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“iMeta觀察” ：

艾美達(dá)醫(yī)藥咨詢聚焦行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及痛點(diǎn)問題披蕉，以第三方站位綜合多方視角提供深度思考。

在風(fēng)云變幻的醫(yī)藥行業(yè)版圖中伞访，原料藥作為產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵一環(huán)掂骏，其表現(xiàn)始終牽動(dòng)著市場(chǎng)的神經(jīng)。

步入2024年的中場(chǎng)厚掷，原料藥行業(yè)迎來了一次業(yè)績的大考弟灼。那些在“增長陰霾”籠罩下實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)而上的企業(yè)，成為了業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)冒黑。

正增長不足四成

2024年上半年田绑，原料藥行業(yè)烏云密布勤哗，多數(shù)公司出現(xiàn)業(yè)績下滑。

根據(jù)同花順i問財(cái)數(shù)據(jù)掩驱，今年上半年芒划，A股45家原料藥公司中，僅有16家實(shí)現(xiàn)總營收和凈利潤均雙雙增長欧穴，占比35.56%鼻昼；反之，有29家公司出現(xiàn)了負(fù)增長（企業(yè)的總營收和歸母凈利潤同比增速均為負(fù)值山椎，及其中之一為負(fù)值）吸坐，占比64.44%。

從整體業(yè)績看徒妒，有11家公司總營收超過10億元痢抹，其中最高的是新和成（98.45億元），其次為普洛藥業(yè)（64.29億元）衬械；另外祷罩，有13家公司歸母凈利潤超過1億元，但僅有新和成突破10億大關(guān)辙霎，達(dá)到22.04億元隔抒，第二、三名分別為川寧生物（7.66億元）淋憋、普洛藥業(yè)（6.25億元）课娃。

在16家實(shí)現(xiàn)正增長的公司中，有10家總營收同比增長超過10%桃序，4家增速超過30%杖虾，分別為新和成、奧銳特媒熊、川寧生物奇适、威爾藥業(yè)；歸母凈利潤方面芦鳍，有15家同比增長超過10%嚷往，9家增速超過30%，其中奧銳特柠衅、川寧生物同比增長均超過90%皮仁，溢多利、河化股份更是分別高達(dá)464.1%菲宴、639.3%贷祈。

今年上半年，新和成的總營收和歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)雙雙增長喝峦，同比增速均超過30%势誊，主要系蛋氨酸呜达、維生素類等產(chǎn)品銷量與價(jià)格提升。按地區(qū)看段卵，公司內(nèi)銷蜈率、外銷收入分別同比增長23.81%、40.9%荤榄，尤其外銷收入占公司總營收的比重由上年同期的52.05%提升至55.26%魔辉。

川寧生物是科倫藥業(yè)的重要子公司，上半年業(yè)績表現(xiàn)靚麗：實(shí)現(xiàn)總營收和歸母凈利潤同比增長32.2%借倘、96.05%阀霸，主要受抗菌藥物市場(chǎng)需求影響，公司主要產(chǎn)品量價(jià)齊升枣象，營業(yè)收入同比增長屠剥，加之公司工藝技術(shù)不斷提升，產(chǎn)量增加舶舅，同時(shí)通過節(jié)能降耗莫彩，有效降低生產(chǎn)成本，使得凈利潤同比上升奸闽。

值得關(guān)注的還有普洛藥業(yè)琼牧，今年上半年原料藥中間體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入47.04億元，同比增長11.89%哀卫，總營收占比高達(dá)73.18%巨坊，制劑業(yè)務(wù)收入同比增長18.37%，占比達(dá)到10.57%此改。

值得一提的是趾撵，截至9月20日收盤，有8家原料藥公司總市值超過100億元共啃，其中排名前三的是新和成占调、新諾威、川寧生物移剪。

CDMO業(yè)務(wù)收入大比拼

近年來妈候，不少原料藥公司向CDMO轉(zhuǎn)型，包括普洛藥業(yè)挂滓、海普瑞、諾泰生物啸胧、海翔藥業(yè)赶站、天宇股份、司太立鲫础、美諾華惕秧。

今年上半年奥徒，普洛藥業(yè)的創(chuàng)新藥研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.28億元，同比下降9.28%（剔除特殊項(xiàng)目影響的炫，營業(yè)收入和毛利同比仍保持正常增長）吐捞。

海普瑞的經(jīng)營業(yè)務(wù)包括制劑、肝素鈉以及低分子肝素鈉原料藥蜕裳、CDMO吹蜡，其中制劑業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了半壁江山，尤其CDMO業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼呈锣，同比增長41.73%至5.6億元锤衡，占公司總營收比重進(jìn)一步提升至19.75%。

在CDMO領(lǐng)域秒准，海普瑞通過旗下兩家全資子公司——賽灣生物和SPL共同經(jīng)營快速增長的CDMO業(yè)務(wù)试郎，同時(shí)借助賽灣開發(fā)及制造基于創(chuàng)新生物療法的大分子藥品，并支持海普瑞創(chuàng)新管線品種藥物的臨床研發(fā)供役。

目前泻帮，海普瑞CDMO業(yè)務(wù)能夠開發(fā)及制造包括天然來源產(chǎn)品、哺乳動(dòng)物細(xì)胞培養(yǎng)计寇、微生物發(fā)酵锣杂、細(xì)胞和基因治療（病毒和非病毒載體）以及mRNA生物制品所需原料等一系列產(chǎn)品。

海普瑞的營業(yè)收入構(gòu)成 圖片來源：2024年半年報(bào)

今年上半年饲常，諾泰生物CDMO/CMO業(yè)務(wù)收入為2.81億元蹲堂，總營收占比達(dá)33.74%，客戶主要包括Incyte贝淤、Gilead柒竞、Vertex、前沿生物等國內(nèi)外知名創(chuàng)新藥企播聪，服務(wù)了包括Biktarvy朽基、Ruxolitinib、艾博韋泰等一大批知名創(chuàng)新藥項(xiàng)目离陶。

海翔藥業(yè)CMO/CDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.34億元稼虎，同比增長30.5%，得益于上半年與BI部分合作產(chǎn)品收入保持增長勢(shì)頭招刨，同時(shí)另有一項(xiàng)新產(chǎn)品合作正在有序推進(jìn)中敬挂。

天宇股份的經(jīng)營業(yè)務(wù)包括仿制藥原料藥及中間體、CDMO原料藥及中間體匣酸、制劑永韭，今年上半年分別實(shí)現(xiàn)收入9.92億元、1.74億元、9702.95萬元徊押，總營收占比為78.41%埃灿、13.75%、7.67%呢旋。

司太立是國內(nèi)規(guī)模最大绝开、品種最全的非離子型碘造影劑產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，近年來造影劑業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入超過80%奸先。為了打開新的增長極剑督，司太立基于在特色原料藥領(lǐng)域的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)和近20年來積累的客戶資源，持續(xù)布局原料藥和中間體CMO/CDMO業(yè)務(wù)虎叔。

目前味测，司太立在碘化學(xué)相關(guān)CDMO領(lǐng)域形成了獨(dú)有優(yōu)勢(shì)，主要產(chǎn)品包括CIBA铺坞、OPAA起宽、碘代物等，覆蓋消炎鎮(zhèn)痛济榨、抗病毒坯沪、抗血栓、抗高血糖擒滑、抗過敏等治療領(lǐng)域腐晾，今年上半年CMO/CDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3541.44萬元，總營收占比為2.66%丐一。

如何應(yīng)對(duì)原料藥“回遷”潮藻糖？

中國是全球最大的原料藥生產(chǎn)基地，中國原料藥產(chǎn)能全球占比已從2008年的約9.3%增長到2022年的約30%库车，同時(shí)中國也是全球最主要的原料藥出口國巨柒。

不過，隨著新冠疫情期間某些關(guān)鍵藥物原料藥短缺等問題的出現(xiàn)柠衍，近年來歐盟洋满、美國、日本枪岖、印度都在呼吁減少對(duì)海外進(jìn)口原料藥的依賴居然，掀起了原料藥“回遷”潮。

在此契機(jī)下仑连，我國原料藥產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)型：從毛利較低郑喊、存在產(chǎn)能過剩現(xiàn)象的大宗原料藥瀑尔，往附加值更高阎臂、成長性更強(qiáng)的特色原料藥和創(chuàng)新原料藥發(fā)展台古。同時(shí)，一些原料藥公司選擇切入下游制劑市場(chǎng)蚊凫、實(shí)現(xiàn)“原料藥+制劑一體化”，同時(shí)轉(zhuǎn)型CDMO業(yè)務(wù)阐合。

例如肛英，新華制藥、司太立童隆、天宇股份林索、奧銳特、博瑞醫(yī)藥洪灯，都是特色原料藥領(lǐng)域的主要公司坎缭，華海藥業(yè)、仙琚制藥的制劑業(yè)務(wù)收入占公司總營收比重已超過50%签钩。

制劑業(yè)務(wù)掏呼，是華海藥業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略的核心，目前已有近百個(gè)產(chǎn)品獲得美國ANDA文號(hào)（包括暫時(shí)性批準(zhǔn)）铅檩，獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)并通過一致性評(píng)價(jià)的產(chǎn)品共70個(gè)（其中長興制藥通過一致性評(píng)價(jià)產(chǎn)品3個(gè)）憎夷。

今年上半年，華海藥業(yè)的成品藥銷售（制劑業(yè)務(wù)）收入達(dá)31.46億元昧旨，同比增長18.67%拾给，占公司總營收比重提升至61.34%。

早早轉(zhuǎn)型的美諾華兔沃，經(jīng)營業(yè)務(wù)已涵蓋特色原料藥蒋得、制劑一體化、CDMO三大業(yè)務(wù)乒疏，此前公司基于在特色原料藥領(lǐng)域的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)和客戶網(wǎng)絡(luò)資源额衙，持續(xù)布局CDMO業(yè)務(wù)。

2023年奥债，美諾華CDMO業(yè)務(wù)收入達(dá)到2.01億元割对，總營收占比達(dá)16.48%。今年上半年窥俊，美諾華新增多家國內(nèi)領(lǐng)先醫(yī)藥企業(yè)制劑CDMO業(yè)務(wù)合作援漓，并且簽訂合作協(xié)議，還與國內(nèi)領(lǐng)先mRNA藥物開發(fā)公司合作煮泪，開展mRNA藥物遞送系統(tǒng)中核心脂質(zhì)體的CDMO業(yè)務(wù)标康。

從出海情況看，根據(jù)同花順i問財(cái)數(shù)據(jù)酌非，今年上半年胃肖，A股45家原料藥公司中有33家在財(cái)報(bào)中披露了海外市場(chǎng)收入情況：有18家公司海外收入超過1億元，其中3家超過10億元，分別為新和成（54.40億元）徊激、普洛藥業(yè)（28.93億元）窥扭、浙江醫(yī)藥（13.64億元）。

另外贿汞，有11家公司海外收入占公司總營收比重超過50%逼肯，6家占比超過60%，分別為同和藥業(yè)（85.48%）桃煎、天宇股份篮幢、海翔藥業(yè)、永安藥業(yè)为迈、鍵凱科技三椿、峆一藥業(yè)。

2024年上半年海外收入占比超40%的原料藥公司 圖片來源：同花順i問財(cái)

同和藥業(yè)之所以海外收入占比最高葫辐，在于公司自設(shè)立之初就是生產(chǎn)原料藥搜锰，主要產(chǎn)品方向?yàn)樘厣瘜W(xué)原料藥及中間體、專利原料藥及中間體另患，并主攻歐美日韓高端市場(chǎng)纽乱，有與國際大客戶合作的豐富經(jīng)驗(yàn)。

2021-2023年昆箕，同和藥業(yè)的海外市場(chǎng)收入占比持續(xù)提高鸦列，分別達(dá)到69.34%、75.84%鹏倘、79.64%策退，今年上半年更是進(jìn)一步提升至85.48%。

結(jié)語

2024年上半年的原料藥行業(yè)之旅气穴，既是一場(chǎng)關(guān)于增長的考驗(yàn)跑腮，也是一次對(duì)企業(yè)實(shí)力的全面檢閱。

回望上半年肉敏，在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境承壓與醫(yī)藥政策調(diào)整的雙重作用下帮冶，原料藥行業(yè)籠罩著“增長陰霾”，但其中也不乏亮點(diǎn)與希望索击，讓我們見證了企業(yè)的發(fā)展起伏與自我超越隧帜。

參考資料：

1.各家公司的財(cái)報(bào)、公告邢侵、官微

2.中信建投證券研報(bào)

3.《“回遷”潮下豫柿，我國原料藥如何尋找新定位？》版鳞，中國醫(yī)藥報(bào)剧灰，2024-07-16

文章出處：2024原料藥中場(chǎng)戰(zhàn)報(bào)：正增長不足四成栓栋，“回遷”潮下如何轉(zhuǎn)型？|iMeta觀察