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9月23日惑拙，A股醫(yī)用耗材企業(yè)穩(wěn)健醫(yī)療宣布以1.2億美元（約合人民幣8.44億元）收購(gòu)美國(guó)醫(yī)療耗材和工業(yè)防護(hù)企業(yè)Global Resources International, Inc.（GRI）75.2%的股權(quán)著觉。

這是穩(wěn)健醫(yī)療首個(gè)國(guó)際控股權(quán)收購(gòu)項(xiàng)目簿馍，也是今年6月以來(lái)國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)中最大的一筆海外收購(gòu)案在跳，因而受到關(guān)注鸯檬。

值得注意的是，9月13日溜在，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室（USTR）公布的“對(duì)華301關(guān)稅”最終執(zhí)行的名單中陌知，涉及到醫(yī)療產(chǎn)品主要就是低值醫(yī)用耗材，包括：注射器和針頭掖肋、醫(yī)用口罩、部分呼吸器在內(nèi)的個(gè)人防護(hù)品赏参、醫(yī)用橡膠手套等志笼。

這與穩(wěn)健醫(yī)療和GRI旗下產(chǎn)品有高度的重合性。

因此把篓，該收購(gòu)案有兩點(diǎn)值得關(guān)注：

一是借船出海纫溃，2024上半年腰涧，穩(wěn)健醫(yī)療境外營(yíng)收8.7億元，占比21.5%紊浩，此次收購(gòu)窖铡，將借力借勢(shì)打開(kāi)出海新局面。

二是美國(guó)對(duì)低值醫(yī)用耗材關(guān)稅加碼的背景下绒催，收購(gòu)美國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)萨宙，產(chǎn)銷一體化運(yùn)營(yíng)，或能規(guī)避關(guān)稅壁壘斜州。這或許是地緣政治下惦知，國(guó)內(nèi)企業(yè)全球化模式的另類作答。

另一方面愁逝，今日上午爪辟，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席吳清在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，為進(jìn)一步激發(fā)并購(gòu)重組活力敷忠，證監(jiān)會(huì)研究制定了“并購(gòu)6條”既权，堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)作用崎北。

頂層釋放支持態(tài)度征乳，這又將對(duì)國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械上市公司并購(gòu)整合帶來(lái)什么“催化效應(yīng)”？

▲穩(wěn)健醫(yī)療通過(guò)全資子公司天健發(fā)展（香港）有限公司及其在美國(guó)子公司層層架構(gòu)收購(gòu)沦匿，交割完成后律姨，合并子公司被吸收合并到標(biāo)的公司，并予以注銷臼疫，標(biāo)的公司為存續(xù)公司择份。

填補(bǔ)海外產(chǎn)能空白

穩(wěn)健醫(yī)療是A股上市醫(yī)用耗材企業(yè)，旗下?lián)碛小皐inner穩(wěn)健醫(yī)療”和“Purcotton全棉時(shí)代”兩大品牌烫堤，分別銷售醫(yī)用耗材產(chǎn)品和健康生活消費(fèi)品荣赶。其中醫(yī)用耗材產(chǎn)品主要包括傳統(tǒng)傷口護(hù)理與包扎、高端傷口敷料鸽斟、手術(shù)室耗材拔创、感染防護(hù)、健康個(gè)護(hù)等富蓄。

業(yè)績(jī)層面剩燥，目前穩(wěn)健醫(yī)療仍在消化疫情過(guò)后的業(yè)績(jī)“降溫”：

2023年?duì)I收81.85億，同比-27.89%立倍；今年上半年?duì)I收40.3億元灭红，同比-5.5%。

相較于營(yíng)收口注，穩(wěn)健醫(yī)療的凈利潤(rùn)下滑更為明顯变擒。同時(shí)期內(nèi)相询，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.8億元、3.8億元蹂甥，同比下滑65%褒谒、44%。

其中醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)更是持續(xù)斷崖式下跌虚缘，今年上半年整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.2億元奕喻，同比-20.9%，占比達(dá)到公司整體營(yíng)業(yè)收入43%漫北，急需新的增長(zhǎng)點(diǎn)迂唤。

▲2024上半年穩(wěn)健醫(yī)療營(yíng)收數(shù)據(jù)穩(wěn)健醫(yī)療選擇“出海”市贡。

標(biāo)的公司GRI成立于2000年革惊，總部位于美國(guó)喬治亞州，2023年收入超1.5億美元切果，凈利潤(rùn)893.76萬(wàn)美元骏卿；收入按地區(qū)分類美國(guó)占約70%，歐洲20%淘太，亞洲10%姻僧；按業(yè)務(wù)分類醫(yī)療耗材銷售占約55%，工業(yè)防護(hù)產(chǎn)品銷售20%，其他合同加工25%；主要產(chǎn)品包括手術(shù)包兵迅、洞巾、鋪單松嘶、容器、手術(shù)衣挎扰、工業(yè)防護(hù)服翠订。

本次收購(gòu)的意義在于：

一是開(kāi)拓新市場(chǎng)。旗下“winner穩(wěn)健醫(yī)療”產(chǎn)品主要銷售至亞非拉等發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)遵倦，此次收購(gòu)正是進(jìn)軍歐美市場(chǎng)的一大契機(jī)尽超。

二是業(yè)務(wù)成互補(bǔ)。據(jù)稱梧躺，GRI擁有行業(yè)領(lǐng)先的可水溶降解防護(hù)材料的研發(fā)似谁、生產(chǎn)及處理能力，將助力穩(wěn)健醫(yī)療豐富創(chuàng)新基材和復(fù)合材料的產(chǎn)品解決方案咱取。

在公告中傻椿，穩(wěn)健醫(yī)療特別提到，美國(guó)是全球最大的醫(yī)療耗材銷售市場(chǎng)之一姆歹。通過(guò)這次收購(gòu)肤狞，穩(wěn)健醫(yī)療將能夠提升在美國(guó)市場(chǎng)的本地化運(yùn)營(yíng)能力，從而擴(kuò)大其在北美地區(qū)的業(yè)務(wù)規(guī)模虽浆。

近期的投資交流活動(dòng)上货瘫，穩(wěn)健醫(yī)療管理層表示正在推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，目前重點(diǎn)聚焦東南亞休惰、歐美和中東地區(qū)鬓灼，通過(guò)并購(gòu)、投資和建立海外經(jīng)銷商渠道等方式加快全球化步伐杜凌。盡管現(xiàn)階段業(yè)務(wù)體量較小瘪吭，但計(jì)劃在2024年及2025年以基礎(chǔ)建設(shè)和組織建設(shè)為主，先打好業(yè)務(wù)基礎(chǔ)名篷。

低值耗材的“曲線出壕螅”

此次收購(gòu)有一個(gè)不能忽視的大背景，就是9月13日途茫，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室（USTR）宣布了關(guān)于“對(duì)華301關(guān)稅”最終執(zhí)行措施碟嘴，涉及到醫(yī)療產(chǎn)品主要就是低值醫(yī)用耗材，包括：注射器和針頭囊卜、醫(yī)用口罩娜扇、部分呼吸器在內(nèi)的個(gè)人防護(hù)品、醫(yī)用橡膠手套等栅组。

此次正式執(zhí)行的版本在此前5月的文件基礎(chǔ)上雀瓢，再次提高了對(duì)部分產(chǎn)品加征關(guān)稅稅率，與本次并購(gòu)相關(guān)的低值耗材包括：

外科和非手術(shù)呼吸器和口罩：（首次增加）關(guān)稅從7.5%增至25%玉掸，9月27日生效刃麸；（第二次增加）關(guān)稅從25%增至50%，2026年1月1日生效排截；

橡膠醫(yī)學(xué)和外科手套：（首次增加）關(guān)稅從7.5%增至50%嫌蚤，2025年1月1日生效；（第二次增加）關(guān)稅從50%增至100%断傲，2026年1月1日生效脱吱；

一次性紡織品口罩：（首次增加）關(guān)稅從7.5%增至25%，2025年1月1日生效层筹；（第二次增加）：關(guān)稅從25%增至50%苦频，2026年1月1日生效；

低值耗材是中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)中最早也是最廣泛進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的細(xì)分產(chǎn)品风踪。根據(jù)2023年中國(guó)海關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：向美國(guó)出口的口罩貿(mào)易額為0.74億美元梧杠；而醫(yī)用橡膠手套的出口貿(mào)易額則為4.42億美元。

隨著美國(guó)醫(yī)用手套關(guān)稅的逐步提升——2025年起關(guān)稅將增至25%，2026年更是飆升至100%——中國(guó)手套企業(yè)在美國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力將減弱啤都，導(dǎo)致出口訂單量可能減少砰穗，國(guó)內(nèi)企業(yè)不得不考慮應(yīng)對(duì)措施。

2022年10月溃锤，拱東醫(yī)療發(fā)布公告渣么，擬以自有資金或自籌資金4500萬(wàn)美元收購(gòu)美國(guó)一次性醫(yī)用耗材企業(yè)Trademark Plastics Inc.的核心資產(chǎn)。

今年3月灿拗，振德醫(yī)療在非洲的第一家工廠舉辦投產(chǎn)啟動(dòng)儀式蛋鸡，這也是中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)在肯尼亞建立的第一家工廠。

5月侍上，維力醫(yī)療宣布將設(shè)立墨西哥孫公司弓候，并投資建設(shè)墨西哥生產(chǎn)基地，項(xiàng)目總投資1000萬(wàn)美元他匪。

此外菇存，英科醫(yī)療、奧美醫(yī)療等醫(yī)用耗材企業(yè)均通過(guò)在自建產(chǎn)能诚纸、并購(gòu)等方式在海外設(shè)有工廠撰筷。

美國(guó)對(duì)華部分醫(yī)療耗材加征關(guān)稅的舉措，意在減少對(duì)華醫(yī)療供應(yīng)鏈的依賴畦徘，并支持其國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展毕籽。這表明，只要產(chǎn)品是從中國(guó)進(jìn)口的井辆，就可能受到加征關(guān)稅的影響关筒。

因此，國(guó)內(nèi)醫(yī)療企業(yè)通過(guò)控股美國(guó)企業(yè)杯缺，在美自產(chǎn)自銷的方式有可能規(guī)避部分關(guān)稅影響蒸播，從而繞開(kāi)貿(mào)易壁壘，相對(duì)公平的在美參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)萍肆。

不止是在低值耗材領(lǐng)域袍榆，在國(guó)內(nèi)集采等行業(yè)政策帶來(lái)的沖擊和壓力下，出海是國(guó)內(nèi)企業(yè)必不可少的第二增長(zhǎng)曲線笆犀。

4月柜步，康眾醫(yī)療完成了對(duì)英國(guó)高性能CMOS-X射線探測(cè)器和CMOS圖像傳感器企業(yè)ISDI LIMITED 30%的股權(quán)收購(gòu)。同月锉纹，奧精醫(yī)療收購(gòu)德國(guó)口腔種植企業(yè)HT Dental冲或，正式進(jìn)入種植體領(lǐng)域。

9月18日残宽，南微醫(yī)學(xué)宣布收購(gòu)營(yíng)收醫(yī)療器械經(jīng)銷商CME公司腌棒，拓寬歐洲銷售渠道。

此外，海外并購(gòu)牽扯層面復(fù)雜隧蜀，會(huì)受到不同層面的拷問(wèn)和監(jiān)管捂旨。比如今年7月，微創(chuàng)醫(yī)療旗下心脈醫(yī)療擬通過(guò)全資子公司以6500萬(wàn)美元（約合人民幣4.63億元）收購(gòu)歐洲醫(yī)療器械公司Optimum Medical（OMD）72.37%股權(quán)短材，被市場(chǎng)質(zhì)疑交易價(jià)格是否合理宝各、以及是否存在利益輸送情形等問(wèn)題烹豫。

最新發(fā)布搭独！證監(jiān)會(huì)出臺(tái)“并購(gòu)六條”

醫(yī)療行業(yè)的并購(gòu)整合，或?qū)⒃趪?guó)內(nèi)刮起新一輪浪潮廊镜。

今年4月牙肝，國(guó)務(wù)院發(fā)步《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（?俗稱“新國(guó)九條”）提出，支持頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)并購(gòu)重組嗤朴、組織創(chuàng)新等方式提升核心競(jìng)爭(zhēng)力配椭，鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)雹姊。加大并購(gòu)重組改革力度股缸，多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)。健全上市公司可持續(xù)信息披露制度吱雏。

今日上午敦姻，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席吳清在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，為進(jìn)一步激發(fā)并購(gòu)重組活力歧杏，在前期廣泛調(diào)研基礎(chǔ)上镰惦，證監(jiān)會(huì)研究制定了“并購(gòu)6條”，堅(jiān)持市場(chǎng)化方向犬绒，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)作用娩伴。

吳清表示，將大力支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)等吝，開(kāi)展基于轉(zhuǎn)型升級(jí)為目標(biāo)的跨行業(yè)并購(gòu)靠牙，以及有助于補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、提升關(guān)鍵技術(shù)水平的未盈利資產(chǎn)的收購(gòu)泽中。

醫(yī)療器械企業(yè)的做大做強(qiáng)離不開(kāi)并購(gòu)重組虎疗，政策支持之下，行業(yè)上市公司之間的“A控A”或成為新趨勢(shì)炮惕。

今年最著名的案例就是年初邁瑞醫(yī)療以66.52億瓜坎、溢價(jià)25%控股了科創(chuàng)板心臟電生理龍頭企業(yè)惠泰醫(yī)療，標(biāo)志著科創(chuàng)板首單“A收A”的完成射贡。

醫(yī)療器械各賽道壁壘高企瞪歹，通過(guò)并購(gòu)迅速進(jìn)入細(xì)分領(lǐng)域，不僅可以加強(qiáng)自身的市場(chǎng)地位，也得以補(bǔ)足小企業(yè)的營(yíng)銷短板蛇热。

事實(shí)證明梗爸，效果喜人。8月22日讹蘑，惠泰醫(yī)療發(fā)布2024年半年報(bào)：半年?duì)I業(yè)收入首次突破10億元末盔，同比+27.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.43億元座慰，同比+33%陨舱。

眾所周知，邁瑞醫(yī)療的目標(biāo)是2025年進(jìn)入全球TOP20版仔，僅僅并購(gòu)惠泰醫(yī)療游盲，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。其2023年報(bào)中表示：“未來(lái)蛮粮，邁瑞將發(fā)揮平臺(tái)優(yōu)勢(shì)益缎，緊抓內(nèi)部研發(fā)創(chuàng)新和外部并購(gòu)整合兩條路徑，繼續(xù)圍繞戰(zhàn)略發(fā)展方向積極探索對(duì)外投資并購(gòu)的機(jī)會(huì)然想，加速并購(gòu)步伐莺奔，加快掌握核心技術(shù)，保障供應(yīng)鏈穩(wěn)固变泄，提升國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械的整體競(jìng)爭(zhēng)力令哟。”

沿著行業(yè)龍頭邁瑞醫(yī)療的步伐巷科，誰(shuí)會(huì)成為下一個(gè)冠八？