年實(shí)現(xiàn)正增長的中藥公司 數(shù)據(jù)來源：同花順i問財(cái)

今年上半年须涕，有55家中藥企業(yè)的業(yè)績負(fù)增長（2024年上半年征离，企業(yè)的總營收和歸母凈利潤同比增速均為負(fù)值，及其中之一為負(fù)值）肚让。其中引继，總營收同比下滑超過10%的有21家，下滑幅度超過20%的有10家级嘀。

歸母凈利潤方面广莉，有9家公司出現(xiàn)虧損恨摩，其中4家虧損額超過1億元。另外德检，有34家公司歸母凈利潤同比下滑超過10%屋嘉，其中17家企業(yè)的下滑幅度更是超過了50%。

中藥行業(yè)籠罩在陰霾中的原因錯(cuò)綜復(fù)雜澎灸，集采政策的實(shí)施院塞、中藥材漲價(jià)、醫(yī)保政策的調(diào)整以及2023年高基數(shù)的業(yè)績壓力等因素交織在一起性昭，共同構(gòu)成了當(dāng)前行業(yè)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)拦止。

例如，啟迪藥業(yè)在財(cái)報(bào)中表示糜颠，受醫(yī)保和醫(yī)藥政策變化及市場環(huán)境等因素影響汹族，公司營業(yè)總收入較去年同期出現(xiàn)下滑，加之部分原輔材料價(jià)格上漲等原因括蝠，導(dǎo)致整體毛利率及盈利水平下降鞠抑。

益佰制藥實(shí)現(xiàn)總營收和歸母凈利潤同比增速雙雙下滑，主要是由于公司核心產(chǎn)品艾迪注射液停產(chǎn)忌警，同時(shí)注射用洛鉑搁拙、復(fù)方斑蝥膠囊和銀杏達(dá)莫注射液集采降價(jià)，導(dǎo)致醫(yī)藥工業(yè)板塊銷售收入大幅下降法绵。

康恩貝也出現(xiàn)總營收和凈利潤增速雙雙下滑箕速，其中總營收同比下降是由于上年同期消化道用藥及呼吸系統(tǒng)用藥市場需求激增，而本報(bào)告期相關(guān)品種市場需求趨于常態(tài)熏萎，銷售同比有所減少茵箩；凈利潤下降是由于營收下降帶來的經(jīng)營性利潤下降以及公司持續(xù)加大研發(fā)投入。

步長制藥凈利潤的下降吃会，主要是部分產(chǎn)品因醫(yī)保受限或被部分省份納入重點(diǎn)監(jiān)控目錄使得銷售規(guī)模下降脾询、主要產(chǎn)品中藥材價(jià)格比上年同期上漲以及本期政府補(bǔ)助比上年同期減少等綜合影響。

17家實(shí)現(xiàn)正增長

盡管眾多中藥公司的業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意炊办，但仍不乏一些公司實(shí)現(xiàn)了營收與凈利潤的雙重增長斧枚。

2024年上半年，共有17家中藥公司實(shí)現(xiàn)了正增長何哎，其中8家公司的總營收和歸母凈利潤均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長稽舱，包括片仔癀、羚銳制藥拳笨、華森制藥趋大、馬應(yīng)龍、東阿阿膠咏肠、佐力藥業(yè)袭靶、萊茵生物以及貴州三力相种。

2024年上半年實(shí)現(xiàn)營收、凈利雙位數(shù)增長的中藥公司 數(shù)據(jù)來源：同花順i問財(cái)

東阿阿膠實(shí)現(xiàn)總營收同比增長26.8%至27.48億元东抹，歸母凈利潤同比增長39.03%至7.38億元蚂子，這一顯著增長主要得益于其阿膠及系列產(chǎn)品收入同比增長32.52%。

貴州三力實(shí)現(xiàn)總營收9.2億元缭黔，同比增長45.91%食茎，歸母凈利潤1.17億元，同比增長15.96%馏谨。這一增長主要得益于公司產(chǎn)品銷量的提升以及將漢方藥業(yè)的營業(yè)收入納入合并范圍别渔，從而為公司增厚了收入及利潤。

羚銳制藥的歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)了30.3%的同比增長惧互，主要系銷售規(guī)模的擴(kuò)大以及期間費(fèi)率的下降哎媚，今年上半年公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率均相比去年同期有所下滑喊儡。

馬應(yīng)龍實(shí)現(xiàn)總營收19.28億元拨与，同比增長17.52%，歸母凈利潤為3.12億元艾猜，同比增長10.85%买喧，主要因醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)營收增長所致首冒，其中治痔產(chǎn)品營收同比增長22.02%榔屈。

華森制藥實(shí)現(xiàn)了4.18億元的總營收和0.47億元的歸母凈利潤，同比分別增長了15.92%和14.15%烙损，收入端增長主要是因?yàn)楣局兴幤贩N增長強(qiáng)勁亏铭，五大獨(dú)家中成藥收入同比增長34.64%，其中甘桔冰梅片銷售收入同比增長61.29%诺订。整體看來闰纪，公司中成藥板塊仍然表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，起到了業(yè)績壓艙石的作用马榆。

佐力藥業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)了營收埃的、凈利雙雙大幅增長，得益于公司基于核心產(chǎn)品進(jìn)入國家基本藥物目錄的優(yōu)勢糟糊，持續(xù)加強(qiáng)市場拓展，烏靈系列銷售收入較上年同期增長29.15%盐儿；二季度中藥凈制飲片在醫(yī)院互聯(lián)網(wǎng)端銷售大幅增加讳臣，中藥飲片系列銷售收入較上年同期增長了57.11%；中藥配方顆粒隨著備案品種增加稠鼻，銷售收入較上年同期增長了256.73%冈止。

萊茵生物實(shí)現(xiàn)了7.25億元的總營收狂票，同比增長41.65%。其中熙暴，植物提取業(yè)務(wù)收入達(dá)到了7.08億元闺属，同比增長42.15%，是公司業(yè)績增長的重要引擎周霉。同時(shí)掂器，公司實(shí)現(xiàn)了0.65億元的歸母凈利潤，同比增長79.28%俱箱，主要是受益于營收增長国瓮、毛利率提升及股份支付成本減少等影響。

如何走出困境狞谱？

創(chuàng)新轉(zhuǎn)型已成為中藥行業(yè)發(fā)展的核心旋律乃摹，同時(shí)也是中藥企業(yè)擺脫經(jīng)營困境、實(shí)現(xiàn)突破的重要策略跟衅。

例如踪觉，為加速創(chuàng)新轉(zhuǎn)型步伐，擁有國資背景的華潤三九在今年8月宣布载呢，將斥資62億元入主中藥民營企業(yè)天士力撕第。其中，天士力不僅是國內(nèi)現(xiàn)代中藥龍頭草颤，還是行業(yè)知名的中藥研發(fā)龍頭锌筝，多年來研發(fā)投入始終位居行業(yè)前列。

天士力布局了豐富的在研管線捏表，截至今年上半年已擁有涵蓋101款在研管線法铝，包含40款1類創(chuàng)新藥，35款處于臨床試驗(yàn)階段镊迟，25款正在臨床II级案、III期階段；19款創(chuàng)新中藥產(chǎn)品處于臨床II箭溜、III期研究階段溉贞。

除天士力外，以嶺藥業(yè)桦陨、康緣藥業(yè)咒循、方盛制藥也在積極布局中藥創(chuàng)新藥領(lǐng)域。

圖片來源：國信證券研報(bào)

與天士力一樣绞愚，康緣藥業(yè)也采取了中藥叙甸、化學(xué)藥、生物藥并進(jìn)的發(fā)展策略。

今年上半年裆蒸，康緣藥業(yè)在中藥領(lǐng)域提交了龍七膠囊熔萧、參蒲盆安顆粒、玉女煎顆粒等3個(gè)品種的上市注冊申請僚祷，并完成了雙魚顆粒佛致、蘇辛通竅顆粒等2個(gè)品種的Ⅲ期臨床研究。同時(shí)辙谜，在化藥創(chuàng)新藥領(lǐng)域俺榆，完成了1個(gè)Ⅱ期臨床病例入組（DC20），并獲得2個(gè)臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知書筷弦；在生物藥領(lǐng)域肋演，開展了KYS202002A注射液針對多發(fā)性骨髓瘤及系統(tǒng)性紅斑狼瘡適應(yīng)癥的Ⅰ期臨床研究。

以嶺藥業(yè)是國內(nèi)中藥創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)之一友移，圍繞中藥品種研發(fā)状萤，聚焦于心腦血管、呼吸洽灿、內(nèi)分泌撒肉、神經(jīng)、消化盆述、免疫实腹、泌尿等核心疾病領(lǐng)域，2024年半年報(bào)顯示共有7款1.1類中藥創(chuàng)新藥在研發(fā)當(dāng)中霜铸，其適應(yīng)癥涵蓋了過敏性鼻炎滥诀、類風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎、兒童感冒等灌大。

以嶺藥業(yè)在研中藥項(xiàng)目情況圖片來源：以嶺藥業(yè)2024年半年報(bào)

方盛制藥致力于打造一家以中藥創(chuàng)新藥為核心的健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)婴可，公司自研的中藥創(chuàng)新藥小兒荊杏止咳顆粒、玄七健骨片市場開拓情況良好死唇，均創(chuàng)半年度銷售新高蠕祟，有望成為公司未來新的利潤增長點(diǎn)。其中配紫，今年上半年径密，玄七健骨片銷售收入同比增長超430%，順利突破5000萬元躺孝；小兒荊杏止咳顆粒銷售收入約4500萬元享扔，同比增長超150%。

結(jié)語

2024年上半年中藥行業(yè)的成績單植袍，如同一面鏡子伪很，映照出企業(yè)在逆境中的生存智慧與成長軌跡戚啥。

中藥公司業(yè)績的兩極分化現(xiàn)象，實(shí)則是對企業(yè)策略锉试、產(chǎn)品布局以及市場響應(yīng)能力的一次深刻考驗(yàn)。盡管挑戰(zhàn)重重览濒，但正是這些挑戰(zhàn)呆盖，激勵著中藥企業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級，并積極尋找新的增長點(diǎn)贷笛。

參考資料：

1.各家公司的財(cái)報(bào)应又、公告、官微

2.同花順i問財(cái)

3.國信證券研報(bào)